A Zhekou Investment Limited é uma integradora solar EPC (engenharia, aquisição e construção) com sede no Quénia, focada em clientes comerciais e industriais (C&I). A empresa fornece soluções fotovoltaicas chave na mão e sistemas híbridos de armazenamento de energia fotovoltaica mais bateria (PV + BESS). Gere todo o ciclo de entrega — desde a avaliação do local, perfil de carga e projeto de engenharia até à preparação da lista de quantidades, coordenação de aquisições, gestão de projetos, comissionamento e suporte de garantia. A instalação física e os trabalhos elétricos regulamentados são realizados por subcontratados licenciados pela Autoridade Reguladora de Energia e Petróleo (EPRA), enquanto a Zhekou mantém a responsabilidade contratual pela qualidade, disciplina de prazos, conformidade com a saúde e segurança e serviço pós-instalação.

Modelo operacional "asset-light": a engenharia central, a coordenação de aquisições e a governação de projetos são mantidas internamente, com a capacidade de instalação escalada através de parceiros.
Âmbito geográfico: as operações estão concentradas nos principais centros comerciais do Quénia — Nairobi, Mombaça, Nakuru e Kisumu.

Liderança e gestão

A empresa é liderada pelo seu fundador. A CEO Celine Adhiambo Okelo, que detém 100% do capital social, tem formação em engenharia e experiência no setor de EPC solar do Quénia. A sua abordagem de gestão enfatiza a integridade do design, a aquisição disciplinada e o controlo rigoroso da execução ao nível do local como alavancas para a fiabilidade da entrega e contenção de riscos.

A tomada de decisões está atualmente centralizada em um executivo, o que apoia a consistência estratégica, ao mesmo tempo que destaca a importância do planeamento da sucessão.

Vendas e aquisição de clientes

A Zhekou envolve os clientes diretamente através de qualificação técnica, alcance baseado em relacionamento e foco setorial. O negócio serve três segmentos de clientes B2B e adapta as propostas com base na análise de carga e condições do local.

PME / retalho: pequenas empresas comerciais e retalhistas que procuram redução de custos de energia no local.
Comercial e institucional: escritórios, escolas e instituições que requerem energia diurna fiável.
Industrial e grande comercial: fabricantes e grandes utilizadores comerciais com altas cargas de energia e necessidades de fiabilidade.

O tamanho típico dos projetos varia de 30 kW a 100 kW, com projetos maiores seletivos sendo realizados. A aquisição de clientes depende de relacionamentos diretos, compromissos repetidos e referências da base de clientes instalada.

Portefólio de produtos e serviços

A empresa projeta e entrega sistemas fotovoltaicos conectados à rede e soluções híbridas PV + BESS usando componentes de primeira linha de fabricantes como JA Solar, LONGi, JinkoSolar e Trina para módulos; Huawei, SMA, Fronius, Growatt e Victron para inversores; e CATL e Gotion para sistemas de bateria. Os serviços abrangem levantamentos do local, perfil de carga, engenharia e design, preparação da lista de quantidades, desenvolvimento de orçamento e cronograma, coordenação de aquisições, gestão de projetos no local, comissionamento e suporte de garantia e pós-garantia.

Sistemas fotovoltaicos conectados à rede: projetados para compensar o consumo de eletricidade diurno com geração solar no local.
Sistemas híbridos PV + BESS: soluções integradas de armazenamento fotovoltaico e de bateria que proporcionam fiabilidade e gestão de carga.
Entrega "chave na mão": gestão completa do ciclo do projeto, desde a avaliação do local até ao comissionamento e garantia.

Principais clientes e exemplos de mercado

As instalações concluídas demonstram experiência em diversas aplicações C&I. Por indústria, a base de clientes compreende:

Fabricação de produtos plásticos e polímeros – Clientes A e D (incluindo produção de embalagens, Nairóbi).
Processamento de bebidas e frutas – Cliente B.
Moagem e agro-processamento – Cliente C.

Resumo

A Zhekou combina um papel definido de integrador EPC — responsabilidade contratual por engenharia, coordenação de aquisições, governação de entrega e obrigações de garantia — com uma estrutura "asset-light" que limita os custos fixos e escala a instalação através de subcontratados licenciados pela EPRA. As operações em quatro centros comerciais e três segmentos B2B, juntamente com as relações de fornecimento que cobrem fabricantes de módulos, inversores e baterias de primeira linha, reduzem a dependência de qualquer mercado ou fornecedor único. As principais restrições estão relacionadas à concentração: o controlo estratégico e operacional reside na CEO, a qualidade da instalação e o desempenho do cronograma dependem de parceiros externos, enquanto a responsabilidade pelo cliente permanece com a empresa, e as margens do projeto são sensíveis aos preços dos equipamentos, variabilidade logística e movimentos cambiais.

Garantia de Empréstimo

A linha de crédito é garantida por uma combinação de ativos fixos existentes, equipamentos de projeto recém-adquiridos e segurança dinâmica de fluxos de caixa garantidos por contrato. Um desconto conservador de 30% é aplicado aos ativos físicos para estimar os valores de liquidação. Esta estrutura em camadas foi projetada para cobrir o principal do empréstimo na íntegra e proteger a posição do credor.

Colateral de ativos fixos existentes

Ativos já de propriedade da empresa são dados como garantia. Os valores contábeis e os valores descontados são apresentados abaixo.

Categoria do Ativo	Valor (EUR)
Veículos	90.130
Equipamento de Instalação e Teste	85.000
Equipamento de TI	35.000
Equipamento de Armazém	30.000
Mobiliário e Acessórios de Escritório	20.000
Total de ativos operacionais existentes (PPE)	260.130
Valor descontado (–30%)	182.091

Colateral de equipamentos financiados

Equipamentos adquiridos para os quatro projetos também são dados como garantia. A garantia cobre o pacote completo de equipamentos de EUR 787.540, incluindo a parte financiada por adiantamentos de clientes (EUR 78.754), uma vez que a titularidade dos equipamentos permanece com a empresa até a liquidação final. O valor de compra e o valor descontado são mostrados abaixo.

Componente da Garantia	Valor de Compra (EUR)	Valor Descontado (–30%) (EUR)
Equipamento de projeto sob os quatro contratos EPC	787.540	551.278
Total de equipamentos novos descontados	—	551.278

Sob os contratos EPC, a titularidade dos equipamentos do projeto passa para o cliente somente após a liquidação final. Até que o pagamento final seja recebido, os equipamentos permanecem propriedade da empresa e fazem parte da garantia. À medida que os projetos são concluídos, a camada de garantia não é liberada, mas substituída pelos pagamentos recebidos dos clientes, que constituem a principal fonte de pagamento da dívida.

Segurança dinâmica e rácio de cobertura

Além dos ativos físicos, a segurança dinâmica é fornecida pelo fluxo de caixa de contratos assinados. Os quatro projetos têm um valor combinado de EUR 1.463.194, que excede a obrigação total de reembolso (principal mais juros) de EUR 858.666,67.

O valor total descontado dos ativos dados em garantia — PPE existente e equipamentos de projeto — é de EUR 733.369, resultando em uma relação colateral-empréstimo de ~104,8% (LTV 0,95), o que garante o principal do empréstimo na íntegra sob premissas de avaliação conservadoras.

Conclusão

O pacote de garantia combina veículos, equipamentos de instalação e teste, equipamentos de TI e armazém, mobiliário de escritório e equipamentos PV e BESS recém-adquiridos. Esses ativos possuem mercados secundários ativos e mantêm valores de revenda estáveis. Juntamente com fluxos de caixa garantidos por contrato que excedem a obrigação total de reembolso, a estrutura da garantia fornece cobertura líquida para o credor, e a diversificação da garantia entre categorias de ativos apoia uma avaliação de risco positiva para a linha de crédito.

Classificação de risco

Garantia
Equipamento da Empresa
Pontuação de risco total
BBB
Dívida sobre capital próprio
2.12
LTV
95 %
Histórico de crédito
8/10

DetalhesAI Translated

Financial Performance

Between 2023 and 2025 the company recorded steady revenue growth and maintained positive profitability at all levels. Revenue increased from EUR 2,316,495 in 2023 to EUR 2,846,159 in 2024 (+22.9%) and EUR 3,129,593 in 2025 (+10.0%). Gross profit grew from EUR 360,058 to EUR 446,612 over the period, while net profit rose from EUR 91,869 to EUR 132,392. The gross margin declined in 2024 as equipment costs rose, then improved in 2025 as procurement efficiency increased. Net margin moved from ~4.0% in 2023 to ~4.2% in 2025.

Key financial indicators

Indicator	2023 (EUR)	2024 (EUR)	2025 (EUR)
Revenue	2,316,495	2,846,159	3,129,593
Total COGS	1,956,437	2,453,360	2,682,981
Gross Profit	360,058	392,799	446,612
Total OPEX	216,570	227,897	235,528
D&A	12,247	15,067	21,953
EBITDA	143,488	164,902	211,084
EBIT	131,241	149,835	189,131
Interest	0	0	0
Net Profit	91,869	104,885	132,392

Revenue and profitability analysis

Revenue increased in each year of the period. Growth accelerated in 2024 and slowed in 2025; however, profitability increased faster than revenue in 2025, indicating improved execution economics. Net margin declined in 2024 due to gross margin compression but recovered in 2025.

Cost and efficiency drivers

Cost of goods sold (COGS) is dominated by equipment procurement, reflecting the equipment-intensive nature of EPC projects. Installation and licensed subcontractor costs scale with project volume. Operating expenses remained controlled, with payroll, rent, transport, professional services and other categories rising modestly.

Financial resilience and sensitivities

The financial profile combines steady growth with consistent profitability. Revenue rose in each year of 2023–2025, all profitability levels remained positive, and operating expenses grew more slowly than revenue, improving operating leverage. No interest expense was recorded during the period, reflecting conservative financing and advance payment arrangements. The main sensitivities sit in the margin structure: net margins of ~4% leave a limited buffer against adverse cost movements, gross margin is exposed to equipment pricing, logistics costs and currency fluctuations, and revenue and cash inflows depend on the timing of contract execution and milestone acceptance in an equipment-intensive cost structure.

Growth Plan of Zhekou Investment Limited

The company’s growth strategy is to move upmarket within the C&I segment by increasing project scale and technical complexity, emphasising hybrid PV + BESS solutions and targeting larger industrial and commercial clients. It intends to maintain the asset-light EPC-integrator model while strengthening internal capabilities.

Expand the share of industrial and large commercial projects to improve margins and scale.
Increase the proportion of hybrid PV + battery projects relative to PV-only installations.
Maintain an asset-light approach by partnering with licensed subcontractors for installation and commissioning.
Strengthen internal engineering, project management and financial control functions to support higher project complexity.

Expansion initiatives

To implement the strategic vision, Zhekou will invest in additional human resources and organisational capacity:

Role	Change	Intended effect
Project Engineer / Project Manager	1.0 FTE	Increased delivery throughput; schedule, subcontractor and quality control; reduction of rework and margin leakage
Finance Coordinator	0.5 FTE → 1.0 FTE	Strengthened cash-cycle control (advances, milestones, reconciliations); reduced cash gaps under higher procurement volume
Lead Electrical / Design Engineer	1.0 FTE	Increased design and commissioning capacity and technical validation; reduced risk of design errors and non-compliance; support for PV + BESS expansion

Projected financial impact

Management forecasts measured growth following these initiatives. Revenue is projected to increase from EUR 3,129,593 in 2025 to EUR 3,488,271 in 2026 and EUR 4,026,805 in 2027. Gross profit and margins are expected to improve as the project mix shifts toward higher-value hybrid PV + BESS systems, with the gross margin rising from 14.3% in 2025 to 16.3% in 2026 and 17.8% in 2027. 2026 is a transition year: with interest expense incurred from September and operating expenses scaled up ahead of growth, net profit temporarily declines to EUR 123,992 (net margin 3.6%), before recovering to EUR 163,317 in 2027, with the net margin reaching ~4.1% on a larger revenue base.

Indicator	2025 (A)	2026 (A) Jan–Aug	2026 (F) Sep–Dec	2026 (F) FY	2027 (F)
Revenue, EUR	3,129,593	2,138,555	1,349,716	3,488,271	4,026,805
Gross Profit, EUR	446,612	316,506	253,292	569,798	714,758
Gross Margin	14.3%	14.8%	18.8%	16.3%	17.8%
EBIT, EUR	189,131	141,468	75,330	216,798	352,310
Net Profit, EUR	132,392	99,028	24,964	123,992	163,317
Net Margin	4.2%	4.6%	1.8%	3.6%	4.1%

Operational impact and client pipeline

The growth plan is anchored in a pipeline of four signed EPC contracts worth EUR 1,463,194 and additional letters of intent. These projects demonstrate demand from larger industrial and commercial customers and provide a revenue base for expansion.

Client	Contract value (EUR)
Client A	351,718
Client B	306,696
Client C	371,963
Client D	432,817
Total (4 projects)	1,463,194

Contracts cover installations for manufacturers and processors requiring on-site PV + BESS solutions.
Project scope includes PV modules, string inverters, battery inverters, battery energy storage, hybrid controllers and ancillary equipment.
Letters of intent from additional clients indicate an expanding pipeline beyond the four signed contracts.

Financing and implementation

Execution of the growth plan relies on a EUR 700,000 facility structured in four tranches. The financing bridges working-capital requirements between equipment procurement and milestone receipts. The tranches are drawn concurrently in September 2026, when procurement under all four contracts begins, and interest payments are integrated into the financial forecasts.

The equipment tranches are aligned with the procurement schedules of the signed contracts, complemented by a dedicated working-capital tranche; each tranche can be repaid independently upon receipt of the corresponding client settlements.
Client payment terms vary by contract and project scope, combining upfront advances with milestone-based settlements tied to delivery, installation and commissioning stages; advances and interim milestone inflows reduce the financed portion of procurement.
Cash-flow management and monitoring are intended to keep debt service aligned with project inflows.

Description of the Loan

Zhekou Investment Limited requests a EUR 700,000 facility to finance procurement and delivery of PV modules, inverters, battery energy storage systems, controllers and ancillary equipment, together with associated working capital, required to execute four signed EPC contracts worth EUR 1,463,194. The facility is dedicated to the delivery of the signed contracts and does not fund speculative initiatives.

Total loan amount: EUR 700,000, structured as four tranches.
Objective: finance equipment procurement for four confirmed contracts and bridge working-capital needs.
Aligned with contract values: signed contracts provide visibility on revenue generation directly linked to the financed assets.

Planned asset acquisition

Loan proceeds will be used to procure a comprehensive package of equipment across four projects. Equipment categories and aggregated cost estimates are summarised below.

Client A — equipment procurement (PV plus hybrid integration)

Item	Cost (EUR)
PV modules Mono 550W	36,036
PV string inverters 50 kW AC	48,000
PCS / battery inverter bi-directional 150 kW	27,000
BESS LFP 200 kWh incl. racks + BMS	38,000
EMS / hybrid controller (PV + BESS + Grid + DG)	15,000
Bi-directional meter + CT (zero-export)	5,000
DG synchronisation / ATS panel	8,000
Spare critical parts kit	5,000
Total equipment (net)	182,036

Client B — equipment procurement

Item	Cost (EUR)
PV modules Mono 550W	30,030
PV string inverters 50 kW AC	40,000
PCS / battery inverter bi-directional 125 kW	23,000
BESS LFP 200 kWh incl. racks + BMS	38,000
EMS / hybrid controller (PV + BESS + Grid + DG)	15,000
Bi-directional meter + CT (zero-export)	5,000
DG synchronisation / ATS panel	8,000
Total equipment (net)	159,030

Client C — equipment procurement

Item	Cost (EUR)
PV modules Mono 550W	24,024
PV string inverters 50 kW AC	32,000
PCS / battery inverter bi-directional 150 kW	27,000
BESS LFP 400 kWh incl. racks + BMS	76,000
EMS / hybrid controller (PV + BESS + Grid + DG)	15,000
Bi-directional meter + CT (zero-export)	5,000
DG synchronisation / ATS panel	8,000
Total equipment (net)	187,024

Client D — equipment procurement (250 kWp PV plus 500 kWh BESS)

Item	Cost (EUR)
PV modules Tier-1 Mono 550W	34,125
PV string inverter 50 kW AC	43,245
PCS / battery inverter bi-directional 250 kW	51,210
BESS LFP 500 kWh incl. racks + BMS	108,110
EMS / hybrid controller (PV + BESS + Grid)	17,070
Bi-directional meter + CT (industrial)	5,690
Total equipment (net)	259,450

The aggregated cost of principal equipment across the four projects, at net supplier quotations, is approximately EUR 787,540. Equipment procurement net of 10% client advances (EUR 78,754) amounts to EUR 708,786, of which EUR 590,000 is financed by Tranches 1–3, with the balance covered by the working-capital tranche, interim milestone receipts under the signed contracts and the company's own resources. Procurement is supported by validated supplier quotations for PV modules, inverters, power-conditioning systems, battery storage and control equipment. Subcontractor installation works of EUR 104,000 across the four projects are funded from the dedicated working-capital tranche and interim milestone receipts rather than from the equipment tranches. Equipment and installation works do not represent the full direct cost of the contracts: total project costs additionally include balance-of-system materials (mounting structures, cabling and protection equipment), delivery, import and logistics charges, engineering, project management, commissioning and warranty provisions, consistent with the gross margins presented in the financial forecasts.

Repayment structure and schedule

The loan is disbursed in four tranches with a 11-month term for each tranche. Interest accrues at 22.8% per annum and is payable monthly, while the principal is repaid in full at the end of each tranche. Tranches 1–3 (EUR 590,000) finance equipment procurement across the four signed contracts, while Tranche 4 (EUR 110,000) covers working capital across the four projects, including subcontractor installation works. Interest costs are included in the financial forecasts, with the facility’s total repayment schedule presented below.

The company retains the right to repay any tranche ahead of schedule, upon receipt of the corresponding client settlements, without prepayment penalties. The financial forecasts conservatively assume full 11-month utilisation of each tranche; early repayment would reduce the total interest cost below the scheduled

Justification and cash-flow impact

The structure of monthly interest payments and bullet principal is designed to preserve working capital during equipment-intensive project phases. By aligning debt service with milestone payments, the company avoids liquidity strain and ensures that loan capital is applied to revenue-generating assets. The tranche structure mirrors the four procurement packages and allows each tranche to be retired independently as the corresponding contract settles, while client advances reduce the financed volume. The repayment profile has been integrated into the financial model, providing visibility over debt service obligations and mitigating the risk of understating borrowing costs.

Monthly interest plus bullet principal aligns repayments with project milestones and cash inflows.
Per-tranche early repayment without penalties allows debt to be retired as individual contracts settle.
The loan supports delivery of signed contracts and is not used for unconfirmed projects or speculative expansion.

Factos principais

Zhekou Investment Limited foi fundado(a)
Sep 03, 2018
Início do trabalho ativo/produção
Oct 01, 2018

Informação do mutuário

Zhekou Investment Limited

A Zhekou Investment Limited é uma integradora solar EPC (engenharia, aprovisionamento e construção) com sede no Quénia, focada em clientes comerciais e industriais (C&I). A empresa entrega soluções fotovoltaicas chave na mão e sistemas híbridos fotovoltaicos mais sistemas de armazenamento de energia em bateria (PV + BESS). Gere todo o ciclo de entrega — desde a avaliação do local, perfil de carga e projeto de engenharia até à preparação da lista de quantidades, coordenação de aprovisionamento, gestão de projetos, comissionamento e suporte de garantia. A instalação física e os trabalhos elétricos regulamentados são realizados por subcontratados licenciados pela Autoridade Reguladora de Energia e Petróleo (EPRA), enquanto a Zhekou mantém a responsabilidade contratual pela qualidade, disciplina de prazos, conformidade de saúde e segurança e serviço pós-instalação.

Descrição e tamanho do mercadoAI Translated

O mercado africano de energia solar fotovoltaica está a expandir-se a partir de uma baixa base instalada. A capacidade solar total instalada era de aproximadamente 13,5 GW no final de 2023 e atingiu aproximadamente 23,4 GW no final de 2025. O crescimento é impulsionado por restrições estruturais de fornecimento de eletricidade, expansão industrial e procura por geração descentralizada.

A escassez estrutural de eletricidade e as elevadas tarifas sustentam a procura por soluções fotovoltaicas cativas.
O apoio político em muitos países africanos incentiva a implantação de energia renovável.
Clientes comerciais e industriais adotam cada vez mais soluções híbridas de PV + BESS para fiabilidade.

Visão geral do mercado específico do país – Quénia

O Quénia possui um ambiente regulatório formalizado sob a EPRA. A capacidade solar total instalada é de 442,9 MW, compreendendo 229,2 MW de PV de autoconsumo cativo, 210,3 MW de PV conectado à rede e 3,4 MW de PV fora da rede. Os projetos solares cativos representam, portanto, mais de metade da capacidade nacional.

As regulamentações de acesso aberto introduzidas em 2024 ampliam a participação no mercado e apoiam os PPAs (acordos de compra de energia) corporativos.
Os requisitos de licenciamento da EPRA garantem que os trabalhos elétricos sejam realizados por subempreiteiros qualificados.
O mercado é fragmentado, com empreiteiros focados em EPC e desenvolvedores com ativos a operar em paralelo.
A dependência de importação de equipamentos fotovoltaicos e BESS expõe o mercado a riscos cambiais e logísticos.

Segmentação de mercado e impulsionadores da procura

O mercado solar C&I no Quénia é definido por três grupos de clientes e por impulsionadores de procura comuns:

PMEs / retalho: procurando redução de custos através do autoconsumo.
Comercial e institucional: exigindo energia diurna fiável para escritórios, escolas e instituições.
Industrial e grandes comerciais: focando em altos fatores de carga, estabilidade de custos de energia e fiabilidade da rede.

Os impulsionadores da procura incluem altas tarifas de rede, fornecimento de rede não fiável e a oportunidade de estabilizar os custos operacionais com sistemas híbridos de PV + BESS.

Cenário competitivo e cadeias de abastecimento

O mercado é competitivo e fragmentado. Integradores EPC e fornecedores de IPP/PPA (produtor de energia independente / acordo de compra de energia) competem por projetos. A cadeia de abastecimento da Zhekou depende de fabricantes de equipamentos de primeira linha e distribuidores locais.

Os principais fornecedores de módulos fotovoltaicos incluem JA Solar, LONGi, JinkoSolar e Trina.
Os fornecedores de inversores incluem Huawei, SMA, Fronius, Growatt e Victron.
Os fornecedores de baterias incluem CATL e Gotion.
Distribuidores locais como PNS Solar Solutions e Taico Power Kenya importam equipamentos e atuam como importadores registados.
A concorrência de soluções PPA financiadas pode afetar a conversão e o poder de precificação entre clientes industriais.

Posição de mercado da empresa

A Zhekou Investment Limited opera no segmento solar cativo de média escala, fornecendo sistemas fotovoltaicos no local e híbridos de PV + BESS para clientes C&I. Posiciona-se como um integrador EPC com poucos ativos, fornecendo experiência em engenharia e gestão de projetos, enquanto aproveita parceiros licenciados para instalação e comissionamento.

O tamanho típico do projeto é de 30 kW a 100 kW, com instalações seletivas maiores.
Projetos concluídos abrangem fabrico, processamento de alimentos, plásticos e moagem.
A empresa foca em relacionamentos diretos e clientes recorrentes em vez de marketing em massa.
A execução com poucos ativos permite escalabilidade sem grandes investimentos de capital em equipamentos ou mão de obra.

Desafios do mercado

Os desafios no mercado refletem dependências externas e dinâmicas competitivas em evolução:

A alta dependência de equipamentos importados expõe os projetos a riscos cambiais e logísticos.
Pressão competitiva de desenvolvedores que oferecem PPAs financiados.
A implementação de novas regulamentações pode afetar os requisitos de licenciamento e os prazos dos projetos.
Os ciclos de despesas de capital do cliente e o comportamento de pagamento impactam o cronograma do fluxo de caixa.