100USDC

0.14% di 70,000 USDC

Punteggio di rischioA

Interesse annuo23.10 %

Durata7 mesi

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Un prestatore digitale autorizzato con tre linee di credito

Westlip Credit è un prestatore digitale keniota autorizzato dalla CBK. Raccoglie 4,05 Mln € in 14 tranche per finanziare nuovi prestiti al consumo, alle PMI e operazioni di factoring: tutti i fondi confluiscono nel portafoglio prestiti e vengono rimborsati con i flussi di cassa propri della società.

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Punteggio di rischio: A7 mesi23.10 %

Prestiti al Consumo (Copy) (Copy) (Copy)

Westlip Credit Ltd is a Kenyan non-bank lender operating in the digital-credit segment of the Kenyan market across three lending lines — individual (consumer) lending, business (SME) lending and factoring — under a single regulatory framework and operating platform. Incorporated in Nairobi on 15 July 2025 (registration number PVT-JZUAL2QE) and licensed by the Central Bank of Kenya as a Digital Credit Provider on 24 December 2025 (Licence No. CBK/DCP/2025/194), the company commenced lending following licensing and has six months of actual operating data — December 2025 to May 2026 — at the date of this memorandum. It entered operation with a completed regulatory authorisation, documented credit, compliance and data-protection frameworks, a proprietary loan management system acquired outright, and a balance sheet funded entirely from the owner's capital with no external debt. The company is positioned as a licensed independent non-bank digital lender between the bank-and-telco mobile-credit products that dominate Kenyan retail lending by volume and the large, fragmented field of small licensed digital lenders, addressing in parallel a small-business segment that commercial banks underserve and a factoring market that is still nascent in Kenya.

The company operates from Nairobi with a lean, owner-managed team led by founder and sole director Caroline Wanjiku Chuchu, and is digitally native: origination, scoring, disbursement, repayment monitoring and collection run through the company's own loan management system, with third-party providers integrated for mobile-money payments, Credit Reference Bureau access, identity verification and one-time-password authentication. Lending is conducted entirely through mobile channels — a smartphone application and a USSD code — and funded and collected through mobile money, so the company operates without a branch network. Westlip underwrites on borrower data rather than collateral: the individual line is scored on Credit Reference Bureau data and mobile-money transaction history through a largely automated process with a human validation step, while the business and factoring lines are underwritten through a manual due-diligence review. The value proposition rests on three structural choices made at the outset: a licensed, supervised regulatory status from the start of lending rather than retro-fitted compliance; a proprietary platform owned outright, giving the company control over its scoring logic, product rules and customer journey without a per-transaction licensing dependency; and transparent pricing, with the full cost of credit disclosed before drawdown and repayment data reported to the Credit Reference Bureaus.

Corporate identifiers

Country	Kenya
Registration number	PVT-JZUAL2QE
VAT number	—
Incorporation date	15.07.2025
Legal form	Private limited company
Registered address	Ninety Eight Riverside Drive, Merchant Square, Riverside Drive, Chiromo, Westlands, Nairobi (P.O. Box 30564 G.P.O., Nairobi)
Website	westlipgroup.com
Regulatory status	Licensed Central Bank of Kenya Digital Credit Provider (Licence No. CBK/DCP/2025/194); registered data controller, Office of the Data Protection Commissioner (Registration No. 167-926A-81C0)
Paid-in share capital	KES 1,000,000 (approximately EUR 6,680)

Ownership, leadership and governance

Westlip Credit Ltd is wholly owned by a single individual: Caroline Wanjiku Chuchu holds 100.0% of the share capital and is also the company's sole director. She holds the executive functions of the business — commercial, operations, risk, compliance oversight and financial reporting — within an owner-managed governance model, supported by a core team of up to fifteen people and the outsourcing of most non-core functions. The principal source of assurance for an entity that does not yet have an institutional operating track record is its completed regulatory authorisation and its documented operating framework: the Central Bank of Kenya's licensing process reviews the business model, credit policy, code of conduct and pricing model, and the fitness and propriety of ownership and management, and the company maintains documented credit, compliance, collection and data-protection procedures under that licence. The director's professional experience and educational background support the requirements of the role. The owner-managed structure provides decisional clarity and speed during the launch and scaling phase, at the cost of a key-person dependency that is recognised explicitly and partially mitigated — through the core team across the key functions, the documented procedures, and the company-owned platform that encodes the operating logic in artefacts not dependent on any single individual — but not eliminated.

Business model and revenue mechanics

Westlip operates an on-balance-sheet lending model, deploying capital into three lines under a single regulatory framework and a unified, company-owned platform. Individual (consumer) lending provides unsecured short-term loans of approximately EUR 3–334 (KES 500–50,000) over terms of 7 to 90 days at a monthly rate in the region of 18.0–23.0%, originated through a largely automated process with a human validation step. Business (SME) lending provides unsecured working-capital and growth loans of approximately EUR 1,002–10,020 (KES 150,000–1,500,000), and higher in individual cases, over terms of 1 to 12 months at a monthly rate of approximately 4.0–8.0%, underwritten through a manual due-diligence process. Factoring is a standard recourse commercial-factoring product: the company purchases trade receivables at a discount, advances a proportion of face value at assignment and collects from the debtor at maturity, with the selling client remaining liable if the debtor does not pay. Revenue is generated as interest income on the individual and business books and discount income on factored receivables; the net margin is the gross interest income less the operating costs of running the loan book, credit losses on defaulted exposures and the cost of any external funding. The individual line carries the widest spread at the highest monthly rate, while the business and factoring lines earn tighter spreads on larger, lower-rate or shorter-duration exposures.

The period from incorporation on 15 July 2025 to licensing on 24 December 2025 was a preparatory phase — corporate setup, regulatory authorisation and operational build-out — funded entirely from the owner's capital, with no lending and no external debt. The company entered its operational phase at licensing with a starting cash position of EUR 234,182, comprising the paid-in share capital of approximately EUR 6,680 (KES 1,000,000) and additional funds contributed by the owner and treated as equity rather than as a shareholder loan, and no external debt — a clean, unencumbered launch. Over its first six months of lending (December 2025 to May 2026) the company originated 6,153 loans for total disbursement of EUR 1,103,720, generating revenue of EUR 163,973 and closing the period at a pre-tax loss of only EUR 11,912 (approximately 7% of revenue), at or near operating breakeven, with contained line-level default rates of approximately 4.5% on the individual line and below 1.0% on the business line. The company's financial model, spanning December 2025 to December 2028, projects total issuance scaling from EUR 1.1 million over the first six months to EUR 10.7 million in 2026 and approximately EUR 17.5 million in each of 2027 and 2028, with an operating profit in every forecast year — EUR 491,679 in 2026, EUR 1,306,357 in 2027 and EUR 177,584 in 2028. The growth is funded by the external programme of EUR 4,050,000 assessed in this memorandum, which — unlike a continuously refinanced facility — is drawn during 2026 and repaid in full from the company's own cash generation by mid-2027, after which the company operates debt-free.

Product portfolio and geographic footprint

The portfolio comprises three lines operated from one platform: individual lending at small ticket and short tenor (approximately EUR 3–334 / KES 500–50,000 over 7 to 90 days), business lending at larger ticket and longer tenor (approximately EUR 1,002–10,020 / KES 150,000–1,500,000 over 1 to 12 months), and factoring against trade receivables on a recourse basis. All three lines run on the same proprietary loan management system, the same scoring infrastructure and the same anti-money-laundering and know-your-customer framework, integrated with the licensed Credit Reference Bureaus, the M-Pesa mobile-money network, identity verification and one-time-password messaging, with the depth of underwriting scaling with exposure size. Operations are conducted exclusively in Kenya as a single-jurisdiction business on near-universal mobile-money rails, which removes cross-border regulatory complexity and supports fully digital origination and collection without a branch network. The company's economics are denominated in Kenyan shillings and converted to euro at a single fixed assumed rate of approximately KES 149.7 per euro; because the shilling floats against the euro, the euro equivalents carry a currency-translation sensitivity for a euro-based investor that does not affect the shilling-denominated economics of the loan book.

Key clients, target audience and go-to-market

The target borrower base is structured by line. The individual line serves retail borrowers in an under-penetrated formal-credit market; the business line addresses small enterprises that commercial banks underserve, against a Kenyan MSME finance gap estimated at approximately EUR 17.8 billion (USD 19.3 billion); and factoring serves small-business clients with a working-capital need, while opening relationships that can grow through the business-lending products. The go-to-market model is built on low-cost, mobile-money-native distribution rather than large-scale paid marketing, prioritising channels whose cost is incurred only on a completed loan or which carry no external cost at all. On the consumer side these comprise a borrower referral mechanism that combines near-zero acquisition cost with a degree of social pre-selection, loan-aggregator and comparison platforms paid per completed loan, and organic traffic through the company's own application, USSD code and website, with paid digital marketing held lean as a secondary, capacity-filling channel. On the business side, origination is relationship-led, through SME relationship and partner networks and direct outreach to defined sectors, complemented by cross-segment referral of borrowers between the lines on the unified platform. Marketing and acquisition spend is held to a small share of issuance throughout the forecast.

Organisational structure

The company operates with a lean core team of up to fifteen people, structured to scale with origination volume rather than to precede it. In-house functions cover credit underwriting and risk management — including the manual due diligence performed on business and factoring exposures — together with operation and maintenance of the company-owned platform, collection and customer support, and compliance, anti-money-laundering and know-your-customer procedures; bookkeeping and statutory accounting, legal advice, statutory audit, the external data and verification services on which lending depends, and late-stage collection are outsourced. The principal operational change planned for the growth phase is the automation of the currently manual business line, which lifts the analyst-capacity ceiling on larger-ticket lending and allows origination to scale without a proportionate increase in headcount. No further equity injection is planned: the 2026 portfolio build is funded by the external programme and repaid from operating cash flow, and the key-person dependency inherent in the sole-director structure is partially mitigated through the documented procedures, the regulatory framework and the company-owned platform.

Summary

Westlip Credit Ltd is a recently incorporated Kenyan licensed non-bank digital lender operating a coherent, fully digital model across individual, business and factoring lines on a proprietary platform it owns outright. Its credibility rests on three reinforcing features: a licensed, regulated activity with documented credit, compliance and data-protection frameworks under ongoing Central Bank of Kenya supervision; six months of actual operating data — 6,153 loans, EUR 1,103,720 of disbursement and a result at or near operating breakeven — that show contained line-level defaults rather than a launch projection alone; and a model projected to be profitable in each forecast year on positive unit economics, with the assessed facility repaid from the company's own cash flow rather than refinancing and a moderate, self-extinguishing leverage profile. The principal limitations are real and acknowledged: the absence of an established institutional track record beyond six months, with the longer-tenor business and factoring cohorts not yet seasoned; a key-person concentration in the sole-director structure; limited shareholder diversity; a thin capital base reliant on owner funding; unsecured lending whose recovery depends on collection effort and Credit Reference Bureau listing rather than on collateral; and an elevated, rising projected loss rate in a high-default market, alongside the euro-translation sensitivity of a shilling-denominated return. These are launch-stage execution and credit risks for a regulated non-bank lender of this profile, to be addressed through active monitoring and demonstrated portfolio performance, rather than structural challenges to the business model that would call for a fundamental reassessment of the investment case.

Loan Collateral

Overview of collateral structure

To secure the proposed EUR 4,050,000 facility, Westlip Credit Ltd offers a single-layer collateral package: a first-ranking pledge over the company's present and future loan receivables, supported by a springing account control arrangement over the collection account. The pledge is built around receivables rather than fixed assets because the company, as a licensed Digital Credit Provider, holds no material fixed assets, equipment or real estate of pledgeable value — its productive asset base is the loan portfolio itself. Under the springing account control, the lender obtains direct access to the collection account through which the portfolio's repayments flow upon defined trigger events (payment default, breach of covenant, material adverse change). The package does not rely on the company's equity capital or cash balances as security, and the full facility deploys into pledgeable receivables on origination, with no allocation to operating expenses, equipment or any non-lending category.

The receivables are presented at two valuation levels: base value, the outstanding principal of the pledged loans, and a conservative liquidation value, the base value less a 15.0% retention reserved for expected credit losses and for collection and enforcement costs. The 15.0% retention is set against the elevated loss environment in which the company operates, covering the model's projected loss-on-issuance of 6.0–10.5% with margin and absorbing timing differences between default and recovery. The coverage analysis below is anchored at the structurally tightest point in the facility life — the point of full drawdown in the seventh period, when the entire EUR 4,050,000 has been drawn and the pledged pool is at its largest, EUR 3,626,605, which is also the point of maximum facility exposure.

Coverage metric	Value
Pledged pool — base value	EUR 3,626,605
Pledged pool — liquidation value (after 15.0% retention)	EUR 3,082,614
Base value vs peak outstanding (EUR 3,700,000)	98.0%
Liquidation value vs peak outstanding (EUR 3,700,000)	83.3%
Base value vs total programme (EUR 4,050,000)	89.5%
Liquidation value vs total programme (EUR 4,050,000)	76.1%

The collateral is a first-ranking pledge over the company's loan receivables, with each loan identifiable through the company's proprietary loan management system at borrower level and outstanding principal, payment status and ageing available on demand. The short tenor of the pool — individual loans running for days to a few months and business loans for one to twelve months — means the typical loan substantially completes its amortisation within the facility period, returning principal that recycles into new pledged originations, so the pledged pool is continuously replenished rather than static. Two reference points frame the coverage: the peak outstanding balance of EUR 3,700,000, the maximum principal outstanding at any one time, since the first tranche matures as the last is drawn; and the total programme of EUR 4,050,000 drawn over the schedule. The package does not include the company's equity capital or cash balances as security; the company's leverage position is addressed separately in the Financial Performance section of this Executive Summary.

Coverage metrics and LTV profile

LTV metric	Calculation	Coefficient
Peak outstanding / collateral (base value)	3,700,000 / 3,626,605	1.02
Peak outstanding / collateral (liquidation value) — working metric	3,700,000 / 3,082,614	1.20
Total programme / collateral (base value)	4,050,000 / 3,626,605	1.12
Total programme / collateral (liquidation value)	4,050,000 / 3,082,614	1.31
Total repayment / collateral (liquidation value)	4,474,725 / 3,082,614	1.45

The loan-to-value ratio exceeds 1.0 on every basis, which means the pledged receivables do not fully cover the facility. The working metric — the peak outstanding balance against the liquidation value of the collateral — is 1.20, and against the full programme on a liquidation basis it is 1.31. This reflects the nature of the facility, which is primarily cash-flow-serviced rather than asset-liquidation-secured: the gap between the loan and the collateral is bridged by the primary repayment source — continuous portfolio amortisation and operating cash flow, as established in the Financial Performance and Description of the Loan sections — with the pledged receivables providing partial downside protection. There is no non-pledgeable portion of the facility: 100% of proceeds deploys into pledgeable receivables, so the shortfall against full coverage reflects the conservative 15.0% liquidation retention and the elevated loss environment rather than any diversion of proceeds to non-collateral uses.

The primary repayment source for the facility, as established in the Description of the Loan section, is the company's own cash generation — continuous portfolio amortisation, operating profit and a cash position that remains positive throughout — rather than refinancing; the collateral package provides tangible downside protection in stress scenarios where those operating sources are interrupted, and the practical enforcement mechanism is the springing account control, which on a trigger event gives the lender direct access to the collections flowing from the pledged portfolio rather than requiring a forced sale of the loan book. Coverage does not strengthen materially over the facility life, because the pledged pool is continuously replenished as funded loans repay and recycle rather than expanding with cumulative drawings. The combination of a working loan-to-value of 1.20 on a liquidation basis, a licensed Digital Credit Provider under Central Bank of Kenya supervision, and a credit rating of 8/10 with a final risk assessment of A reflects a facility whose security is partial and whose repayment rests primarily on the company's demonstrated cash generation rather than on the liquidation of the pledged book.

Westlip Credit Ltd è stata fondata15 lug 2025

Inizio attività/produzione1 ago 2025

Target min35,000 USDC

Investitori1

Pagamenti interessimensile

Rimborsi capitalea scadenza

Pagamenti totali7 mesi

Dettagli

Financial Performance

Westlip Credit Ltd presents an early-stage financial profile that combines six months of actual operating data with a model-driven projection through 2028. The preparatory pre-launch period from incorporation on 15 July 2025 to licensing on 24 December 2025 was funded entirely from the owner's capital, with no lending, no loan portfolio and no external debt, and the company entered its operational phase at licensing with a starting cash position of EUR 234,182. Its first six months of lending (December 2025 to May 2026) produced 6,153 loans, EUR 1,103,720 of disbursement and EUR 163,973 of revenue, closing at a pre-tax loss of only EUR 11,912 — approximately 7% of revenue — at or near operating breakeven within six months of launch, with realized defaults equivalent to approximately 2.8% of disbursement. The financial model then projects an operating profit in every forecast year — EUR 491,679 in 2026, EUR 1,306,357 in 2027 and EUR 177,584 in 2028 — as the loan book scales to a peak of EUR 3.63 million at end-2026 on the EUR 4,050,000 external programme and then contracts as that programme is repaid. Interest income rises from EUR 1,890,302 in 2026 to EUR 4,815,201 in 2027 — a 2.5× increase — before easing to EUR 3,841,920 in 2028 as the funded book is wound down.

All figures are presented in EUR. The company operates in Kenyan shillings, converted to euro at a single fixed assumed rate of approximately KES 149.7 per euro applied uniformly to all periods, so that no inter-period exchange-rate movement affects the euro series; because the shilling floats against the euro, the euro equivalents carry a currency-translation sensitivity for a euro-based investor that does not affect the shilling-denominated economics of the loan book. Kenyan corporate income tax of 30.0% is applied to positive taxable profit, with no tax accrued in loss-making periods. The starting cash position of EUR 234,182 at licensing comprises the paid-in share capital of approximately EUR 6,680 (KES 1,000,000) and additional funds contributed by the owner and treated as equity rather than as a shareholder loan. The forecast horizon (June 2026 to December 2028) reflects launch-stage assumptions for pricing, default behaviour, portfolio scaling and external debt drawing; the six months of actual data allow the model's early assumptions to be compared against initial operating experience, but not yet against a full seasoned cycle, as cohort default performance will emerge only over subsequent quarters.

Pre-launch period (July–December 2025)

The period from incorporation on 15 July 2025 to licensing on 24 December 2025 was a preparatory phase in which the company obtained the necessary approvals and registrations, developed its credit, compliance and data-protection policies, and built and tested its lending platform. The regulatory milestones were sequential: approval of the company name by the Central Bank of Kenya in July 2025, registration as a data controller with the Office of the Data Protection Commissioner in November 2025, and the grant of the Digital Credit Provider licence in December 2025. No loan portfolio or external debt existed during this period, and the limited set-up costs incurred are not separately reported in the company's accounts; the build-out was funded entirely from the owner's capital. Ahead of the licence being granted, the company pre-positioned a pipeline of borrowers and prepared the associated documentation so that lending could begin without delay, and the operational phase accordingly commences with licensing in December 2025 from an unencumbered starting position.

Current actuals (December 2025 – May 2026)

Line	Number of loans	Volume (EUR)	Avg ticket (EUR)	Share of volume
Individual (consumer)	6,061	659,491	~108	59.8%
Business (SME)	84	402,510	~4,800	36.5%
Factoring	8	41,719	~5,200	3.8%
Total	6,153	1,103,720	~179	100.0%

The individual line accounts for 6,061 of 6,153 loans by number — 98.5% — but for 59.8% of disbursement by value, reflecting its small average ticket of approximately EUR 100, while the business and factoring lines carry materially larger average tickets of approximately EUR 4,700 and EUR 5,550. Over the six months the company recorded revenue of EUR 163,973, against direct lending costs of EUR 30,895, operating expenses of EUR 114,351 and realized loan defaults of EUR 30,639. The defaults are actual losses crystallised over the period rather than provisions recognised at origination, equivalent to approximately 2.8% of disbursement; given the short tenor of the individual line, much of that book had already run to maturity within the period, while the longer-tenor business and factoring exposures had not fully seasoned. The period closed with a pre-tax loss of EUR 11,912 — approximately 7% of revenue — and, after a tax charge of EUR 3,829 arising from the monthly application of tax in profitable months, a net loss of EUR 15,741. The loan book closed May 2026 at EUR 211,916, well below cumulative disbursement, reflecting the rapid turnover of the short-tenor individual line. These six months constitute the company's only operating history and should not be linearly extrapolated, as the portfolio remains in its formation phase and the longer-tenor cohorts have not yet seasoned.

Forecast income statement (June 2026 – December 2028)

Indicator (EUR)	2026F	2027F	2028F
Interest income (revenue)	1,890,302	4,815,201	3,841,920
Cost of external funding	(255,571)	(169,154)	–
Net interest income	1,634,731	4,646,047	3,841,920
Projected credit losses (defaults)	(639,338)	(1,852,748)	(1,733,155)
Risk-adjusted net interest income	995,393	2,793,299	2,108,765
Direct lending costs	(192,313)	(668,942)	(923,182)
Operating expenses	(311,400)	(818,000)	(1,008,000)
Operating profit (pre-tax)	491,679	1,306,357	177,584
Tax (corporate income tax, 30.0%)	(142,898)	(391,907)	(53,275)
Net profit	348,781	914,450	124,309

Metric	2026F	2027F	2028F
Pre-tax margin (operating profit / revenue)	26.0%	27.1%	4.6%
Net margin (net profit / revenue)	18.5%	19.0%	3.2%
Cost-to-income (operating expenses / revenue)	16.5%	17.0%	26.2%
Direct-cost ratio (direct costs / revenue)	10.2%	13.9%	24.0%
Loss-on-issuance (credit losses / disbursement)	6.0%	10.5%	10.0%
Debt-to-equity (year-end)	6.7×	0.0×	0.0×
Closing outstanding portfolio (EUR)	3,626,605	1,354,100	1,498,178
Closing cash (EUR)	626,490	113,444	93,675

Because the short-tenor individual book turns over many times a year, a conventional yield on average outstanding portfolio would not be representative; the operating metrics above are expressed against revenue, issuance and the year-end balance sheet. The company is projected to be profitable at the full-year level from its first operating year, in contrast to the launch-year losses typical of the sector, with the early-month losses in the actual data outweighed by a strongly scaling second half of 2026. Revenue rises to 2027 on portfolio scaling supported by external funding and then declines into 2028, as the external debt is repaid in full by the end of 2027 and the funded loan book contracts, reducing interest income even as new issuance continues at a high level. Total issuance scales from EUR 10.7 million in 2026 to approximately EUR 17.5 million in each of 2027 and 2028, with the mix shifting markedly toward the individual line — its share of issuance rising from 25.8% to 63.4% as the business share falls from 53.9% to 33.5% and factoring from 20.2% to 3.2%. The outstanding book peaks at EUR 3.63 million at end-2026 and then contracts to EUR 1.35 million and EUR 1.50 million at end-2027 and end-2028, as the longer-tenor business and factoring exposures (business closing EUR 2.41 million, factoring EUR 0.92 million at end-2026) are wound down to a level supported by the company's own capital.

Direct lending costs and operating expenses both grow with activity — direct costs from EUR 192,313 to EUR 923,182 and operating expenses from EUR 311,400 to EUR 1,008,000 — reflecting acquisition, transaction and servicing costs that scale with disbursement volume. The cost-to-income ratio is contained at 16.5% and 17.0% in 2026 and 2027, rising to 26.2% in 2028 only because revenue declines rather than because the cost base expands disproportionately; the direct-cost ratio rises from 10.2% to 24.0% across the forecast on the same basis. Projected loss-on-issuance rises from 6.0% in 2026 to 10.5% in 2027 and 10.0% in 2028 — above the 2.8% realized over the first six months and well above bank benchmarks — reflecting the high-risk individual segment and an elevated system non-performing-loan environment; the model adopts this conservative, non-improving loss assumption rather than relying on an assumed improvement in scoring to deliver its profitability.

Leverage is modest and self-extinguishing. The debt-to-equity ratio peaks at approximately 8.8× during the 2026 drawdown and stands at 6.7× at end-2026 — external debt of EUR 3,700,000 over equity of approximately EUR 552,000 — before falling to nil in 2027 as the debt is repaid in full. The equity base is small, at EUR 234,182 at launch and approximately EUR 0.55 million at end-2026, which limits the capacity to absorb adverse credit or liquidity outcomes, and no further equity injection is assumed over the forecast; the company funds the 2026 build from the external programme and repays it from operating cash flow rather than from a fresh capital injection. The year-end cash position remains positive throughout — EUR 626,490 at end-2026, EUR 113,444 at end-2027 and EUR 93,675 at end-2028 — with lower intra-year troughs. Kenyan corporate tax of 30.0% applies on positive profit, at an effective rate of approximately 29.1% in 2026, reflecting the monthly application of tax in the launch year, and 30.0% thereafter.

External funding stack

Indicator (EUR)	2026F	2027F	2028F
Opening external debt balance	0	3,700,000	0
New external debt drawn	4,050,000	0	0
External debt repaid	(350,000)	(3,700,000)	0
Closing external debt balance	3,700,000	0	0
Cost of external funding (P&L)	255,571	169,154	0

The external funding comprises a programme of EUR 4,050,000 drawn in fourteen tranches during 2026, structured as seven-month bullets at two pricing bands — EUR 2,750,000 across seven tranches at 22.9% per annum and EUR 1,300,000 across seven tranches at 16.9% per annum, a weighted-average cost of approximately 21.0% per annum. This is an expensive cost of capital that consumes a significant share of the spread and would become a tighter constraint if portfolio economics weakened. The tranches are not refinanced on maturity: each is repaid as it falls due, so the stack is drawn in full during 2026 and amortises to nil by the end of 2027. Total interest over the life of the programme is EUR 424,725 — EUR 255,571 in 2026 and EUR 169,154 in 2027 — and repayments of EUR 350,000 in 2026 and EUR 3,700,000 in 2027 retire the facility in full, leaving the company debt-free from the end of 2027. This profile — modest leverage drawn to fund the 2026 portfolio build and then fully repaid — distinguishes the company's funding from a continuously refinanced debt stack, and is the principal reason both interest cost and the funded portfolio decline after 2026.

Loan serviceability — EUR 4,050,000 funding programme

The facility assessed in this memorandum is the company's entire external funding programme of EUR 4,050,000 rather than a single tranche. Interest on the programme totals EUR 424,725 and is comfortably covered by operating earnings in both periods in which it falls: earnings before interest and tax cover the cost of funding approximately 2.9 times in the June–December 2026 forecast period and 8.7 times in 2027. Interest is therefore serviced from operating profit rather than from cash reserves or new drawings — a position distinct from a launch-stage lender that must fund interest from capital during a loss-making ramp.

Principal amortises through the staggered seven-month maturities of the tranches — EUR 350,000 repaid in December 2026 and EUR 3,700,000 across January to June 2027 — with each tranche repaid from the company's own cash generation as it falls due. The model assumes no refinancing, and the external debt balance reaches nil by the end of June 2027; principal repayment accordingly does not depend on the availability of new debt or on rolling the facility, a structural distinction from a single bullet that must be refinanced at maturity.

The monthly cash-flow projection shows the cash position remaining positive throughout the drawdown and repayment period, with its tightest month-end point within the life of the programme at approximately EUR 36,771 in March 2027, during the repayment window, supported by portfolio collections projected at over EUR 1.0 million per month; the wider data series shows lower troughs of approximately EUR 6,525 in May 2026, before the programme is drawn, and EUR 12,925 in September 2027, after it is repaid. The investor's effective exposure is therefore to the company's delivery of the projected portfolio collections and loss rates over the June 2026 to June 2027 window, rather than to the availability of refinancing at maturity. The principal financial risks are launch-stage execution and credit risks — an elevated and rising projected loss rate, a short operating history, a small equity base, the euro-translation sensitivity of a shilling-denominated return, and the dependence of the stronger 2026 and 2027 results on leverage that is subsequently withdrawn — rather than structural business-model risks. If the model's loss, issuance and cost assumptions are delivered as projected, the facility is serviced on both interest and principal; a material deterioration in the loss trajectory or the issuance ramp would compress earnings and the margin of safety.

Growth Plan of Westlip Credit Limited

Strategic growth logic

Westlip Credit Ltd enters its growth phase from a position defined by completed regulatory authorisation and six months of operating data: incorporation on 15 July 2025, licensing by the Central Bank of Kenya as a Digital Credit Provider on 24 December 2025 (Licence No. CBK/DCP/2025/194), and lending from December 2025 funded entirely from the owner's capital. Over its first six months (December 2025 to May 2026) the company originated 6,153 loans for EUR 1,103,720 of disbursement, with contained line-level default rates of approximately 4.5% on the individual line and below 1.0% on the business line and an emerging repeat-borrower base — the first directional validation of the underwriting and retention model. The growth plan extends and scales this same operating model — three product lines, the same proprietary platform and the same underwriting — at materially higher volume, organised around two reinforcing directions: the individual (consumer) line (small-ticket, short-tenor, automated) and the combined business (SME) and factoring lines (larger-ticket, longer or revolving, manually underwritten). The strategic logic is depth of penetration in Kenya across the current product set, with the lower-risk business line prioritised in the first phase; the introduction of additional lending products within the company's existing licensed scope is treated as a subsequent option rather than a precondition for the plan.

The strategic timing is supported by three structural factors documented in the Market Assessment section — formal credit under-penetrated at approximately 31.6% of GDP (2023), an MSME finance gap of approximately EUR 17.8 billion (USD 19.3 billion), and a nascent factoring market against an identified potential of approximately EUR 26 billion (USD 28.7 billion) — combined with monetary easing, as the Central Bank rate was cut to 8.75% and private-sector credit returned to growth, and a tightening licensing regime that progressively favours a licensed, compliant operator as unlicensed lenders are excluded. The quantitative trajectory documented in the financial model: total issuance scales from EUR 1.1 million over the first six months through EUR 10.7 million in full-year 2026 to approximately EUR 17.5 million in each of 2027 and 2028; the outstanding portfolio peaks at EUR 3.63 million at end-2026 and then contracts to EUR 1.35 million and EUR 1.50 million at end-2027 and end-2028 as the debt-funded book is wound down to own-capital scale; and the operating result is a profit in every forecast year — EUR 491,679 in 2026, EUR 1,306,357 in 2027 and EUR 177,584 in 2028.

Business line growth

The business (SME) and factoring lines are prioritised in the first phase and form the larger contributor to 2026 issuance — business issuance of EUR 5.79 million (53.9% of the total) growing to EUR 7.32 million in 2027 before easing to EUR 5.81 million in 2028, and factoring of EUR 2.17 million (20.2%) declining to EUR 0.55 million by 2028 — carrying the lower default rate (below 1.0%) and the more predictable cash flow, with the business book reaching EUR 2.41 million outstanding at end-2026. The central operational change is the automation of the currently manual business line, using mobile-money transaction and Credit Reference Bureau data while retaining manual due diligence for larger exposures, which lifts the analyst-capacity ceiling that bounds business-line throughput; factoring is held at a deliberately modest, declining scale for its low risk and the SME relationships it opens. The individual line is the faster-scaling vector — issuance rising from EUR 2.77 million in 2026 (25.8%) to EUR 8.96 million in 2027 and EUR 11.01 million in 2028, lifting its share of issuance to 63.4% — scaled more cautiously through tighter entry rules for new borrowers, a graduated starting limit that rises only as a clean repayment record is established, and continuous scoring recalibration, alongside growth of the repeat-borrower base (currently approximately 15% of the line) through higher limits, faster approval, preferential pricing, completion bonuses and payment-deferral flexibility. Marketing and acquisition spend is held to a small share of issuance throughout, consistent with a channel mix weighted toward referral and relationship channels that carry low cost and a degree of borrower pre-selection.

Investment allocation — use of loan proceeds

The proposed facility of EUR 4,050,000 is allocated in its entirety to portfolio formation — the funding of new loan originations across the three lending lines — and is not used for operating expenses, technology development, equipment or any non-lending purpose. The split weights the lower-risk business and factoring lines in the early growth phase while funding the expansion of the individual line, with flexibility to adjust within the envelope as demand develops. The programme's seven-month tranche structure broadly aligns with the tenor of the funded book — individual loans running for days to a few months and business loans for one to twelve months — so that the loans funded by each tranche substantially complete their cycle within the tranche's life; the constraint removed is a rolling working-capital constraint, as funded loans mature and repay and the same capital recycles into new originations within the limits of the programme.

Allocation category	Amount (EUR)	% of total	Growth constraint removed
Business and factoring portfolio formation	2,430,000	60.0%	Working-capital limit on SME and factoring origination — the priority, lower-risk lines in the early growth phase, where the binding constraint is the capital available to fund the loan book.
Individual portfolio formation	1,620,000	40.0%	Working-capital limit on individual-line origination — funds growth of the high-volume consumer book under the company's risk-control discipline.
Total	4,050,000	100.0%	100% to portfolio formation; no allocation to operating expenses, equipment or any non-lending purpose.

Acquisition channels

The acquisition strategy is built on a deliberate avoidance of large-scale paid marketing as a primary growth lever, replaced by a portfolio of low-cost, mobile-money-native channels — reflecting two structural choices: customer-acquisition cost is a sensitive variable for a lender operating on a finite spread, so the company prioritises channels whose cost is incurred only on a completed loan or which carry no external cost at all; and the channel mix is chosen to improve borrower quality at the point of acquisition, as referral and relationship channels bring borrowers with a degree of pre-selection that paid channels do not. Around eight in ten loans in Kenya are originated through digital channels, so a licensed digital lender can acquire and serve customers without a branch network, adding more scalable but higher-cost channels as the lowest-cost channels approach their capacity limits.

Channel	Primary line	Cost profile	Volume role
App-store and direct digital (app, USSD, website)	Individual	Low; organic	Primary discovery and onboarding channel for individual borrowers
Referral programme	Individual; business secondary	Near-zero, on conversion	Compounding word-of-mouth acquisition with social pre-selection
Loan aggregators and comparison platforms	Individual	Per-loan commission	Scalable structural distribution into the price-comparison segment
Digital performance marketing	Individual	Paid, kept lean	Capacity-filling reach where low-cost channels are limited
SME relationship and partner networks	Business and factoring	Relationship-based	Quality-led origination into the SME population
Direct sector outreach	Business	Sales-team time	Targeted relationship development within defined sectors
Cross-segment internal referral	Business ↔ individual	Zero external cost	Lifetime-value multiplier on the existing borrower base

Capital structure and leverage profile

The growth plan does not provide for a further increase in paid-in capital: the company funds its launch and early operations from the owner's equity contribution of EUR 234,182 and funds the 2026 portfolio build from the external programme of EUR 4,050,000, with no planned equity injection over the forecast period. The leverage this produces is contained and temporary — the company is unlevered before the programme is drawn and after it is repaid, and within the active period the debt-to-equity ratio begins at approximately 1.8× when the first tranche is drawn in June 2026, rises to a peak of approximately 8.8× in October 2026 as the tranches accumulate faster than retained earnings, stands at 6.7× at end-2026 (external debt of EUR 3,700,000 over equity of approximately EUR 552,000), and then declines through the repayment period to approximately 0.5× by May 2027 and to nil from June 2027 once the programme is fully repaid.

Reference point	Debt-to-equity
First drawdown, June 2026 (external debt EUR 350,000)	1.8×
Peak leverage, October 2026 (external debt EUR 2,750,000)	8.8×
Year-end 2026 (external debt EUR 3,700,000)	6.7×
May 2027 (programme substantially repaid)	0.5×
June 2027 onward (fully repaid)	0.0×

This is a moderate leverage profile for a non-bank lender, and its defining feature is that the peak is transient and self-extinguishing: unlike a continuously refinanced debt stack, which holds leverage elevated for as long as the facility is rolled, the company's leverage rises only to fund the 2026 portfolio build and is then repaid in full from operating cash flow, leaving the company debt-free from mid-2027. The decision not to raise further equity preserves the existing ownership and reflects the model's demonstration that the programme is serviced and repaid from operating cash flow rather than requiring a capital buffer to support it; the company retains the option to raise equity in future against demonstrated performance, but the forecast does not depend on it.

Conclusion

The growth plan of Westlip Credit Ltd scales an operating model already proven on a small scale — three lending lines on a proprietary platform, an underwriting-led non-bank digital lender position, and six months of operating data showing contained line-level defaults — at a transaction volume that takes total issuance from EUR 10.7 million in 2026 to approximately EUR 17.5 million in each of 2027 and 2028, with the outstanding portfolio peaking at EUR 3.63 million at end-2026 before contracting to a level supported by the company's own capital as the external programme is repaid. The plan does not depend on new geographies or institutional restructuring; it depends on the orderly scaling of documented unit economics through low-cost distribution channels, operating against an under-penetrated Kenyan credit market with favourable structural drivers — a large MSME finance gap, a nascent factoring market, monetary easing and a licensing regime that favours compliant operators. A single financing instrument carries the plan: the EUR 4,050,000 programme, allocated 60% to the business and factoring lines and 40% to the individual line, funds the 2026 portfolio build and is repaid in full from operating cash flow by mid-2027, with no equity injection required and a transient peak leverage of approximately 8.8× that fully unwinds. The principal risks are execution and credit risks rather than structural risks — delivering individual-line default control at scale, executing the business-line automation, and meeting the projected origination and collection schedule through the funded window — partially mitigated by the granular monthly model, the sequencing of growth behind the lower-risk business line, the short tenor of the individual book that limits at-risk balances, and the diversification across three lines.

Description of the Loan

To fund the formation of the company's loan portfolio across the individual, business and factoring lines documented earlier in this Executive Summary, Westlip Credit Ltd intends to obtain a EUR 4,050,000 term-loan facility structured as a series of fixed bullet tranches at two fixed annual interest rates — EUR 2,750,000 at 23.1% per annum and EUR 1,300,000 at 16.9% per annum, a weighted-average cost of approximately 20.0%. The facility is drawn on a fixed schedule of fourteen tranches over seven consecutive periods — two tranches in each period, one in each of the two pricing bands — with each drawn tranche carrying an independent seven-month bullet maturity and monthly interest-only servicing. Interest accrues only on amounts actually drawn, so the monthly interest obligation grows in line with cumulative drawdowns rather than reaching its maximum at facility inception, which protects both lender and borrower from carry cost on capital not yet deployed into the loan portfolio. The facility is not used for operating expenses, technology development, equipment or any non-lending purpose — 100% of drawn capital is deployed to portfolio formation across the three lines, split 60% to the business and factoring lines and 40% to the individual line — and, unlike a continuously refinanced facility, its principal is repaid from the company's own cash generation rather than rolled at maturity.

Indicative facility terms

Parameter	Value
Total facility	EUR 4,050,000
Drawdown structure	Fourteen fixed tranches over seven consecutive periods (two per period)
Pricing	EUR 2,750,000 at 23.1% per annum; EUR 1,300,000 at 16.9% per annum (both fixed; weighted average ~20.0%)
Tenor per tranche	Seven months from each tranche's drawdown
Servicing	Monthly interest-only on drawn principal
Principal repayment	Bullet at each tranche's maturity (seven months after its drawdown)
Total interest cost (full schedule)	EUR 427,475
Total repayment (principal and interest)	EUR 4,424,475
Use of proceeds	100% to portfolio formation (loan originations across the three lines); 60% business and factoring, 40% individual; no operating-expense, equipment or non-lending use

Drawdown structure

The facility is drawn on a fixed schedule of fourteen tranches across seven consecutive periods, two tranches in each period — one at 23.1% per annum and one at 16.9% per annum. The schedule is set out below.

Period	At 23.1% (EUR)	At 16.9% (EUR)	Period total (EUR)	Cumulative (EUR)
First	250,000	100,000	350,000	350,000
Second	350,000	200,000	550,000	900,000
Third	350,000	200,000	550,000	1,450,000
Fourth	450,000	200,000	650,000	2,100,000
Fifth	450,000	200,000	650,000	2,750,000
Sixth	450,000	200,000	650,000	3,400,000
Seventh	450,000	200,000	650,000	4,050,000
Total	2,750,000	1,300,000	4,050,000

The tranches are drawn as portfolio formation proceeds, so that capital is deployed into new originations rather than held idle: the period drawdown rises from EUR 350,000 in the first period to EUR 650,000 in each of the fourth to seventh periods, and cumulative drawings reach the full EUR 4,050,000 by the seventh period. Each tranche begins its own seven-month maturity clock from its drawdown, producing a staggered repayment profile rather than a single concentrated bullet; the monthly interest obligation builds to a peak of EUR 64,608 in the seventh period — on a maximum outstanding balance of EUR 3,700,000, since the first-period tranche matures as the final tranches are drawn — and unwinds to nil by the thirteenth period, for total interest of EUR 427,475 over the life of the programme. Interest is comfortably covered by operating earnings, with earnings before interest and tax covering the cost of funding approximately 2.9 times in 2026 and 8.7 times in 2027, and principal is repaid from the company's own cash generation — continuous portfolio amortisation, operating profit and a cash position that remains positive throughout — rather than from refinancing. The seven-month tranche tenor accordingly aligns asset-side cash returns with liability-side repayment obligations, and the investor's effective exposure is to the delivery of the projected portfolio collections rather than to the availability of refinancing at maturity.

Scoring del rischio

Punteggio di rischio totaleA

Debito/Capitale proprio (D/E)1.80

LTV120%

Storia creditizia9 / 10

Tipo di garanziaCapitale sociale

Il rating A (terzo livello) si basa su un'attività autorizzata e vigilata dalla Central Bank of Kenya, su sei mesi di erogazioni effettive con insolvenze contenute e su un modello redditizio in ogni anno di previsione, con il finanziamento rimborsato con i flussi di cassa propri della società anziché tramite rifinanziamento.

Il D/E (rapporto debito/patrimonio netto) di 1,8 è moderato per un prestatore; raggiunge un picco di circa 8,8× durante gli utilizzi del 2026 e si azzera una volta rimborsato il programma nel 2027;
un LTV del 120% significa che i crediti in pegno al valore di liquidazione coprono l'83,3% del saldo massimo: il rimborso si basa principalmente sugli incassi;
punteggio della storia creditizia pari a 9/10.

Da tenere presente:

lo storico operativo è di soli sei mesi, e i prestiti alle imprese e il factoring non sono ancora maturati;
la fondatrice è l'unica proprietaria e amministratrice;
i prestiti non sono garantiti in un mercato ad alta insolvenza, con perdite previste in aumento fino al 10,5% delle erogazioni nel 2027;
la base patrimoniale è ridotta, e il portafoglio in scellini comporta un rischio di conversione in euro.

Rischi e fattori di mitigazione

I principali limiti sono reali e riconosciuti:

nessuno storico istituzionale consolidato oltre i sei mesi, con le coorti di prestiti alle imprese e di factoring a più lunga durata non ancora giunte a maturazione;
la dipendenza da una figura chiave nella struttura con amministratrice unica e una limitata diversificazione dell'azionariato;
una base patrimoniale ridotta, dipendente dai fondi della titolare: un patrimonio netto di 234.182 EUR all'avvio e di circa 0,55 milioni EUR a fine 2026 limita la capacità di assorbire esiti sfavorevoli sul credito o sulla liquidità;
prestiti non garantiti, il cui recupero dipende dall'attività di riscossione e dalla segnalazione al Credit Reference Bureau anziché da garanzie;
un tasso di perdita previsto elevato e in aumento in un mercato ad alta insolvenza, insieme alla sensibilità alla conversione in euro di un rendimento espresso in scellini;
un costo elevato del capitale esterno, che assorbe una parte significativa dello spread, e risultati più forti nel 2026 e nel 2027 che dipendono da una leva successivamente rimossa.

Si tratta di rischi di esecuzione e di credito tipici della fase di avvio per un prestatore non bancario regolamentato con questo profilo, e non di criticità strutturali del modello di business. Sono in parte mitigati dal modello mensile dettagliato, dalla scelta di far crescere prima la linea imprese, a rischio inferiore, dalla breve durata del portafoglio privati, che limita i saldi a rischio, e dalla diversificazione su tre linee. Il modello adotta un'ipotesi di perdita prudenziale e non in miglioramento, anziché affidarsi a uno scoring più efficace per conseguire la redditività. Se le ipotesi su perdite, erogazioni e costi si realizzeranno come previsto, il finanziamento sarà servito sia per gli interessi sia per il capitale; un deterioramento significativo dell'andamento delle perdite o della crescita delle erogazioni comprimerebbe gli utili e il margine di sicurezza.

Dati finanziari

Erogato, primi 6 mesi1,1 Mln €

Interessi attivi 2027F4,82 Mln €

Utile operativo 2027F1,31 Mln €

Perdite sulle erogazioni 2027F10,5%

€ milioni

€1.89 Mln*1.89*

€4.82 Mln*4.82*

€3.84 Mln*3.84*

2026F2027F2028F

* I dati 2026–2028 sono previsioni del management; il portafoglio si riduce nel 2028 man mano che il programma esterno viene rimborsato

Westlip ha iniziato a erogare prestiti a dicembre 2025. Le sue proiezioni combinano sei mesi di dati effettivi con un modello fino al 2028, in cui il portafoglio finanziato raggiunge il picco a fine 2026 e si riduce man mano che il programma esterno viene rimborsato.

Erogazioni in rapida crescita

6.153 prestiti ed 1,1 Mln € erogati nei primi sei mesi.
Le erogazioni totali sono previste a 10,7 Mln € nel 2026 e a circa 17,5 Mln € sia nel 2027 sia nel 2028.
Il portafoglio in essere raggiunge il picco di 3,63 Mln € a fine 2026, per poi stabilizzarsi a 1,35 Mln €–1,50 Mln € con il capitale proprio della società.

Redditizia dal primo anno

I primi sei mesi si sono chiusi con una perdita ante imposte di soli 11.912 €, circa il 7% dei ricavi: vicino al pareggio.
L'utile operativo è previsto a 491.679 € nel 2026, 1.306.357 € nel 2027 ed 177.584 € nel 2028.
Gli interessi attivi crescono di 2,5× dal 2026 al 2027 con l'espansione del portafoglio finanziato.

Costi contenuti, perdite stimate con prudenza

I costi operativi restano al 16,5–17,0% dei ricavi nel 2026–2027.
Le insolvenze realizzate sono state pari a circa il 2,8% delle erogazioni, mentre il modello ipotizza il 6,0–10,5%.

Mercato

Il Kenya è uno dei mercati del credito mobile più sviluppati al mondo: la sola Fuliza ha erogato circa 9,8 Mld € nell'anno chiuso a marzo 2026, e la Banca centrale ha autorizzato 227 Digital Credit Provider. Il credito formale è pari solo a circa il 31,6% del PIL, il fabbisogno finanziario insoddisfatto delle MPMI è di circa 17,8 Mld € e il factoring è agli inizi, a fronte di un potenziale di 26 Mld €. Il rischio principale è la qualità del credito, con un rapporto di crediti deteriorati bancari del 15,5% a gennaio 2026.

Risultati finanziari

Westlip presenta un profilo finanziario in fase iniziale che combina sei mesi di dati operativi effettivi con una proiezione basata su un modello fino al 2028. Il modello finanziario prevede un utile operativo in ogni anno di previsione (491.679 EUR nel 2026, 1.306.357 EUR nel 2027 ed 177.584 EUR nel 2028), mentre il portafoglio prestiti cresce fino a un picco di 3,63 milioni EUR a fine 2026 grazie al programma esterno di 4.050.000 EUR, per poi ridursi man mano che tale programma viene rimborsato. Gli interessi attivi passano da 1.890.302 EUR nel 2026 a 4.815.201 EUR nel 2027, con un aumento di 2,5×, per poi scendere a 3.841.920 EUR nel 2028 con la riduzione del portafoglio finanziato.

Tutti i dati sono espressi in EUR, convertiti dagli scellini kenioti a un unico tasso fisso di circa 149,7 KES per euro applicato a tutti i periodi, per cui nessuna variazione del cambio tra periodi incide sulla serie in euro. Sull'utile imponibile positivo si applica l'imposta keniota sul reddito delle società del 30,0%. La previsione (da giugno 2026 a dicembre 2028) riflette ipotesi di fase di avvio su prezzi, insolvenze, crescita del portafoglio e utilizzo del debito esterno; i sei mesi di dati effettivi consentono di confrontare le ipotesi iniziali con la prima esperienza, ma non ancora con un ciclo completo e maturo.

Periodo di pre-avvio (luglio–dicembre 2025)

Dalla costituzione all'autorizzazione la società ha ottenuto le approvazioni e le registrazioni necessarie, ha sviluppato le proprie politiche in materia di credito, conformità e protezione dei dati e ha costruito e collaudato la propria piattaforma di finanziamento. Le tappe sono state sequenziali: approvazione della denominazione sociale da parte della Central Bank of Kenya a luglio 2025, registrazione come titolare del trattamento presso l'Office of the Data Protection Commissioner a novembre 2025 e licenza di Digital Credit Provider a dicembre 2025. In questo periodo non esistevano né un portafoglio prestiti né debiti esterni. In vista della licenza, la società ha predisposto in anticipo una pipeline di mutuatari e ha preparato la documentazione, così da poter iniziare a erogare senza ritardi.

Dati effettivi attuali, dicembre 2025 – maggio 2026

Linea	Numero di prestiti	Volume (EUR)	Importo medio (EUR)	Quota del volume
Privati (consumo)	6.061	659.491	~108	59,8%
Imprese (PMI)	84	402.510	~4.800	36,5%
Factoring	8	41.719	~5.200	3,8%
Totale	6.153	1.103.720	~179	100,0%

La linea privati rappresenta 6.061 dei 6.153 prestiti per numero (il 98,5%), ma il 59,8% delle erogazioni per valore, a riflesso del suo importo medio ridotto di circa 100 EUR, mentre le linee imprese e factoring presentano importi medi significativamente più elevati, rispettivamente di circa 4.700 EUR ed 5.550 EUR. Nei sei mesi la società ha registrato ricavi per 163.973 EUR, a fronte di costi diretti di finanziamento di 30.895 EUR, costi operativi di 114.351 EUR e insolvenze realizzate di 30.639 EUR (perdite effettive manifestatesi nel periodo, pari a circa il 2,8% delle erogazioni). I tassi di insolvenza per linea sono stati di circa il 4,5% sulla linea privati e inferiori all'1,0% sulla linea imprese. Data la breve durata della linea privati, gran parte di quel portafoglio era già giunta a scadenza, mentre le esposizioni a più lunga durata verso imprese e factoring non erano ancora del tutto maturate.

Il periodo si è chiuso con una perdita ante imposte di 11.912 EUR (circa il 7% dei ricavi, in prossimità del pareggio operativo) e, dopo un onere fiscale di 3.829 EUR derivante dall'applicazione mensile dell'imposta nei mesi in utile, con una perdita netta di 15.741 EUR. Il portafoglio prestiti ha chiuso maggio 2026 a 211.916 EUR, ben al di sotto delle erogazioni cumulative, a riflesso della rapida rotazione della linea privati. Questi sei mesi sono l'unico storico operativo della società e non vanno estrapolati in modo lineare.

Previsioni 2026F–2028F

Indicatore (EUR)	2026F	2027F	2028F
Interessi attivi (ricavi)	1.890.302	4.815.201	3.841.920
Costo del finanziamento esterno	(255.571)	(169.154)	—
Margine di interesse netto	1.634.731	4.646.047	3.841.920
Perdite su crediti previste (insolvenze)	(639.338)	(1.852.748)	(1.733.155)
Margine di interesse netto corretto per il rischio	995.393	2.793.299	2.108.765
Costi diretti di finanziamento	(192.313)	(668.942)	(923.182)
Costi operativi	(311.400)	(818.000)	(1.008.000)
Utile operativo (ante imposte)	491.679	1.306.357	177.584
Imposte (imposta sul reddito delle società, 30,0%)	(142.898)	(391.907)	(53.275)
Utile netto	348.781	914.450	124.309

Indicatori chiave

Indicatore	2026F	2027F	2028F
Margine ante imposte (utile operativo / ricavi)	26,0%	27,1%	4,6%
Margine netto (utile netto / ricavi)	18,5%	19,0%	3,2%
Cost-to-income (costi operativi / ricavi)	16,5%	17,0%	26,2%
Incidenza dei costi diretti (costi diretti / ricavi)	10,2%	13,9%	24,0%
Perdite sulle erogazioni (perdite su crediti / erogazioni)	6,0%	10,5%	10,0%
Rapporto debito/patrimonio netto (fine anno)	6,7×	0,0×	0,0×
Portafoglio in essere a fine periodo (EUR)	3.626.605	1.354.100	1.498.178
Cassa a fine periodo (EUR)	626.490	113.444	93.675

Poiché il portafoglio privati a breve durata ruota molte volte all'anno, un rendimento convenzionale sul portafoglio medio non sarebbe rappresentativo; gli indicatori sono quindi espressi rispetto a ricavi, erogazioni e stato patrimoniale di fine anno. Si prevede che la società sia redditizia su base annua fin dal primo anno di attività, a differenza delle perdite del primo anno tipiche del settore. I ricavi crescono fino al 2027 grazie all'espansione del portafoglio sostenuta dal finanziamento esterno e calano nel 2028 man mano che il debito esterno viene rimborsato e il portafoglio finanziato si riduce, anche se le nuove erogazioni proseguono a livelli elevati.

Le erogazioni totali passano da 10,7 milioni EUR nel 2026 a circa 17,5 milioni EUR sia nel 2027 sia nel 2028, con un mix che si sposta verso la linea privati: la sua quota sale dal 25,8% al 63,4%, mentre quella delle imprese scende dal 53,9% al 33,5% e quella del factoring dal 20,2% al 3,2%. Il portafoglio in essere raggiunge il picco di 3,63 milioni EUR a fine 2026 (imprese 2,41 milioni EUR, factoring 0,92 milioni EUR) per poi ridursi a 1,35 milioni EUR ed 1,50 milioni EUR a fine 2027 e fine 2028, riportato a un livello sostenibile con il capitale proprio della società.

I costi diretti di finanziamento crescono da 192.313 EUR a 923.182 EUR e i costi operativi da 311.400 EUR a 1.008.000 EUR, in proporzione ai volumi erogati. Il rapporto cost-to-income resta contenuto al 16,5% e al 17,0% nel 2026 e nel 2027 e sale al 26,2% nel 2028 solo a causa del calo dei ricavi. Le perdite previste sulle erogazioni salgono dal 6,0% nel 2026 al 10,5% nel 2027 e al 10,0% nel 2028, al di sopra del 2,8% registrato nei primi sei mesi e ben oltre i benchmark bancari, a riflesso dell'elevato rischio del segmento privati e di un contesto sistemico con molti crediti deteriorati. L'aliquota fiscale effettiva è di circa il 29,1% nel 2026, per l'applicazione mensile dell'imposta nell'anno di avvio, e del 30,0% in seguito.

Finanziamento esterno e sostenibilità del prestito

Indicatore (EUR)	2026F	2027F
Debito esterno a inizio periodo	0	3.700.000
Nuovo debito esterno utilizzato	4.050.000	0
Debito esterno rimborsato	(350.000)	(3.700.000)
Debito esterno a fine periodo	3.700.000	0
Costo del finanziamento esterno (conto economico)	255.571	169.154

Il finanziamento esterno è un programma di 4.050.000 EUR utilizzato in quattordici tranche nel corso del 2026, strutturate come prestiti bullet a sette mesi con due fasce di prezzo: 2.750.000 EUR in sette tranche al 22,9% annuo ed 1.300.000 EUR in sette tranche al 16,9% annuo, per un costo medio ponderato di circa il 21,0% annuo. Le tranche non vengono rifinanziate alla scadenza: ciascuna viene rimborsata quando scade, per cui l'intero programma viene utilizzato nel 2026 e si azzera entro la fine del 2027. Gli interessi totali sull'intera durata del programma ammontano a 424.725 EUR (255.571 EUR nel 2026 ed 169.154 EUR nel 2027), e i rimborsi di 350.000 EUR nel 2026 ed 3.700.000 EUR nel 2027 estinguono integralmente il finanziamento, lasciando la società senza debiti. Si tratta di un costo del capitale elevato, che assorbe una parte significativa dello spread e diventerebbe un vincolo più stringente se l'economia del portafoglio peggiorasse.

Gli interessi sono ampiamente coperti dagli utili operativi in entrambi i periodi in cui maturano: l'utile prima di interessi e imposte copre il costo del finanziamento circa 2,9 volte nel periodo di previsione giugno–dicembre 2026 e 8,7 volte nel 2027. Il capitale si ammortizza tramite scadenze scaglionate a sette mesi (350.000 EUR rimborsati a dicembre 2026 ed 3.700.000 EUR tra gennaio e giugno 2027), con ogni tranche rimborsata con la cassa generata dalla società. Il modello non prevede rifinanziamenti, per cui il rimborso del capitale non dipende dalla disponibilità di nuovo debito.

La proiezione mensile dei flussi di cassa mantiene la posizione di cassa positiva per tutto il periodo di utilizzo e rimborso, con il punto più basso di fine mese durante il programma pari a circa 36.771 EUR a marzo 2027, sostenuto da incassi dal portafoglio previsti in oltre 1,0 milioni EUR al mese; la serie complessiva mostra minimi più bassi di circa 6.525 EUR a maggio 2026, prima dell'utilizzo del programma, ed 12.925 EUR a settembre 2027, dopo il rimborso. L'esposizione effettiva dell'investitore riguarda la realizzazione degli incassi e dei tassi di perdita previsti nel periodo da giugno 2026 a giugno 2027, non la disponibilità di un rifinanziamento alla scadenza.

Piano di crescita

Il piano di crescita estende lo stesso modello operativo (tre linee di prodotto, la stessa piattaforma proprietaria e la stessa istruttoria) a volumi significativamente più elevati, organizzato su due direttrici: la linea privati (importi ridotti, breve durata, automatizzata) e le linee imprese e factoring combinate (importi maggiori, durata più lunga o rotativa, istruttoria manuale). La logica strategica è una maggiore penetrazione in Kenya con l'attuale gamma di prodotti, dando priorità nella prima fase alla linea imprese, a rischio inferiore; nuovi prodotti nell'ambito dell'attuale autorizzazione sono un'opzione successiva, non un prerequisito.

Il momento è favorevole: il credito formale è pari a circa il 31,6% del PIL (2023), il fabbisogno finanziario insoddisfatto delle MPMI è di circa 17,8 miliardi EUR e il mercato del factoring è agli inizi, con un potenziale stimato di circa 26 miliardi EUR; a ciò si aggiungono l'allentamento monetario, con il tasso della Banca centrale ridotto all'8,75% e il credito al settore privato tornato a crescere, e un regime di autorizzazione più rigoroso che favorisce un operatore conforme, man mano che i prestatori non autorizzati vengono esclusi.

Linee imprese e factoring

Le linee imprese e factoring sono il contributo principale alle erogazioni 2026: le erogazioni alle imprese di 5,79 milioni EUR (53,9% del totale) salgono a 7,32 milioni EUR nel 2027 per poi scendere a 5,81 milioni EUR nel 2028, mentre il factoring, pari a 2,17 milioni EUR (20,2%), cala a 0,55 milioni EUR entro il 2028. Queste linee presentano un tasso di insolvenza più basso (inferiore all'1,0%) e flussi di cassa più prevedibili. Il cambiamento operativo centrale è l'automazione della linea imprese grazie ai dati sulle transazioni di mobile money e del Credit Reference Bureau, mantenendo la due diligence manuale per le esposizioni più grandi; il factoring è mantenuto deliberatamente su una scala modesta e decrescente, per il suo basso rischio e per i rapporti con le PMI che apre.

Linea privati

La linea privati è il motore di crescita più rapido: le erogazioni passano da 2,77 milioni EUR nel 2026 (25,8%) a 8,96 milioni EUR nel 2027 ed 11,01 milioni EUR nel 2028, portando la sua quota delle erogazioni al 63,4%. La crescita avviene con prudenza, tramite regole di accesso più rigorose per i nuovi mutuatari, un limite iniziale graduale che aumenta solo con uno storico di rimborsi regolare e una ricalibrazione continua dello scoring, insieme all'ampliamento della base di mutuatari ricorrenti (attualmente circa il 15% della linea) tramite limiti più alti, approvazione più rapida, prezzi agevolati, bonus di completamento e flessibilità nel differimento dei pagamenti.

Struttura del capitale e leva finanziaria

Il piano non prevede ulteriori aumenti del capitale versato: l'avvio e le prime fasi operative sono finanziati con l'apporto di capitale della titolare di 234.182 EUR, e la costruzione del portafoglio 2026 con il programma esterno. La leva che ne risulta è contenuta e temporanea: la società è priva di debito prima dell'utilizzo del programma e dopo il suo rimborso.

Momento di riferimento	Rapporto debito/patrimonio netto
Primo utilizzo, giugno 2026 (debito esterno 350.000 EUR)	1,8×
Leva massima, ottobre 2026 (debito esterno 2.750.000 EUR)	8,8×
Fine 2026 (debito esterno 3.700.000 EUR su un patrimonio netto di circa 552.000 EUR)	6,7×
Maggio 2027 (programma in gran parte rimborsato)	0,5×
Da giugno 2027 (interamente rimborsato)	0,0×

A differenza di un debito rifinanziato continuamente, che mantiene la leva elevata finché il finanziamento viene rinnovato, la leva della società aumenta solo per finanziare la costruzione del portafoglio 2026 e viene poi interamente rimborsata con i flussi di cassa operativi, lasciando la società senza debiti dalla metà del 2027. La decisione di non raccogliere ulteriore capitale preserva l'attuale assetto proprietario; la società si riserva la possibilità di raccogliere capitale in futuro sulla base dei risultati dimostrati, ma la previsione non ne dipende.

Analisi di mercato

Westlip opera in tre mercati kenioti dei servizi finanziari (prestiti digitali ai privati, prestiti alle imprese e factoring) che condividono quadro normativo, piattaforma e base patrimoniale, ma differiscono in modo significativo per dimensioni, maturità, struttura competitiva ed esposizione normativa. Il Kenya è l'unica giurisdizione in cui la società opera.

Prestiti digitali ai privati (consumo)

Il Kenya è tra i mercati del credito mobile più sviluppati al mondo, grazie alla diffusione pressoché universale del mobile money tramite M-Pesa di Safaricom. Il credito mobile di banche e operatori telefonici domina per volumi: Fuliza, lo scoperto M-Pesa offerto da Safaricom con NCBA e KCB, ha erogato circa 9,8 miliardi EUR (1,46 KES trilioni) nell'anno chiuso a marzo 2026, con un aumento del 49,3% su base annua, a circa 7,9 milioni di utenti attivi; il portafoglio di prestiti mobili di KCB ha erogato circa 3,6 miliardi EUR (544 miliardi KES) nel 2025; l'ecosistema digitale di NCBA circa 6,7 miliardi EUR (1,0 KES trilioni) nel 2024. Il segmento dei fornitori di credito digitale autorizzati è ampio e frammentato: entro aprile 2026 la Banca centrale aveva autorizzato 227 Digital Credit Provider su oltre 800 domande presentate da marzo 2022, e a febbraio 2026 i fornitori autorizzati avevano erogato complessivamente circa 892 milioni EUR (133,5 miliardi KES) in 7,5 milioni di prestiti. Il credito formale resta poco diffuso (il credito interno al settore privato era pari a circa il 31,6% del PIL nel 2023, e un'indagine TransUnion del 2025 ha rilevato che quasi sette potenziali mutuatari su dieci rinunciano a chiedere un prestito a causa dei costi), mentre tre Credit Reference Bureau autorizzati (TransUnion, Metropol e Creditinfo) forniscono la base di dati per un'istruttoria basata su dati alternativi.

Il mercato è articolato su tre livelli: i prodotti di banche e operatori telefonici (Fuliza, M-Shwari, KCB M-Pesa e Timiza) integrati nel menu M-Pesa; i grandi prestatori digitali indipendenti come Tala, Branch e Zenka; e l'insieme più ampio dei fornitori autorizzati, tra i quali Westlip compete su accessibilità, rapidità e condotta trasparente e autorizzata. Il suo posizionamento si basa sullo status autorizzato, sulla gamma di tre prodotti (la maggior parte dei fornitori del terzo livello offre solo prestiti ai privati) e su prestiti basati sui dati delle centrali rischi; la sua principale sfida sono la scala e la notorietà del marchio.

Prestiti alle imprese (PMI)

Le MPMI rappresentano oltre il 90% delle imprese kenioti, circa il 33–40% del PIL e la maggior parte dell'occupazione al di fuori dell'agricoltura di piccola scala, e sono significativamente poco servite dal credito formale. FSD Kenya stima il fabbisogno finanziario insoddisfatto delle MPMI in circa 17,8 miliardi EUR (19,3 miliardi USD), a fronte di circa cinque milioni di piccole imprese, per lo più informali. Nel 2025 le banche kenioti hanno erogato circa 1,0 miliardi EUR (153 miliardi KES) alle MPMI, ed è stata istituita la Kenya Credit Guarantee Company, sostenuta dallo Stato, per ridurre il rischio dei prestiti alle PMI. I dati del mobile money e dei pagamenti digitali consentono ai prestatori di valutare il credito sui flussi di cassa osservati anziché sui bilanci formali: è l'approccio adottato da Westlip. Le banche commerciali (KCB, Equity, Co-operative Bank, NCBA) dominano per valore, ma si concentrano su importi più elevati e garantiti; fornitori sostenuti da istituzioni di sviluppo e istituti di microfinanza servono parti del segmento con tempi di onboarding più lunghi; fintech come Zanifu e Pezesha si rivolgono al capitale circolante dei commercianti. Westlip compete nella fascia degli importi più bassi; la sua sfida è la natura manuale e vincolata alla capacità degli analisti dell'attuale processo di prestito alle imprese.

Factoring

Il volume del factoring in Africa ha raggiunto circa 50 miliardi EUR (58 miliardi USD) nel 2024, più del doppio degli 21,6 miliardi EUR registrati nel 2017, con quasi 200 società di factoring nel continente, anche se il Sudafrica rappresenta oltre l'80% del totale; Afreximbank punta ad almeno 240 miliardi EUR, a fronte di un fabbisogno finanziario insoddisfatto delle PMI africane di circa 276 miliardi EUR (300 miliardi USD). Il mercato keniota è in fase iniziale: uno studio dell'International Finance Corporation ha individuato un potenziale di factoring e supply chain finance di circa 26 miliardi EUR (28,7 miliardi USD), a fronte di un'attività attuale molto limitata. Il factoring formale è offerto principalmente dalle divisioni di trade finance di poche banche e da fintech emergenti di finanziamento delle fatture; i fornitori indipendenti dedicati sono rari. Le sfide per Westlip sono la scarsa conoscenza del factoring come strumento per il capitale circolante e le sue dimensioni ridotte rispetto alle divisioni di trade finance delle banche.

Contesto normativo e macroeconomico

Il Central Bank of Kenya (Amendment) Act 2021 e i Digital Credit Providers Regulations 2022 hanno posto sotto la vigilanza della CBK i prestatori digitali in precedenza non regolamentati, in risposta a prezzi predatori, oneri poco trasparenti e pratiche di recupero aggressive. I fornitori autorizzati devono presentare la propria politica creditizia, il codice di condotta e il modello di pricing, comunicare il costo totale del credito, avvisare i mutuatari prima di segnalazioni negative alle centrali rischi e rispettare requisiti di onorabilità e di protezione dei dati. Ad agosto 2025 la CBK ha pubblicato una bozza di regolamento sui Non-Deposit-Taking Credit Providers che propone licenze complete per i fornitori con almeno 20 milioni KES di capitale versato, insieme a oneri annuali fino a 500.000 KES. Il contesto macroeconomico è favorevole: il tasso di riferimento è sceso dal 13,0% di agosto 2024 all'8,75% entro febbraio 2026, con un'inflazione al 4,4% a gennaio 2026; il credito al settore privato è cresciuto di circa il 5% su base annua entro settembre 2025; il PIL reale, cresciuto di circa il 4,9% nel 2025, è previsto in crescita del 5,5% nel 2026 e del 5,6% nel 2027. Tuttavia, il rapporto lordo di crediti deteriorati del sistema bancario si attestava a un elevato 15,5% a gennaio 2026 (in calo dal 17,6% di agosto 2025), e i principali rischi macroeconomici sono di natura fiscale, con un deficit di circa il 4,8–5,9% del PIL e un rischio elevato di sofferenza debitoria.

Opportunità

Credito formale poco diffuso. Un credito al settore privato pari a circa il 31,6% del PIL e un'ampia popolazione senza accesso al credito formale lasciano un margine di crescita strutturale, con il ritorno della crescita del credito e l'allentamento monetario nel corso del 2026.
Le infrastrutture di mobile money riducono il costo del servizio. La diffusione pressoché universale di M-Pesa consente erogazioni e incassi istantanei e a basso costo senza infrastrutture fisiche.
L'autorizzazione come elemento distintivo. Con l'autorizzazione della CBK ormai standard d'ingresso, un fornitore autorizzato e trasparente si colloca nella parte del mercato favorita dalla regolamentazione.
Un ampio fabbisogno finanziario delle PMI. La portata limitata delle banche sugli importi più bassi e non garantiti crea spazio per prestiti alle PMI basati sui dati delle transazioni.
Factoring agli inizi. Un potenziale stimato di circa 26 miliardi EUR offre a un fornitore indipendente autorizzato e precoce lo spazio per sviluppare il segmento.
Infrastruttura delle centrali rischi. La segnalazione obbligatoria a tre bureau consente alla società di costruire lo storico dei mutuatari e di premiare i comportamenti di rimborso virtuosi ripetuti.

Sfide

Predominio nei volumi degli operatori storici bancari e telefonici. La sola Fuliza ha erogato circa 9,8 miliardi EUR nell'anno chiuso a marzo 2026; un piccolo operatore indipendente compete per l'attenzione contro prodotti profondamente radicati.
Un mercato autorizzato affollato. Con 227 fornitori autorizzati e altre domande in attesa, il potere di prezzo è limitato e il costo di acquisizione aumenta.
Rischio di credito sistemico elevato. Un rapporto di crediti deteriorati bancari del 15,5% e una domanda limitata dalla capacità di spesa indicano un contesto ad alta insolvenza, a cui è esposto un portafoglio non garantito e a breve durata.
Possibile regolamentazione sul capitale minimo. Una soglia di 20 milioni KES di capitale versato e oneri annuali più elevati potrebbero alzare l'asticella per un fornitore poco capitalizzato.
Vincoli su prezzi e condotta. La revisione dei prezzi da parte della CBK, l'obbligo di comunicare il costo totale e le regole sulla condotta nel recupero limitano la flessibilità dei prezzi e la recuperabilità degli oneri sui prestiti scaduti.
Divario di notorietà del marchio. Tala, Branch e i prodotti di banche e operatori telefonici sono riconosciuti a livello nazionale; un nuovo operatore si confronta con mutuatari che scelgono d'istinto i nomi affermati.

Composizione della garanzia

Crediti per prestiti dati in pegno (all'utilizzo integrale) · €3.6M

Crediti per prestiti dati in pegno (all'utilizzo integrale)€3,626,605

Totale in pegno€3,626,605Capitale residuo dei prestiti dati in pegno all'utilizzo integrale; 3.082.614 € dopo la trattenuta di liquidazione del 15,0%.

Il programma da 4,05 Mln € è garantito da un pegno di primo grado sui crediti per prestiti presenti e futuri di Westlip. In quanto prestatore digitale, la società non ha immobilizzazioni significative: il suo portafoglio prestiti è il suo asset produttivo.

1. Portafoglio prestiti in pegno — 3,63 Mln €

L'intero finanziamento viene prestato: il 100% dei fondi diventa crediti costituibili in garanzia, nulla va a costi operativi o attrezzature.
Ogni prestito è identificabile a livello di singolo mutuatario nel sistema proprio della società, con capitale, stato e anzianità dello scaduto disponibili su richiesta.
Le durate brevi mantengono il portafoglio rinnovato, man mano che i prestiti vengono rimborsati e il denaro viene prestato di nuovo.

2. Controllo del conto attivabile su evento

In caso di inadempimento nei pagamenti, violazione dei covenant o cambiamento sfavorevole rilevante, il finanziatore ottiene l'accesso diretto al conto di incasso.
L'escussione avviene tramite gli incassi, non con una vendita forzata del portafoglio prestiti.

Dopo una trattenuta del 15,0% per perdite su crediti e costi di recupero, il portafoglio in pegno copre comunque:

l'83,3% del saldo massimo di 3,7 Mln €
il 76,1% del programma totale di 4,05 Mln €

La copertura è parziale per scelta. Il finanziamento è servito dai flussi di cassa (rimborsi del portafoglio e utile operativo), mentre i crediti offrono protezione dai rischi al ribasso.

Garanzie del prestito

A garanzia del finanziamento di 4.050.000 EUR, Westlip offre un pacchetto di garanzie a un solo livello: un pegno di primo grado sui crediti per prestiti presenti e futuri della società, supportato da un accordo di controllo del conto attivabile su evento (springing account control) sul conto di incasso. Il pegno è costruito sui crediti anziché sulle immobilizzazioni perché un Digital Credit Provider autorizzato non detiene immobilizzazioni significative di valore costituibile in garanzia: la sua base di asset produttivi è il portafoglio prestiti stesso. Al verificarsi di eventi definiti (inadempimento nei pagamenti, violazione dei covenant, cambiamento sfavorevole rilevante) il finanziatore ottiene l'accesso diretto al conto di incasso su cui confluiscono i rimborsi del portafoglio. Il pacchetto non si basa sul patrimonio netto né sulle disponibilità liquide della società, e l'intero finanziamento si trasforma in crediti costituibili in garanzia al momento dell'erogazione.

I crediti sono presentati al valore base, ossia il capitale residuo dei prestiti dati in pegno, e a un valore di liquidazione prudenziale, pari al valore base meno una trattenuta del 15,0% per perdite su crediti attese e costi di recupero ed escussione, a fronte di perdite previste sulle erogazioni del 6,0–10,5% nel modello. La copertura è misurata nel momento più critico della vita del finanziamento: l'utilizzo integrale nel settimo periodo, quando il portafoglio in pegno è al massimo, 3.626.605 EUR, e l'esposizione del finanziamento è massima.

Indicatore di copertura	Valore
Portafoglio in pegno — valore base	3.626.605 EUR
Portafoglio in pegno — valore di liquidazione (dopo la trattenuta del 15,0%)	3.082.614 EUR
Valore base rispetto al picco di esposizione (3.700.000 EUR)	98,0%
Valore di liquidazione rispetto al picco di esposizione (3.700.000 EUR)	83,3%
Valore base rispetto al programma totale (4.050.000 EUR)	89,5%
Valore di liquidazione rispetto al programma totale (4.050.000 EUR)	76,1%

Ogni prestito è identificabile nel sistema di gestione dei prestiti della società a livello di singolo mutuatario, con capitale residuo, stato dei pagamenti e anzianità dello scaduto disponibili su richiesta. La breve durata del portafoglio fa sì che il prestito tipico si ammortizzi in gran parte entro il periodo del finanziamento e che il suo capitale venga reimpiegato in nuove erogazioni date in pegno, per cui il portafoglio si rinnova continuamente anziché restare statico. Il picco di esposizione di 3.700.000 EUR è inferiore al programma totale perché la prima tranche scade quando viene utilizzata l'ultima.

Profilo LTV

Indicatore LTV	Calcolo	Coefficiente
Picco di esposizione / garanzie (valore base)	3.700.000 / 3.626.605	1,02
Picco di esposizione / garanzie (valore di liquidazione) — indicatore di riferimento	3.700.000 / 3.082.614	1,20
Programma totale / garanzie (valore base)	4.050.000 / 3.626.605	1,12
Programma totale / garanzie (valore di liquidazione)	4.050.000 / 3.082.614	1,31
Rimborso totale / garanzie (valore di liquidazione)	4.474.725 / 3.082.614	1,45

Il rapporto loan-to-value supera 1,0 su ogni base: i crediti dati in pegno non coprono interamente il finanziamento. Ciò riflette un finanziamento servito principalmente dai flussi di cassa anziché garantito dalla liquidazione di beni: il divario è colmato dal continuo ammortamento del portafoglio e dai flussi di cassa operativi, mentre i crediti offrono una protezione parziale dai rischi al ribasso. Non esiste una quota del finanziamento non costituibile in garanzia, per cui la carenza riflette la trattenuta prudenziale del 15,0% e il contesto di perdite elevate, non una destinazione impropria dei fondi. Il meccanismo concreto di escussione è il controllo del conto attivabile su evento, che attribuisce al finanziatore gli incassi del portafoglio in pegno anziché richiedere una vendita forzata del portafoglio. La copertura non si rafforza in modo significativo durante la vita del finanziamento, perché il portafoglio si rinnova man mano che i prestiti vengono rimborsati anziché crescere con gli utilizzi cumulativi.

Utilizzo dei fondi

Il finanziamento di 4.050.000 EUR è interamente destinato alla costruzione del portafoglio, ossia al finanziamento di nuove erogazioni nelle tre linee, e non viene utilizzato per costi operativi, sviluppo tecnologico, attrezzature o altre finalità diverse dal credito. La ripartizione privilegia le linee imprese e factoring, a rischio inferiore, nella prima fase di crescita, con la flessibilità di modificarla entro l'importo complessivo in base all'andamento della domanda. La struttura in tranche a sette mesi è sostanzialmente allineata alla durata del portafoglio finanziato, per cui i prestiti finanziati da ciascuna tranche completano in larga parte il proprio ciclo entro la durata della tranche e lo stesso capitale viene reimpiegato in nuove erogazioni.

Categoria di allocazione	Importo (EUR)	% del totale	Vincolo alla crescita rimosso
Costruzione del portafoglio imprese e factoring	2.430.000	60,0%	Limite di capitale circolante sulle erogazioni alle PMI e di factoring, le linee prioritarie e a rischio inferiore nella prima fase di crescita.
Costruzione del portafoglio privati	1.620.000	40,0%	Limite di capitale circolante sulle erogazioni della linea privati: finanzia la crescita del portafoglio al consumo ad alto volume nel rispetto dei controlli di rischio della società.
Totale	4.050.000	100,0%	Nessuna allocazione a costi operativi, attrezzature o altre finalità diverse dal credito.

Descrizione del prestito

Westlip intende ottenere un finanziamento a termine di 4.050.000 EUR strutturato come una serie di tranche bullet fisse a due tassi annui fissi (2.750.000 EUR al 23,1% ed 1.300.000 EUR al 16,9%), per un costo medio ponderato di circa il 20,0%. Il finanziamento viene utilizzato secondo un calendario fisso di quattordici tranche in sette periodi consecutivi, due per periodo, una per ciascuna fascia di prezzo; ogni tranche ha una propria scadenza bullet a sette mesi e prevede il pagamento mensile dei soli interessi. Gli interessi maturano solo sugli importi effettivamente utilizzati, per cui l'obbligo mensile cresce con gli utilizzi cumulativi anziché raggiungere il massimo all'inizio.

Condizioni indicative del finanziamento

Parametro	Valore
Finanziamento totale	4.050.000 EUR
Struttura degli utilizzi	Quattordici tranche fisse in sette periodi consecutivi (due per periodo)
Prezzo	2.750.000 EUR al 23,1% annuo; 1.300.000 EUR al 16,9% annuo (entrambi fissi; media ponderata ~20,0%)
Durata per tranche	Sette mesi dall'utilizzo di ciascuna tranche
Servizio del debito	Pagamento mensile dei soli interessi sul capitale utilizzato
Rimborso del capitale	In un'unica soluzione alla scadenza di ciascuna tranche
Costo totale degli interessi (calendario completo)	427.475 EUR
Utilizzo dei fondi	100% alla costruzione del portafoglio;60% imprese e factoring, 40% privati

Calendario degli utilizzi, EUR

Periodo	Al 23,1%	Al 16,9%	Totale del periodo	Cumulato
Primo	250.000	100.000	350.000	350.000
Secondo	350.000	200.000	550.000	900.000
Terzo	350.000	200.000	550.000	1.450.000
Quarto	450.000	200.000	650.000	2.100.000
Quinto	450.000	200.000	650.000	2.750.000
Sesto	450.000	200.000	650.000	3.400.000
Settimo	450.000	200.000	650.000	4.050.000
Totale	2.750.000	1.300.000	4.050.000

Le tranche vengono utilizzate man mano che procede la costruzione del portafoglio, per cui il capitale confluisce in nuove erogazioni anziché restare inutilizzato. Ogni tranche avvia il proprio periodo di sette mesi fino alla scadenza, generando un profilo di rimborso scaglionato anziché un unico rimborso concentrato; l'obbligo mensile di interessi cresce fino a un picco di 64.608 EUR nel settimo periodo, su un'esposizione massima di 3.700.000 EUR, e si azzera entro il tredicesimo periodo. La durata di sette mesi allinea i rientri di cassa dall'attivo ai rimborsi del passivo, e il capitale viene rimborsato con la cassa generata dalla società anziché tramite rifinanziamento.

Come viene rimborsato il prestito

Il tuo investimento di USDC funziona come un'obbligazione a 7 mesi: interessi mensili, poi il capitale torna al mese .

Data	Interesse	Capitale	Totale

Utile netto+ USDC

Rendimento totale USDC

Mutuatario

Westlip Credit LtdNairobi, Kenya · fondata nel 2025

Westlip Credit Ltd è un prestatore non bancario keniota che opera nel segmento del credito digitale del mercato keniota attraverso tre linee di prestito — prestito individuale (consumo), prestito alle imprese (PMI) e factoring — sotto un unico quadro normativo e piattaforma operativa. Costituita a Nairobi il 15 luglio 2025 (numero di registrazione PVT-JZUAL2QE) e autorizzata dalla Banca Centrale del Kenya come Fornitore di Credito Digitale il 24 dicembre 2025 (Licenza n. CBK/DCP/2025/194), la società ha iniziato a erogare prestiti dopo l'autorizzazione e dispone di sei mesi di dati operativi effettivi — da dicembre 2025 a maggio 2026 — alla data di questo memorandum. È entrata in funzione con un'autorizzazione normativa completa, quadri documentati per il credito, la conformità e la protezione dei dati, un sistema proprietario di gestione dei prestiti acquisito in toto, e un bilancio finanziato interamente dal capitale del proprietario senza alcun debito esterno. La società si posiziona come un prestatore digitale non bancario indipendente e autorizzato tra i prodotti di credito mobile bancari e di telecomunicazioni che dominano i prestiti al dettaglio kenyoti per volume e l'ampio e frammentato campo dei piccoli prestatori digitali autorizzati, affrontando parallelamente un segmento di piccole imprese che le banche commerciali non servono adeguatamente e un mercato del factoring che è ancora nascente in Kenya.

N. Reg: PVT-JZUAL2QEwestlipgroup.com

Informazioni sulla società

Westlip Credit Ltd è un prestatore non bancario keniota che opera nel segmento del credito digitale del mercato keniota con tre linee di finanziamento, ossia prestiti a privati (consumo), prestiti alle imprese (PMI) e factoring, nell'ambito di un unico quadro normativo e di un'unica piattaforma operativa. Costituita a Nairobi il 15 luglio 2025 e autorizzata dalla Central Bank of Kenya come Digital Credit Provider il 24 dicembre 2025, la società ha avviato l'attività di finanziamento dopo l'autorizzazione e dispone di sei mesi di dati operativi effettivi, da dicembre 2025 a maggio 2026. Ha iniziato a operare con l'autorizzazione regolamentare già ottenuta, quadri documentati in materia di credito, conformità e protezione dei dati, un sistema proprietario di gestione dei prestiti acquistato a titolo definitivo e un bilancio finanziato interamente con il capitale della titolare, senza debiti esterni.

La società è nativa digitale: erogazione, scoring, accredito, monitoraggio dei rimborsi e recupero passano attraverso il proprio sistema di gestione dei prestiti, integrato con fornitori terzi per i pagamenti tramite mobile money, l'accesso al Credit Reference Bureau, la verifica dell'identità e l'autenticazione con password monouso. L'attività di finanziamento si svolge interamente tramite canali mobili (un'applicazione per smartphone e un codice USSD) e i fondi vengono erogati e incassati tramite mobile money, per cui la società opera senza una rete di filiali. La proposta di valore si basa su tre scelte strutturali fatte fin dall'inizio: uno status autorizzato e vigilato sin dall'avvio dei prestiti, anziché una conformità adottata a posteriori; una piattaforma proprietaria posseduta interamente, che dà il controllo su logica di scoring, regole dei prodotti e percorso del cliente senza dipendere da licenze a transazione; e prezzi trasparenti, con il costo totale del credito comunicato prima dell'erogazione e i dati sui rimborsi segnalati ai Credit Reference Bureau.

Dati societari

Parametro	Valore
Paese	Kenya
Numero di registrazione	PVT-JZUAL2QE
Data di costituzione	15.07.2025
Forma giuridica	Società privata a responsabilità limitata
Sede legale	Ninety Eight Riverside Drive, Merchant Square, Riverside Drive, Chiromo, Westlands, Nairobi (P.O. Box 30564 G.P.O., Nairobi)
Sito web	westlipgroup.com
Status regolamentare	Digital Credit Provider autorizzato dalla Central Bank of Kenya (licenza n. CBK/DCP/2025/194); titolare del trattamento dei dati registrato presso l'Office of the Data Protection Commissioner (registrazione n. 167-926A-81C0)
Capitale sociale versato	1.000.000 KES (circa 6.680 EUR)

Proprietà, leadership e governance

Westlip Credit Ltd è interamente posseduta da una sola persona: Caroline Wanjiku Chuchu detiene il 100,0% del capitale sociale ed è anche l'amministratrice unica della società. Ricopre le funzioni esecutive dell'attività (commerciale, operativa, rischio, supervisione della conformità e rendicontazione finanziaria) in un modello di governance gestito dalla titolare, con il supporto di un team centrale fino a quindici persone e l'esternalizzazione della maggior parte delle funzioni non core.

Per una società priva di uno storico operativo istituzionale, la principale fonte di garanzia è l'autorizzazione regolamentare ottenuta e il quadro operativo documentato: il processo di autorizzazione della Central Bank of Kenya esamina il modello di business, la politica creditizia, il codice di condotta e il modello di pricing, nonché l'onorabilità e l'idoneità di proprietà e management. La struttura gestita dalla titolare garantisce chiarezza e rapidità decisionale nella fase di avvio e di crescita, al prezzo di una dipendenza da una figura chiave che è riconosciuta esplicitamente e in parte mitigata (tramite il team centrale, le procedure documentate e la piattaforma di proprietà della società che incorpora la logica operativa), ma non eliminata.

Modello di business e meccanismi di ricavo

Westlip adotta un modello di finanziamento con prestiti iscritti nel proprio bilancio, impiegando il capitale in tre linee nell'ambito di un unico quadro normativo e di una piattaforma unificata di proprietà della società:

Prestiti a privati (consumo): prestiti a breve termine non garantiti di circa 3 EUR–334 (500 KES–50.000) con durata da 7 a 90 giorni a un tasso mensile nell'ordine del 18,0–23,0%, erogati tramite un processo in gran parte automatizzato con una fase di validazione umana.
Prestiti alle imprese (PMI): prestiti non garantiti per capitale circolante e crescita di circa 1.002 EUR–10.020 (150.000 KES–1.500.000), e più alti in singoli casi, con durata da 1 a 12 mesi a un tasso mensile di circa il 4,0–8,0%, concessi previa due diligence manuale.
Factoring: un prodotto standard di factoring commerciale pro solvendo: la società acquista crediti commerciali a sconto, anticipa una parte del valore nominale alla cessione e incassa dal debitore alla scadenza, mentre il cliente cedente resta responsabile se il debitore non paga.

I ricavi sono costituiti dagli interessi attivi sui portafogli privati e imprese e dai proventi di sconto sui crediti ceduti; il margine netto è pari agli interessi attivi lordi meno i costi di gestione del portafoglio, le perdite su crediti e il costo del finanziamento esterno. La linea privati presenta lo spread più ampio al tasso mensile più alto, mentre le linee imprese e factoring ottengono spread più ridotti su esposizioni più grandi, a tasso inferiore o di durata più breve.

Il periodo dalla costituzione all'autorizzazione è stato una fase preparatoria finanziata interamente con il capitale della titolare, senza prestiti erogati né debiti esterni. La società ha iniziato a operare con una posizione di cassa iniziale di 234.182 EUR (il capitale sociale versato più ulteriori fondi della titolare trattati come patrimonio netto anziché come finanziamento soci): un avvio pulito e privo di vincoli.

Portafoglio prodotti e presenza geografica

Tutte e tre le linee operano sullo stesso sistema proprietario di gestione dei prestiti, sulla stessa infrastruttura di scoring e sullo stesso quadro antiriciclaggio e di adeguata verifica della clientela, integrati con i Credit Reference Bureau autorizzati, la rete di mobile money M-Pesa, la verifica dell'identità e i messaggi con password monouso, con una profondità dell'istruttoria proporzionata all'entità dell'esposizione.

L'attività si svolge esclusivamente in Kenya, come business in un'unica giurisdizione basato su infrastrutture di mobile money a diffusione pressoché universale, il che elimina la complessità normativa transfrontaliera e consente erogazione e incasso interamente digitali. L'economia della società è espressa in scellini kenioti e convertita in euro a un unico tasso fisso ipotizzato di circa 149,7 KES per euro; poiché lo scellino fluttua rispetto all'euro, i dati in euro comportano per un investitore in euro una sensibilità alla conversione valutaria che non incide sull'economia in scellini del portafoglio prestiti.

Pubblico di riferimento e approccio commerciale

La linea privati serve mutuatari al dettaglio in un mercato del credito formale poco penetrato; la linea imprese si rivolge alle piccole imprese poco servite dalle banche commerciali, a fronte di un fabbisogno finanziario insoddisfatto delle MPMI kenioti stimato in circa 17,8 miliardi EUR (19,3 miliardi USD); il factoring serve piccole imprese con esigenze di capitale circolante, aprendo al contempo rapporti che possono evolvere in prestiti alle imprese.

Il modello commerciale evita il marketing a pagamento su larga scala come leva principale di crescita. Il costo di acquisizione dei clienti è una variabile sensibile per un prestatore con uno spread limitato, per cui la società privilegia canali il cui costo si sostiene solo a prestito concluso o che non comportano alcun costo esterno; inoltre i canali di referral e relazionali portano mutuatari con un grado di preselezione che i canali a pagamento non offrono. In Kenya circa otto prestiti su dieci sono erogati tramite canali digitali, per cui un prestatore digitale autorizzato può acquisire e servire clienti senza filiali, aggiungendo canali più costosi solo quando quelli più economici raggiungono i propri limiti.

Canale	Linea principale	Profilo di costo	Ruolo nei volumi
App store e canali digitali diretti (app, USSD, sito web)	Privati	Basso; organico	Canale principale di scoperta e onboarding per i mutuatari privati
Programma di referral	Privati; imprese in via secondaria	Quasi nullo, a conversione	Acquisizione tramite passaparola che si autoalimenta, con preselezione sociale
Aggregatori di prestiti e piattaforme di confronto	Privati	Commissione per prestito	Distribuzione scalabile nel segmento sensibile al confronto dei prezzi
Marketing digitale a performance	Privati	A pagamento, mantenuto contenuto	Copertura per saturare la capacità dove i canali a basso costo sono limitati
Reti relazionali e di partner per le PMI	Imprese e factoring	Basato sulle relazioni	Erogazione orientata alla qualità verso la popolazione delle PMI
Contatto diretto con i settori	Imprese	Tempo del team commerciale	Sviluppo mirato delle relazioni all'interno di settori definiti
Referral interni tra segmenti	Imprese ↔ privati	Nessun costo esterno	Moltiplicatore del valore nel tempo della base di mutuatari esistente

Struttura organizzativa

La società opera con un team centrale snello fino a quindici persone, strutturato per crescere insieme ai volumi di erogazione anziché anticiparli. Le funzioni interne comprendono l'istruttoria del credito e la gestione del rischio (inclusa la due diligence manuale sulle esposizioni verso imprese e factoring), la gestione e la manutenzione della piattaforma di proprietà della società, il recupero crediti e l'assistenza clienti, nonché le procedure di conformità, antiriciclaggio e adeguata verifica della clientela. Sono esternalizzati la contabilità e il bilancio d'esercizio, la consulenza legale, la revisione legale dei conti, i servizi esterni di dati e verifica da cui dipende l'attività di finanziamento e il recupero crediti nelle fasi avanzate.

Il principale cambiamento operativo previsto per la fase di crescita è l'automazione della linea imprese, oggi manuale, che elimina il limite di capacità degli analisti sui prestiti di importo più elevato e consente di aumentare le erogazioni senza un aumento proporzionale del personale. Non sono previsti ulteriori apporti di capitale.