Zhekou Investment Limited est un intégrateur solaire EPC (ingénierie, approvisionnement et construction) basé au Kenya, axé sur les clients commerciaux et industriels (C&I). L'entreprise fournit des solutions photovoltaïques clés en main et des systèmes hybrides de stockage d'énergie photovoltaïque plus batterie (PV + BESS). Elle gère l'ensemble du cycle de livraison — de l'évaluation du site, du profilage de charge et de la conception technique à la préparation des listes de quantités, la coordination des approvisionnements, la gestion de projet, la mise en service et le support de garantie. L'installation physique et les travaux électriques réglementés sont effectués par des sous-traitants agréés par l'Autorité de Régulation de l'Énergie et du Pétrole (EPRA), tandis que Zhekou conserve la responsabilité contractuelle de la qualité, de la discipline des délais, de la conformité en matière de santé et de sécurité et du service après-installation.

Modèle d'exploitation "asset-light" : l'ingénierie centrale, la coordination des approvisionnements et la gouvernance de projet sont conservées en interne, la capacité d'installation étant mise à l'échelle via des partenaires.
Portée géographique : les opérations sont concentrées dans les principaux pôles commerciaux du Kenya — Nairobi, Mombasa, Nakuru et Kisumu.

Leadership et gestion

L'entreprise est dirigée par son fondateur. La directrice générale Celine Adhiambo Okelo, qui détient 100 % du capital social, a une formation en ingénierie et une expérience dans le secteur solaire EPC au Kenya. Son approche de gestion met l'accent sur l'intégrité de la conception, des approvisionnements disciplinés et un contrôle rigoureux de l'exécution sur site comme leviers de fiabilité de la livraison et de maîtrise des risques.

La prise de décision est actuellement centralisée sous l'égide d'un seul exécutif, ce qui favorise la cohérence stratégique tout en soulignant l'importance de la planification de la succession.

Ventes et acquisition de clients

Zhekou engage les clients directement par le biais de la qualification technique, d'une approche relationnelle et d'une focalisation sectorielle. L'entreprise sert trois segments de clients B2B et adapte ses propositions en fonction de l'analyse de la charge et des conditions du site.

PME / commerce de détail : petites entreprises commerciales et détaillants recherchant une réduction des coûts énergétiques sur site.
Commercial et institutionnel : bureaux, écoles et institutions nécessitant une alimentation électrique diurne fiable.
Industriel et grand commercial : fabricants et grands utilisateurs commerciaux avec des charges énergétiques élevées et des besoins de fiabilité.

La taille typique des projets varie de 30 kW à 100 kW, avec des projets plus importants entrepris de manière sélective. L'acquisition de clients repose sur des relations directes, des engagements répétés et des références de la clientèle installée.

Portefeuille de produits et services

L'entreprise conçoit et livre des systèmes photovoltaïques connectés au réseau et des solutions hybrides PV + BESS utilisant des composants de premier plan de fabricants tels que JA Solar, LONGi, JinkoSolar et Trina pour les modules ; Huawei, SMA, Fronius, Growatt et Victron pour les onduleurs ; et CATL et Gotion pour les systèmes de batteries. Les services comprennent les études de site, le profilage de charge, l'ingénierie et la conception, la préparation des listes de quantités, le développement du budget et du calendrier, la coordination des approvisionnements, la gestion de projet sur site, la mise en service et le support de garantie et post-garantie.

Systèmes PV connectés au réseau : conçus pour compenser la consommation d'électricité diurne avec la production solaire sur site.
Systèmes hybrides PV + BESS : solutions intégrées de stockage photovoltaïque et de batteries qui offrent fiabilité et gestion de la charge.
Livraison clé en main : gestion de projet en cycle complet, de l'évaluation du site à la mise en service et à la garantie.

Clients clés et exemples de marché

Les installations achevées démontrent une expertise dans diverses applications C&I. Par industrie, la clientèle comprend :

Fabrication de produits plastiques et polymères – Clients A et D (y compris la production d'emballages, Nairobi).
Transformation de boissons et de fruits – Client B.
Minoterie et agro-transformation – Client C.

Résumé

Zhekou combine un rôle défini d'intégrateur EPC — responsabilité contractuelle pour l'ingénierie, la coordination des approvisionnements, la gouvernance de la livraison et les obligations de garantie — avec une structure "asset-light" qui limite les frais généraux fixes et met à l'échelle l'installation par l'intermédiaire de sous-traitants agréés par l'EPRA. Les opérations dans quatre centres commerciaux et trois segments B2B, ainsi que les relations d'approvisionnement couvrant les fabricants de modules, d'onduleurs et de batteries de premier rang, réduisent la dépendance à l'égard d'un marché ou d'un fournisseur unique. Les principales contraintes sont liées à la concentration : le contrôle stratégique et opérationnel relève de la PDG, la qualité de l'installation et la performance des délais dépendent de partenaires externes tandis que la responsabilité client reste celle de l'entreprise, et les marges du projet sont sensibles aux prix des équipements, à la variabilité logistique et aux mouvements de devises.

Garantie de Prêt

La facilité est garantie par une combinaison d'actifs fixes existants, d'équipements de projet nouvellement acquis et d'une garantie dynamique provenant de flux de trésorerie contractuels. Une décote conservatrice de 30 % est appliquée aux actifs physiques pour estimer les valeurs de liquidation. Cette structure étagée est conçue pour couvrir entièrement le principal du prêt et protéger la position du prêteur.

Garantie des actifs fixes existants

Les actifs déjà détenus par l'entreprise sont donnés en garantie. Les valeurs comptables et les valeurs actualisées sont présentées ci-dessous.

Catégorie d'actifs	Valeur (EUR)
Véhicules	90 130
Équipements d'installation et de test	85 000
Équipements informatiques	35 000
Équipements d'entrepôt	30 000
Mobilier et agencements de bureau	20 000
Total des actifs opérationnels existants (PPE)	260 130
Valeur actualisée (–30 %)	182 091

Garantie des équipements financés

Les équipements acquis pour les quatre projets sont également mis en gage. Le gage couvre l'ensemble du paquet d'équipements d'une valeur de 787 540 EUR, y compris la partie financée par les avances des clients (78 754 EUR), car le titre de propriété de l'équipement reste à l'entreprise jusqu'au règlement final. La valeur d'achat et la valeur actualisée sont indiquées ci-dessous.

Composante de la garantie	Valeur d'achat (EUR)	Valeur actualisée (–30 %) (EUR)
Équipements de projet dans le cadre des quatre contrats EPC	787 540	551 278
Total des nouveaux équipements actualisés	—	551 278

Dans le cadre des contrats EPC, la propriété de l'équipement de projet n'est transférée au client qu'au moment du règlement final. Jusqu'à la réception du paiement final, l'équipement reste la propriété de l'entreprise et fait partie de la garantie engagée. À mesure que les projets arrivent à leur terme, la couche de garantie n'est pas libérée mais remplacée par les paiements entrants des clients, qui constituent la principale source de remboursement de la dette.

Garantie dynamique et ratio de couverture

Outre les actifs physiques, une garantie dynamique est fournie par le flux de trésorerie provenant des contrats signés. Les quatre projets ont une valeur combinée de 1 463 194 EUR, ce qui dépasse l'obligation de remboursement totale (principal plus intérêts) de 858 666,67 EUR.

La valeur actualisée totale des actifs mis en gage — immobilisations corporelles existantes et équipements de projet — est de 733 369 EUR, ce qui se traduit par un ratio de garantie/prêt d'environ 104,8 % (LTV 0,95), garantissant le principal du prêt en totalité selon des hypothèses d'évaluation conservatrices.

Conclusion

L'ensemble des garanties combine des véhicules, des équipements d'installation et d'essai, des équipements informatiques et d'entrepôt, du mobilier de bureau et des équipements photovoltaïques et BESS nouvellement acquis. Ces actifs ont des marchés secondaires actifs et conservent des valeurs de revente stables. Couplée à des flux de trésorerie garantis par contrat qui dépassent l'obligation de remboursement totale, la structure des garanties offre une couverture liquide au prêteur, et la diversification des garanties entre les catégories d'actifs soutient une évaluation positive des risques pour la facilité.

Évaluation des risques

Garantie
Équipement de l'entreprise
Score de risque total
BBB
Dette sur capitaux propres
2.12
LTV
95 %
Historique de crédit
8/10

DétailsAI Translated

Financial Performance

Between 2023 and 2025 the company recorded steady revenue growth and maintained positive profitability at all levels. Revenue increased from EUR 2,316,495 in 2023 to EUR 2,846,159 in 2024 (+22.9%) and EUR 3,129,593 in 2025 (+10.0%). Gross profit grew from EUR 360,058 to EUR 446,612 over the period, while net profit rose from EUR 91,869 to EUR 132,392. The gross margin declined in 2024 as equipment costs rose, then improved in 2025 as procurement efficiency increased. Net margin moved from ~4.0% in 2023 to ~4.2% in 2025.

Key financial indicators

Indicator	2023 (EUR)	2024 (EUR)	2025 (EUR)
Revenue	2,316,495	2,846,159	3,129,593
Total COGS	1,956,437	2,453,360	2,682,981
Gross Profit	360,058	392,799	446,612
Total OPEX	216,570	227,897	235,528
D&A	12,247	15,067	21,953
EBITDA	143,488	164,902	211,084
EBIT	131,241	149,835	189,131
Interest	0	0	0
Net Profit	91,869	104,885	132,392

Revenue and profitability analysis

Revenue increased in each year of the period. Growth accelerated in 2024 and slowed in 2025; however, profitability increased faster than revenue in 2025, indicating improved execution economics. Net margin declined in 2024 due to gross margin compression but recovered in 2025.

Cost and efficiency drivers

Cost of goods sold (COGS) is dominated by equipment procurement, reflecting the equipment-intensive nature of EPC projects. Installation and licensed subcontractor costs scale with project volume. Operating expenses remained controlled, with payroll, rent, transport, professional services and other categories rising modestly.

Financial resilience and sensitivities

The financial profile combines steady growth with consistent profitability. Revenue rose in each year of 2023–2025, all profitability levels remained positive, and operating expenses grew more slowly than revenue, improving operating leverage. No interest expense was recorded during the period, reflecting conservative financing and advance payment arrangements. The main sensitivities sit in the margin structure: net margins of ~4% leave a limited buffer against adverse cost movements, gross margin is exposed to equipment pricing, logistics costs and currency fluctuations, and revenue and cash inflows depend on the timing of contract execution and milestone acceptance in an equipment-intensive cost structure.

Growth Plan of Zhekou Investment Limited

The company’s growth strategy is to move upmarket within the C&I segment by increasing project scale and technical complexity, emphasising hybrid PV + BESS solutions and targeting larger industrial and commercial clients. It intends to maintain the asset-light EPC-integrator model while strengthening internal capabilities.

Expand the share of industrial and large commercial projects to improve margins and scale.
Increase the proportion of hybrid PV + battery projects relative to PV-only installations.
Maintain an asset-light approach by partnering with licensed subcontractors for installation and commissioning.
Strengthen internal engineering, project management and financial control functions to support higher project complexity.

Expansion initiatives

To implement the strategic vision, Zhekou will invest in additional human resources and organisational capacity:

Role	Change	Intended effect
Project Engineer / Project Manager	1.0 FTE	Increased delivery throughput; schedule, subcontractor and quality control; reduction of rework and margin leakage
Finance Coordinator	0.5 FTE → 1.0 FTE	Strengthened cash-cycle control (advances, milestones, reconciliations); reduced cash gaps under higher procurement volume
Lead Electrical / Design Engineer	1.0 FTE	Increased design and commissioning capacity and technical validation; reduced risk of design errors and non-compliance; support for PV + BESS expansion

Projected financial impact

Management forecasts measured growth following these initiatives. Revenue is projected to increase from EUR 3,129,593 in 2025 to EUR 3,488,271 in 2026 and EUR 4,026,805 in 2027. Gross profit and margins are expected to improve as the project mix shifts toward higher-value hybrid PV + BESS systems, with the gross margin rising from 14.3% in 2025 to 16.3% in 2026 and 17.8% in 2027. 2026 is a transition year: with interest expense incurred from September and operating expenses scaled up ahead of growth, net profit temporarily declines to EUR 123,992 (net margin 3.6%), before recovering to EUR 163,317 in 2027, with the net margin reaching ~4.1% on a larger revenue base.

Indicator	2025 (A)	2026 (A) Jan–Aug	2026 (F) Sep–Dec	2026 (F) FY	2027 (F)
Revenue, EUR	3,129,593	2,138,555	1,349,716	3,488,271	4,026,805
Gross Profit, EUR	446,612	316,506	253,292	569,798	714,758
Gross Margin	14.3%	14.8%	18.8%	16.3%	17.8%
EBIT, EUR	189,131	141,468	75,330	216,798	352,310
Net Profit, EUR	132,392	99,028	24,964	123,992	163,317
Net Margin	4.2%	4.6%	1.8%	3.6%	4.1%

Operational impact and client pipeline

The growth plan is anchored in a pipeline of four signed EPC contracts worth EUR 1,463,194 and additional letters of intent. These projects demonstrate demand from larger industrial and commercial customers and provide a revenue base for expansion.

Client	Contract value (EUR)
Client A	351,718
Client B	306,696
Client C	371,963
Client D	432,817
Total (4 projects)	1,463,194

Contracts cover installations for manufacturers and processors requiring on-site PV + BESS solutions.
Project scope includes PV modules, string inverters, battery inverters, battery energy storage, hybrid controllers and ancillary equipment.
Letters of intent from additional clients indicate an expanding pipeline beyond the four signed contracts.

Financing and implementation

Execution of the growth plan relies on a EUR 700,000 facility structured in four tranches. The financing bridges working-capital requirements between equipment procurement and milestone receipts. The tranches are drawn concurrently in September 2026, when procurement under all four contracts begins, and interest payments are integrated into the financial forecasts.

The equipment tranches are aligned with the procurement schedules of the signed contracts, complemented by a dedicated working-capital tranche; each tranche can be repaid independently upon receipt of the corresponding client settlements.
Client payment terms vary by contract and project scope, combining upfront advances with milestone-based settlements tied to delivery, installation and commissioning stages; advances and interim milestone inflows reduce the financed portion of procurement.
Cash-flow management and monitoring are intended to keep debt service aligned with project inflows.

Description of the Loan

Zhekou Investment Limited requests a EUR 700,000 facility to finance procurement and delivery of PV modules, inverters, battery energy storage systems, controllers and ancillary equipment, together with associated working capital, required to execute four signed EPC contracts worth EUR 1,463,194. The facility is dedicated to the delivery of the signed contracts and does not fund speculative initiatives.

Total loan amount: EUR 700,000, structured as four tranches.
Objective: finance equipment procurement for four confirmed contracts and bridge working-capital needs.
Aligned with contract values: signed contracts provide visibility on revenue generation directly linked to the financed assets.

Planned asset acquisition

Loan proceeds will be used to procure a comprehensive package of equipment across four projects. Equipment categories and aggregated cost estimates are summarised below.

Client A — equipment procurement (PV plus hybrid integration)

Item	Cost (EUR)
PV modules Mono 550W	36,036
PV string inverters 50 kW AC	48,000
PCS / battery inverter bi-directional 150 kW	27,000
BESS LFP 200 kWh incl. racks + BMS	38,000
EMS / hybrid controller (PV + BESS + Grid + DG)	15,000
Bi-directional meter + CT (zero-export)	5,000
DG synchronisation / ATS panel	8,000
Spare critical parts kit	5,000
Total equipment (net)	182,036

Client B — equipment procurement

Item	Cost (EUR)
PV modules Mono 550W	30,030
PV string inverters 50 kW AC	40,000
PCS / battery inverter bi-directional 125 kW	23,000
BESS LFP 200 kWh incl. racks + BMS	38,000
EMS / hybrid controller (PV + BESS + Grid + DG)	15,000
Bi-directional meter + CT (zero-export)	5,000
DG synchronisation / ATS panel	8,000
Total equipment (net)	159,030

Client C — equipment procurement

Item	Cost (EUR)
PV modules Mono 550W	24,024
PV string inverters 50 kW AC	32,000
PCS / battery inverter bi-directional 150 kW	27,000
BESS LFP 400 kWh incl. racks + BMS	76,000
EMS / hybrid controller (PV + BESS + Grid + DG)	15,000
Bi-directional meter + CT (zero-export)	5,000
DG synchronisation / ATS panel	8,000
Total equipment (net)	187,024

Client D — equipment procurement (250 kWp PV plus 500 kWh BESS)

Item	Cost (EUR)
PV modules Tier-1 Mono 550W	34,125
PV string inverter 50 kW AC	43,245
PCS / battery inverter bi-directional 250 kW	51,210
BESS LFP 500 kWh incl. racks + BMS	108,110
EMS / hybrid controller (PV + BESS + Grid)	17,070
Bi-directional meter + CT (industrial)	5,690
Total equipment (net)	259,450

The aggregated cost of principal equipment across the four projects, at net supplier quotations, is approximately EUR 787,540. Equipment procurement net of 10% client advances (EUR 78,754) amounts to EUR 708,786, of which EUR 590,000 is financed by Tranches 1–3, with the balance covered by the working-capital tranche, interim milestone receipts under the signed contracts and the company's own resources. Procurement is supported by validated supplier quotations for PV modules, inverters, power-conditioning systems, battery storage and control equipment. Subcontractor installation works of EUR 104,000 across the four projects are funded from the dedicated working-capital tranche and interim milestone receipts rather than from the equipment tranches. Equipment and installation works do not represent the full direct cost of the contracts: total project costs additionally include balance-of-system materials (mounting structures, cabling and protection equipment), delivery, import and logistics charges, engineering, project management, commissioning and warranty provisions, consistent with the gross margins presented in the financial forecasts.

Repayment structure and schedule

The loan is disbursed in four tranches with a 11-month term for each tranche. Interest accrues at 22.8% per annum and is payable monthly, while the principal is repaid in full at the end of each tranche. Tranches 1–3 (EUR 590,000) finance equipment procurement across the four signed contracts, while Tranche 4 (EUR 110,000) covers working capital across the four projects, including subcontractor installation works. Interest costs are included in the financial forecasts, with the facility’s total repayment schedule presented below.

The company retains the right to repay any tranche ahead of schedule, upon receipt of the corresponding client settlements, without prepayment penalties. The financial forecasts conservatively assume full 11-month utilisation of each tranche; early repayment would reduce the total interest cost below the scheduled

Justification and cash-flow impact

The structure of monthly interest payments and bullet principal is designed to preserve working capital during equipment-intensive project phases. By aligning debt service with milestone payments, the company avoids liquidity strain and ensures that loan capital is applied to revenue-generating assets. The tranche structure mirrors the four procurement packages and allows each tranche to be retired independently as the corresponding contract settles, while client advances reduce the financed volume. The repayment profile has been integrated into the financial model, providing visibility over debt service obligations and mitigating the risk of understating borrowing costs.

Monthly interest plus bullet principal aligns repayments with project milestones and cash inflows.
Per-tranche early repayment without penalties allows debt to be retired as individual contracts settle.
The loan supports delivery of signed contracts and is not used for unconfirmed projects or speculative expansion.

Faits clés

Zhekou Investment Limited a été fondée
Sep 03, 2018
Début du travail/production actif
Oct 01, 2018

Informations sur l'emprunteur

Zhekou Investment Limited

Zhekou Investment Limited est un intégrateur solaire EPC (ingénierie, approvisionnement et construction) basé au Kenya, axé sur les clients commerciaux et industriels (C&I). L'entreprise fournit des solutions photovoltaïques clés en main et des systèmes hybrides photovoltaïques avec stockage d'énergie par batterie (PV + BESS). Elle gère l'intégralité du cycle de livraison — de l'évaluation du site, du profilage de la charge et de la conception technique à la préparation des métrés, à la coordination des approvisionnements, à la gestion de projet, à la mise en service et au support de garantie. L'installation physique et les travaux électriques réglementés sont effectués par des sous-traitants agréés par l'Autorité de régulation de l'énergie et du pétrole (EPRA), tandis que Zhekou conserve la responsabilité contractuelle de la qualité, du respect des délais, de la conformité en matière de santé et de sécurité, et du service après-installation.

Description du marché et tailleAI Translated

Le marché africain du solaire photovoltaïque est en expansion à partir d'une faible base installée. La capacité solaire totale installée était d'environ 13,5 GW fin 2023 et a atteint environ 23,4 GW fin 2025. La croissance est tirée par les contraintes structurelles d'approvisionnement en électricité, l'expansion industrielle et la demande de production décentralisée.

Les pénuries structurelles d'électricité et les tarifs élevés soutiennent la demande de solutions photovoltaïques captives.
Le soutien politique dans de nombreux pays africains encourage le déploiement des énergies renouvelables.
Les clients commerciaux et industriels adoptent de plus en plus des solutions hybrides PV + BESS pour leur fiabilité.

Aperçu du marché spécifique au pays – Kenya

Le Kenya dispose d'un environnement réglementaire formalisé sous l'EPRA. La capacité solaire totale installée s'élève à 442,9 MW, comprenant 229,2 MW de PV d'autoconsommation captive, 210,3 MW de PV connecté au réseau et 3,4 MW de PV hors réseau. Les projets solaires captifs représentent donc plus de la moitié de la capacité nationale.

Les réglementations d'accès ouvert introduites en 2024 élargissent la participation au marché et soutiennent les PPA (accords d'achat d'énergie) d'entreprise.
Les exigences de licence de l'EPRA garantissent que les travaux électriques sont effectués par des sous-traitants qualifiés.
Le marché est fragmenté, avec des entrepreneurs axés sur l'EPC et des développeurs adossés à des actifs opérant en parallèle.
La dépendance aux importations d'équipements PV et BESS expose le marché aux risques de change et logistiques.

Segmentation du marché et facteurs de demande

Le marché solaire C&I au Kenya est défini par trois groupes de clients et par des facteurs de demande communs :

PME / commerce de détail : recherchant une réduction des coûts par l'autoconsommation.
Commercial et institutionnel : nécessitant une alimentation électrique diurne fiable pour les bureaux, les écoles et les institutions.
Industriel et grandes entreprises : se concentrant sur des facteurs de charge élevés, la stabilité des coûts énergétiques et la fiabilité du réseau.

Les facteurs de demande incluent des tarifs de réseau élevés, un approvisionnement en réseau peu fiable et l'opportunité de stabiliser les coûts d'exploitation avec des systèmes hybrides PV + BESS.

Paysage concurrentiel et chaînes d'approvisionnement

Le marché est compétitif et fragmenté. Les intégrateurs EPC et les fournisseurs d'IPP/PPA (producteur d'énergie indépendant / accord d'achat d'énergie) se disputent les projets. La chaîne d'approvisionnement de Zhekou s'appuie sur des fabricants d'équipements de premier plan et des distributeurs locaux.

Les fournisseurs de modules PV de premier plan incluent JA Solar, LONGi, JinkoSolar et Trina.
Les fournisseurs d'onduleurs incluent Huawei, SMA, Fronius, Growatt et Victron.
Les fournisseurs de batteries incluent CATL et Gotion.
Des distributeurs locaux tels que PNS Solar Solutions et Taico Power Kenya importent des équipements et agissent en tant qu'importateurs officiels.
La concurrence des solutions PPA financées peut affecter la conversion et le pouvoir de fixation des prix parmi les clients industriels.

Positionnement de l'entreprise sur le marché

Zhekou Investment Limited opère sur le segment solaire captif à moyenne échelle, fournissant des systèmes PV sur site et hybrides PV + BESS aux clients C&I. Elle se positionne comme un intégrateur EPC à faible actif, fournissant une expertise en ingénierie et en gestion de projet tout en tirant parti de partenaires agréés pour l'installation et la mise en service.

La taille typique des projets est de 30 kW à 100 kW avec des installations plus grandes sélectionnées.
Les projets achevés couvrent la fabrication, la transformation des aliments, les plastiques et le broyage.
L'entreprise se concentre sur les relations directes et les clients récurrents plutôt que sur le marketing de masse.
L'exécution à faible actif permet une évolutivité sans investissements importants en capital dans les équipements ou la main-d'œuvre.

Défis du marché

Les défis du marché reflètent des dépendances externes et des dynamiques concurrentielles en évolution :

La forte dépendance aux équipements importés expose les projets aux risques de change et logistiques.
Pression concurrentielle des développeurs proposant des PPA financés.
La mise en œuvre de nouvelles réglementations peut affecter les exigences de licence et les délais des projets.
Les cycles de dépenses en capital des clients et le comportement de paiement ont un impact sur le calendrier des flux de trésorerie.