韩国零件

Capacity的财务记录涵盖两个已完成的财政年度：2024年（根据韩国审计准则进行法定审计的账目）和2025年（管理账目，待最终法定结算）。截至2025年底，总权益为EUR 174,275，包括注册资本（EUR 1,333）、业主的追加出资（EUR 78,000）、2024年留存收益（EUR 11,368）和2025年净利润（EUR 83,574）。公司迄今未使用外部债务融资。

历史财务业绩（2024-2025年）

利润表 (EUR)

利润率和增长指标

历史业绩分析

收入从2024年的EUR 684k增至2025年的EUR 1.2m（+75.8%）。2024年数据反映了第一个完整经营年度，期间主要聚焦于供应商引入和出口工作流程建设。2025年业绩代表了向积极扩张的转型，多个市场的出货量大幅增加。

毛利润从EUR 148k增至EUR 288k，几乎翻倍（+94.7%），毛利率从21.6%提升至23.9%，销售成本占收入比从78.4%降至76.1%，表明在更大规模下采购效率有所提高。净利润从EUR 11k增至EUR 84k，净利率从1.7%提升至7.0%。成本结构显示出明确的经营杠杆效应：营业费用增长44.3%，而收入增长75.8%，营业费用占收入比从19.2%降至15.8%。两年的财务费用均维持在极低水平（EUR 3.8k和EUR 5.3k），反映了没有外部债务。

预测财务业绩（2026-2027年）

预测纳入了增长计划章节中描述的Georgia电动车合同以及公司首次外部借款——计划中的EUR 550k贷款额度的利息费用。

预测利润表 (EUR)

预测利润率和增长指标

2026年收入预计为EUR 1.67m（+38.6%），受Georgia电动车合同（合同总价值EUR 800k）和核心出口业务持续扩展的推动。2027年预测为EUR 1.77m（+6.2%），反映Georgia合同进入最终结算阶段，基础业务保持稳定增长。毛利率稳定在约24.8-24.6%。

经营杠杆持续强化：营业费用占收入比从2025年的15.8%降至2026年的14.2%和2027年的14.0%，固定和半固定成本基础在不按比例增长的情况下吸收了更大的业务量。营业利润在2026年达到EUR 177k，2027年达到EUR 187k。

最重要的结构性变化是引入外部债务融资。利息费用从2025年的EUR 5.3k上升至2026年的EUR 45.9k和2027年的EUR 40.5k——约增长8.6倍。营业利润与利息费用的比率在2026年为3.9倍，2027年为4.6倍，远高于基本偿债能力的1.5倍最低门槛。净利润预计2026年为EUR 118k，2027年为EUR 131k，净利率稳定在7.1-7.4%。仅2026年预测净利润就将为现有权益增加约68%。

Capacity Co., Ltd.的增长计划

除了在中亚和中东地区持续发展核心零配件和二手车业务外，Capacity 2026年的增长计划集中于一个特定的扩张机会：通过与LLC Automoby（注册号446977022，Georgia）的结构化双合同安排，向Georgia出口韩国电动车。LLC Automoby是一个有过往交易历史的现有商业交易对手。初步协议已经签订；预计在获得外部融资后完成最终合同签署。该项目利用公司现有的采购渠道和港口基础设施，但代表着平均交易规模的跨越式提升，引入电动车作为新的产品类别，同时深化公司在一个现有但尚未充分利用的出口市场的存在。

交易对手及商业结构

2026年2月，Capacity与LLC Automoby签订了韩国电动车供应的初步协议。车辆的最终用户是DW AUTO LLC（一家正在扩大车队的Georgia汽车租赁运营商），Automoby作为采购中间商。该安排被构建为两份单独的合同，每份合同10辆车，按顺序执行——第二份合同在第一批货物发出后约两个月开始。两份合同将在收到外部融资后最终确定并开始车辆采购。

合同1 — Genesis G80 Electrified

第一份合同规定供应10辆Genesis G80 Electrified，2023-2024年款，在韩国批发市场以每辆平均采购成本EUR 35,000采购。交付按CIF Batumi条件安排（成本、保险和运费由Capacity承担），从Busan港运至Batumi港（Georgia）。由于红海航线的持续中断，运输路线经好望角而非苏伊士运河；预计海运时间最长三个月。物流成本包括整个运输期间的货物保险。

合同时间线约为从合同最终签署到收到最后一笔付款的11个月：融资、车辆采购、售前准备和出口文件办理最多两个月；海运最多三个月；买方在Batumi交付后六个月分期付款。

付款条件：合同最终签署时10%预付款（EUR 47,250）；发货后收到船运单据时40%（EUR 189,000）；在Batumi交付后以六期等额月付方式支付剩余50%（合计EUR 236,250，每期约EUR 39,375）。合同总金额：EUR 472,500。

合同2 — Hyundai Ioniq 5

第二份合同规定供应10辆Hyundai Ioniq 5，2022-2023年款，通过相同的韩国批发渠道以每辆平均采购成本EUR 24,000采购。交付条件（CIF Batumi）、运输路线和物流安排与合同1相同。整体周期遵循相同的结构和大致相同的期限。

付款条件：20%预付款（EUR 65,580）；收到船运单据时50%（EUR 163,950）；交付后以六期月付方式支付剩余30%（合计EUR 98,370，每期约EUR 16,395）。合同总金额：EUR 327,900。

在两份合同下，Capacity对所有供应车辆提供12个月保修，已反映在合同定价中。保修风险因较新的车型年份（2022-2024年）而部分缓解，这些年份在制造商原始保修期内或接近保修期（Hyundai和Genesis车辆通常为五年，包括高压电池和动力总成部件）。

合同经济性

成本和收入结构 (EUR)

增值税退税及总利润 (EUR)

贸易利润率为合同1的21.5%和合同2的20.4%，在公司典型的车辆出口范围（15-21%）内。额外的利润组成部分来自韩国VAT退税：国内价格包含10%的VAT，出口时可退还（以采购成本除以11计算）。加上退税后，实际利润率分别上升至28.3%和27.1%。

支撑这些合同利润率的三个结构性因素：公司计划直接从韩国的车队运营商和租赁公司采购部分车辆批次，从而获得低于标准拍卖水平的批量定价。Georgia对电动车的进口关税和消费税目前为零，消除了原本会压缩买方支付意愿的费用项。韩国EV出口的VAT退税机制是所有符合条件的出口商均可使用的标准财政工具。

合同合计金额为EUR 800,400。Capacity的总成本为EUR 632,000。含VAT退税的综合毛利润为EUR 222,400，综合利润率约为27.8%。客户付款的大部分预计将在2026年内收到。

融资依据

执行两份合同的总成本为EUR 632,000。客户预付款合计EUR 112,830（合同1的EUR 47,250和合同2的EUR 65,580），将需要预融资的净额减少至约EUR 519,000。

公司计划获取EUR 550,000的外部融资。净融资需求（EUR 519,000）与申请贷款额度之间的差额提供约EUR 31,000（约占总成本的4.9%）的流动性缓冲。考虑到经好望角的三个月物流周期以及采购阶段韩国二手电动车市场的价格波动风险，该缓冲被设定为最低运营储备而非综合风险缓冲。超出此缓冲的任何重大成本超支需要从公司常规业务的持续现金流中吸收。

如果没有外部融资，执行Georgia合同将需要转移公司几乎全部可用的营运资金，使其无法同时继续常规的零配件和二手车订单。因此，外部贷款对于Georgia合同的资金支持和维持公司持续运营能力都是必需的。

贷款概述

贷款额度概述与用途

Capacity申请EUR 550,000的短期营运资金贷款额度，用于为增长计划章节中描述的两份Georgia电动车出口合同的执行提供融资。该贷款旨在弥补前期采购和物流成本与每份合同最长11个月内分阶段收到的客户付款之间的缺口。该贷款与项目挂钩，不用于历史债务再融资或弥补经营亏损。

资金用途及分期结构

贷款额度分为两期，与两份合同的顺序执行相对应：

• 第一期 — EUR 350,000：第一批车辆（Genesis G80 Electrified）的采购、出口物流及部分应急缓冲。
• 第二期 — EUR 200,000：第二批车辆（Hyundai Ioniq 5）的采购、出口物流及剩余应急缓冲。

第一期在项目启动时提取。第二期在第一批货物发出后约两个月提取，对应第二份合同采购的计划开始时间。分阶段提款缩短了全部贷款金额未偿还的期间，使融资成本与实际资本部署保持一致。

偿还条件