Zhekou Investment Limited è un integratore solare EPC (ingegneria, approvvigionamento e costruzione) con sede in Kenya, focalizzato su clienti commerciali e industriali (C&I). L'azienda fornisce soluzioni fotovoltaiche chiavi in mano e sistemi ibridi di accumulo di energia fotovoltaica più batteria (PV + BESS). Gestisce l'intero ciclo di consegna — dalla valutazione del sito, alla profilazione del carico e alla progettazione ingegneristica, fino alla preparazione del computo metrico, al coordinamento degli acquisti, alla gestione del progetto, alla messa in servizio e al supporto in garanzia. L'installazione fisica e i lavori elettrici regolamentati sono eseguiti da subappaltatori autorizzati dall'Autorità di regolamentazione dell'energia e del petrolio (EPRA), mentre Zhekou mantiene la responsabilità contrattuale per qualità, disciplina dei tempi, conformità in materia di salute e sicurezza e servizio post-installazione.

Modello operativo asset-light: ingegneria di base, coordinamento degli acquisti e governance del progetto sono gestiti internamente, con capacità di installazione scalata tramite partner.
Ambito geografico: le operazioni sono concentrate nei principali hub commerciali del Kenya — Nairobi, Mombasa, Nakuru e Kisumu.

Leadership e gestione

L'azienda è guidata dalla fondatrice. L'amministratore delegato Celine Adhiambo Okelo, che detiene il 100% del capitale sociale, ha un background ingegneristico e esperienza nel settore solare EPC del Kenya. Il suo approccio di gestione enfatizza l'integrità del design, l'approvvigionamento disciplinato e un rigoroso controllo dell'esecuzione a livello di sito come leve per l'affidabilità della consegna e il contenimento dei rischi.

Il processo decisionale è attualmente centralizzato sotto un unico dirigente, il che supporta la coerenza strategica evidenziando al contempo l'importanza della pianificazione della successione.

Vendite e acquisizione clienti

Zhekou coinvolge i clienti direttamente attraverso la qualificazione tecnica, l'approccio basato sulle relazioni e la focalizzazione settoriale. L'azienda serve tre segmenti di clientela B2B e personalizza le proposte in base all'analisi del carico e alle condizioni del sito.

PMI / retail: piccole imprese commerciali e rivenditori che cercano una riduzione dei costi energetici in loco.
Commerciale e istituzionale: uffici, scuole e istituzioni che richiedono energia diurna affidabile.
Industriale e grandi commerciali: produttori e grandi utenti commerciali con elevati carichi energetici e esigenze di affidabilità.

La dimensione tipica dei progetti varia da 30 kW a 100 kW, con progetti più grandi selezionati. L'acquisizione dei clienti si basa su relazioni dirette, impegni ripetuti e referenze dalla base clienti installata.

Portafoglio prodotti e servizi

L'azienda progetta e fornisce sistemi fotovoltaici connessi alla rete e soluzioni ibride PV + BESS utilizzando componenti di primo livello da produttori come JA Solar, LONGi, JinkoSolar e Trina per i moduli; Huawei, SMA, Fronius, Growatt e Victron per gli inverter; e CATL e Gotion per i sistemi a batteria. I servizi comprendono sopralluoghi, profilazione del carico, ingegneria e progettazione, preparazione del computo metrico, sviluppo del budget e del programma, coordinamento degli acquisti, gestione del progetto in loco, messa in servizio e supporto in garanzia e post-garanzia.

Sistemi fotovoltaici grid-tied: progettati per compensare il consumo di elettricità diurna con la generazione solare in loco.
Sistemi ibridi PV + BESS: soluzioni integrate di accumulo fotovoltaico e di batteria che offrono affidabilità e gestione del carico.
Consegna chiavi in mano: gestione completa del progetto dalla valutazione del sito alla messa in servizio e alla garanzia.

Clienti chiave ed esempi di mercato

Le installazioni completate dimostrano esperienza in diverse applicazioni C&I. Per settore, la base clienti comprende:

Produzione di prodotti plastici e polimerici – Clienti A e D (inclusa la produzione di imballaggi, Nairobi).
Lavorazione di bevande e frutta – Cliente B.
Macinazione e agroalimentare – Cliente C.

Riepilogo

Zhekou combina un ruolo definito di integratore EPC — responsabilità contrattuale per ingegneria, coordinamento degli acquisti, governance della consegna e obblighi di garanzia — con una struttura asset-light che limita i costi fissi e scala l'installazione tramite subappaltatori con licenza EPRA. Le operazioni in quattro hub commerciali e tre segmenti B2B, insieme alle relazioni di fornitura che coprono moduli, inverter e produttori di batterie di primo livello, riducono la dipendenza da un singolo mercato o fornitore. I principali vincoli sono legati alla concentrazione: il controllo strategico e operativo risiede nel CEO, la qualità dell'installazione e la performance dei tempi dipendono da partner esterni mentre la responsabilità del cliente rimane in capo all'azienda, e i margini del progetto sono sensibili ai prezzi delle attrezzature, alla variabilità logistica e ai movimenti di valuta.

Garanzia del prestito

La struttura è garantita da una combinazione di beni immobili esistenti, attrezzature di progetto di nuova acquisizione e garanzia dinamica derivante dai flussi di cassa garantiti da contratti. Uno sconto prudenziale del 30% viene applicato ai beni fisici per stimare i valori di liquidazione. Questa struttura a più livelli è progettata per coprire interamente il capitale del prestito e per proteggere la posizione del prestatore.

Garanzia su beni immobili esistenti

I beni già di proprietà dell'azienda sono dati in pegno a garanzia. I valori contabili e i valori scontati sono presentati di seguito.

Categoria di bene	Valore (EUR)
Veicoli	90.130
Attrezzature di installazione e collaudo	85.000
Attrezzature IT	35.000
Attrezzature di magazzino	30.000
Mobili e arredi per ufficio	20.000
Totale beni operativi esistenti (PPE)	260.130
Valore scontato (–30%)	182.091

Garanzia su attrezzature finanziate

Anche le attrezzature acquisite per i quattro progetti sono date in pegno. Il pegno copre l'intero pacchetto di attrezzature di 787.540 EUR, inclusa la parte finanziata dagli anticipi dei clienti (78.754 EUR), poiché la proprietà dell'attrezzatura rimane all'azienda fino alla liquidazione finale. Il valore di acquisto e il valore scontato sono riportati di seguito.

Componente della garanzia	Valore di acquisto (EUR)	Valore scontato (–30%) (EUR)
Attrezzature di progetto nell'ambito dei quattro contratti EPC	787.540	551.278
Totale nuove attrezzature scontate	—	551.278

Secondo i contratti EPC, la proprietà dell'attrezzatura del progetto passa al cliente solo al momento del saldo finale. Fino alla ricezione del pagamento finale, l'attrezzatura rimane di proprietà dell'azienda e fa parte della garanzia pignorata. Man mano che i progetti giungono a compimento, lo strato di garanzia non viene rilasciato ma sostituito dai pagamenti in entrata del cliente, che costituiscono la fonte primaria di rimborso del debito.

Sicurezza dinamica e rapporto di copertura

Oltre ai beni fisici, la sicurezza dinamica è fornita dai flussi di cassa derivanti dai contratti firmati. I quattro progetti hanno un valore combinato di 1.463.194 EUR, che supera l'obbligazione di rimborso totale (capitale più interessi) di 858.666,67 EUR.

Il valore totale scontato dei beni pignorati — PPE esistenti e attrezzature di progetto — è di 733.369 EUR, risultando in un rapporto garanzia-prestito di ~104,8% (LTV 0,95), che garantisce interamente il capitale del prestito in base a ipotesi di valutazione conservative.

Conclusione

Il pacchetto di garanzie combina veicoli, attrezzature di installazione e collaudo, attrezzature IT e di magazzino, arredi e accessori per ufficio e attrezzature fotovoltaiche e BESS di nuova acquisizione. Questi beni hanno mercati secondari attivi e mantengono valori di rivendita stabili. Insieme ai flussi di cassa garantiti da contratti che superano l'obbligazione di rimborso totale, la struttura di garanzia fornisce una copertura liquida per il prestatore, e la diversificazione della garanzia tra le categorie di beni supporta una valutazione positiva del rischio per la struttura.

Scoring del rischio

Garanzia
Attrezzatura aziendale
Punteggio di rischio totale
BBB
Debito/Capitale proprio (D/E)
2.12
LTV
95 %
Storia creditizia
8/10

Dettagli

Financial Performance

Between 2023 and 2025 the company recorded steady revenue growth and maintained positive profitability at all levels. Revenue increased from EUR 2,316,495 in 2023 to EUR 2,846,159 in 2024 (+22.9%) and EUR 3,129,593 in 2025 (+10.0%). Gross profit grew from EUR 360,058 to EUR 446,612 over the period, while net profit rose from EUR 91,869 to EUR 132,392. The gross margin declined in 2024 as equipment costs rose, then improved in 2025 as procurement efficiency increased. Net margin moved from ~4.0% in 2023 to ~4.2% in 2025.

Key financial indicators

Indicator	2023 (EUR)	2024 (EUR)	2025 (EUR)
Revenue	2,316,495	2,846,159	3,129,593
Total COGS	1,956,437	2,453,360	2,682,981
Gross Profit	360,058	392,799	446,612
Total OPEX	216,570	227,897	235,528
D&A	12,247	15,067	21,953
EBITDA	143,488	164,902	211,084
EBIT	131,241	149,835	189,131
Interest	0	0	0
Net Profit	91,869	104,885	132,392

Revenue and profitability analysis

Revenue increased in each year of the period. Growth accelerated in 2024 and slowed in 2025; however, profitability increased faster than revenue in 2025, indicating improved execution economics. Net margin declined in 2024 due to gross margin compression but recovered in 2025.

Cost and efficiency drivers

Cost of goods sold (COGS) is dominated by equipment procurement, reflecting the equipment-intensive nature of EPC projects. Installation and licensed subcontractor costs scale with project volume. Operating expenses remained controlled, with payroll, rent, transport, professional services and other categories rising modestly.

Financial resilience and sensitivities

The financial profile combines steady growth with consistent profitability. Revenue rose in each year of 2023–2025, all profitability levels remained positive, and operating expenses grew more slowly than revenue, improving operating leverage. No interest expense was recorded during the period, reflecting conservative financing and advance payment arrangements. The main sensitivities sit in the margin structure: net margins of ~4% leave a limited buffer against adverse cost movements, gross margin is exposed to equipment pricing, logistics costs and currency fluctuations, and revenue and cash inflows depend on the timing of contract execution and milestone acceptance in an equipment-intensive cost structure.

Growth Plan of Zhekou Investment Limited

The company’s growth strategy is to move upmarket within the C&I segment by increasing project scale and technical complexity, emphasising hybrid PV + BESS solutions and targeting larger industrial and commercial clients. It intends to maintain the asset-light EPC-integrator model while strengthening internal capabilities.

Expand the share of industrial and large commercial projects to improve margins and scale.
Increase the proportion of hybrid PV + battery projects relative to PV-only installations.
Maintain an asset-light approach by partnering with licensed subcontractors for installation and commissioning.
Strengthen internal engineering, project management and financial control functions to support higher project complexity.

Expansion initiatives

To implement the strategic vision, Zhekou will invest in additional human resources and organisational capacity:

Role	Change	Intended effect
Project Engineer / Project Manager	1.0 FTE	Increased delivery throughput; schedule, subcontractor and quality control; reduction of rework and margin leakage
Finance Coordinator	0.5 FTE → 1.0 FTE	Strengthened cash-cycle control (advances, milestones, reconciliations); reduced cash gaps under higher procurement volume
Lead Electrical / Design Engineer	1.0 FTE	Increased design and commissioning capacity and technical validation; reduced risk of design errors and non-compliance; support for PV + BESS expansion

Projected financial impact

Management forecasts measured growth following these initiatives. Revenue is projected to increase from EUR 3,129,593 in 2025 to EUR 3,488,271 in 2026 and EUR 4,026,805 in 2027. Gross profit and margins are expected to improve as the project mix shifts toward higher-value hybrid PV + BESS systems, with the gross margin rising from 14.3% in 2025 to 16.3% in 2026 and 17.8% in 2027. 2026 is a transition year: with interest expense incurred from September and operating expenses scaled up ahead of growth, net profit temporarily declines to EUR 123,992 (net margin 3.6%), before recovering to EUR 163,317 in 2027, with the net margin reaching ~4.1% on a larger revenue base.

Indicator	2025 (A)	2026 (A) Jan–Aug	2026 (F) Sep–Dec	2026 (F) FY	2027 (F)
Revenue, EUR	3,129,593	2,138,555	1,349,716	3,488,271	4,026,805
Gross Profit, EUR	446,612	316,506	253,292	569,798	714,758
Gross Margin	14.3%	14.8%	18.8%	16.3%	17.8%
EBIT, EUR	189,131	141,468	75,330	216,798	352,310
Net Profit, EUR	132,392	99,028	24,964	123,992	163,317
Net Margin	4.2%	4.6%	1.8%	3.6%	4.1%

Operational impact and client pipeline

The growth plan is anchored in a pipeline of four signed EPC contracts worth EUR 1,463,194 and additional letters of intent. These projects demonstrate demand from larger industrial and commercial customers and provide a revenue base for expansion.

Client	Contract value (EUR)
Client A	351,718
Client B	306,696
Client C	371,963
Client D	432,817
Total (4 projects)	1,463,194

Contracts cover installations for manufacturers and processors requiring on-site PV + BESS solutions.
Project scope includes PV modules, string inverters, battery inverters, battery energy storage, hybrid controllers and ancillary equipment.
Letters of intent from additional clients indicate an expanding pipeline beyond the four signed contracts.

Financing and implementation

Execution of the growth plan relies on a EUR 700,000 facility structured in four tranches. The financing bridges working-capital requirements between equipment procurement and milestone receipts. The tranches are drawn concurrently in September 2026, when procurement under all four contracts begins, and interest payments are integrated into the financial forecasts.

The equipment tranches are aligned with the procurement schedules of the signed contracts, complemented by a dedicated working-capital tranche; each tranche can be repaid independently upon receipt of the corresponding client settlements.
Client payment terms vary by contract and project scope, combining upfront advances with milestone-based settlements tied to delivery, installation and commissioning stages; advances and interim milestone inflows reduce the financed portion of procurement.
Cash-flow management and monitoring are intended to keep debt service aligned with project inflows.

Description of the Loan

Zhekou Investment Limited requests a EUR 700,000 facility to finance procurement and delivery of PV modules, inverters, battery energy storage systems, controllers and ancillary equipment, together with associated working capital, required to execute four signed EPC contracts worth EUR 1,463,194. The facility is dedicated to the delivery of the signed contracts and does not fund speculative initiatives.

Total loan amount: EUR 700,000, structured as four tranches.
Objective: finance equipment procurement for four confirmed contracts and bridge working-capital needs.
Aligned with contract values: signed contracts provide visibility on revenue generation directly linked to the financed assets.

Planned asset acquisition

Loan proceeds will be used to procure a comprehensive package of equipment across four projects. Equipment categories and aggregated cost estimates are summarised below.

Client A — equipment procurement (PV plus hybrid integration)

Item	Cost (EUR)
PV modules Mono 550W	36,036
PV string inverters 50 kW AC	48,000
PCS / battery inverter bi-directional 150 kW	27,000
BESS LFP 200 kWh incl. racks + BMS	38,000
EMS / hybrid controller (PV + BESS + Grid + DG)	15,000
Bi-directional meter + CT (zero-export)	5,000
DG synchronisation / ATS panel	8,000
Spare critical parts kit	5,000
Total equipment (net)	182,036

Client B — equipment procurement

Item	Cost (EUR)
PV modules Mono 550W	30,030
PV string inverters 50 kW AC	40,000
PCS / battery inverter bi-directional 125 kW	23,000
BESS LFP 200 kWh incl. racks + BMS	38,000
EMS / hybrid controller (PV + BESS + Grid + DG)	15,000
Bi-directional meter + CT (zero-export)	5,000
DG synchronisation / ATS panel	8,000
Total equipment (net)	159,030

Client C — equipment procurement

Item	Cost (EUR)
PV modules Mono 550W	24,024
PV string inverters 50 kW AC	32,000
PCS / battery inverter bi-directional 150 kW	27,000
BESS LFP 400 kWh incl. racks + BMS	76,000
EMS / hybrid controller (PV + BESS + Grid + DG)	15,000
Bi-directional meter + CT (zero-export)	5,000
DG synchronisation / ATS panel	8,000
Total equipment (net)	187,024

Client D — equipment procurement (250 kWp PV plus 500 kWh BESS)

Item	Cost (EUR)
PV modules Tier-1 Mono 550W	34,125
PV string inverter 50 kW AC	43,245
PCS / battery inverter bi-directional 250 kW	51,210
BESS LFP 500 kWh incl. racks + BMS	108,110
EMS / hybrid controller (PV + BESS + Grid)	17,070
Bi-directional meter + CT (industrial)	5,690
Total equipment (net)	259,450

The aggregated cost of principal equipment across the four projects, at net supplier quotations, is approximately EUR 787,540. Equipment procurement net of 10% client advances (EUR 78,754) amounts to EUR 708,786, of which EUR 590,000 is financed by Tranches 1–3, with the balance covered by the working-capital tranche, interim milestone receipts under the signed contracts and the company's own resources. Procurement is supported by validated supplier quotations for PV modules, inverters, power-conditioning systems, battery storage and control equipment. Subcontractor installation works of EUR 104,000 across the four projects are funded from the dedicated working-capital tranche and interim milestone receipts rather than from the equipment tranches. Equipment and installation works do not represent the full direct cost of the contracts: total project costs additionally include balance-of-system materials (mounting structures, cabling and protection equipment), delivery, import and logistics charges, engineering, project management, commissioning and warranty provisions, consistent with the gross margins presented in the financial forecasts.

Repayment structure and schedule

The loan is disbursed in four tranches with a 11-month term for each tranche. Interest accrues at 22.8% per annum and is payable monthly, while the principal is repaid in full at the end of each tranche. Tranches 1–3 (EUR 590,000) finance equipment procurement across the four signed contracts, while Tranche 4 (EUR 110,000) covers working capital across the four projects, including subcontractor installation works. Interest costs are included in the financial forecasts, with the facility’s total repayment schedule presented below.

The company retains the right to repay any tranche ahead of schedule, upon receipt of the corresponding client settlements, without prepayment penalties. The financial forecasts conservatively assume full 11-month utilisation of each tranche; early repayment would reduce the total interest cost below the scheduled

Justification and cash-flow impact

The structure of monthly interest payments and bullet principal is designed to preserve working capital during equipment-intensive project phases. By aligning debt service with milestone payments, the company avoids liquidity strain and ensures that loan capital is applied to revenue-generating assets. The tranche structure mirrors the four procurement packages and allows each tranche to be retired independently as the corresponding contract settles, while client advances reduce the financed volume. The repayment profile has been integrated into the financial model, providing visibility over debt service obligations and mitigating the risk of understating borrowing costs.

Monthly interest plus bullet principal aligns repayments with project milestones and cash inflows.
Per-tranche early repayment without penalties allows debt to be retired as individual contracts settle.
The loan supports delivery of signed contracts and is not used for unconfirmed projects or speculative expansion.

Dati chiave

Zhekou Investment Limited è stata fondata
Sep 03, 2018
Inizio attività/produzione
Oct 01, 2018

Info mutuatario

Zhekou Investment Limited

Zhekou Investment Limited è un integratore solare EPC (ingegneria, approvvigionamento e costruzione) con sede in Kenya, focalizzato su clienti commerciali e industriali (C&I). L'azienda fornisce soluzioni fotovoltaiche chiavi in mano e sistemi ibridi fotovoltaici più sistemi di accumulo di energia a batteria (PV + BESS). Gestisce l'intero ciclo di consegna — dalla valutazione del sito, alla profilazione del carico e alla progettazione ingegneristica, alla preparazione del computo metrico, al coordinamento degli acquisti, alla gestione del progetto, alla messa in servizio e al supporto della garanzia. L'installazione fisica e i lavori elettrici regolamentati sono eseguiti da subappaltatori autorizzati dalla Energy and Petroleum Regulatory Authority (EPRA), mentre Zhekou mantiene la responsabilità contrattuale per la qualità, la disciplina dei tempi, la conformità in materia di salute e sicurezza e il servizio post-installazione.

Descrizione e dimensione del mercatoAI Translated

Il mercato africano del fotovoltaico solare si sta espandendo da una bassa base installata. La capacità solare totale installata era di circa 13,5 GW alla fine del 2023 e ha raggiunto circa 23,4 GW entro la fine del 2025. La crescita è trainata dalle limitazioni strutturali dell'approvvigionamento elettrico, dall'espansione industriale e dalla domanda di generazione decentralizzata.

Le carenze strutturali di elettricità e le tariffe elevate sostengono la domanda di soluzioni fotovoltaiche captive.
Il supporto politico in molti paesi africani incoraggia la diffusione delle energie rinnovabili.
I clienti commerciali e industriali adottano sempre più soluzioni ibride FV + BESS per l'affidabilità.

Panoramica del mercato specifica per paese – Kenya

Il Kenya ha un ambiente normativo formalizzato sotto l'EPRA. La capacità solare totale installata ammonta a 442,9 MW, comprendendo 229,2 MW di fotovoltaico captive per autoconsumo, 210,3 MW di fotovoltaico connesso alla rete e 3,4 MW di fotovoltaico off-grid. I progetti solari captive rappresentano quindi più della metà della capacità nazionale.

Le normative ad accesso aperto introdotte nel 2024 ampliano la partecipazione al mercato e supportano i PPA aziendali (accordi di acquisto di energia).
I requisiti di licenza dell'EPRA assicurano che i lavori elettrici siano eseguiti da subappaltatori qualificati.
Il mercato è frammentato, con appaltatori focalizzati su EPC e sviluppatori con asset che operano in parallelo.
La dipendenza dalle importazioni per le apparecchiature fotovoltaiche e BESS espone il mercato a rischi di cambio e logistici.

Segmentazione del mercato e driver della domanda

Il mercato solare C&I in Kenya è definito da tre gruppi di clienti e da comuni driver della domanda:

PMI / vendita al dettaglio: ricerca della riduzione dei costi attraverso l'autoconsumo.
Commerciale e istituzionale: che richiede energia diurna affidabile per uffici, scuole e istituzioni.
Industriale e grande commerciale: focalizzato su elevati fattori di carico, stabilità dei costi energetici e affidabilità della rete.

I driver della domanda includono tariffe di rete elevate, fornitura di rete inaffidabile e l'opportunità di stabilizzare i costi operativi con sistemi ibridi FV + BESS.

Panorama competitivo e catene di approvvigionamento

Il mercato è competitivo e frammentato. Integratori EPC e fornitori IPP/PPA (produttore di energia indipendente / accordo di acquisto di energia) competono per i progetti. La catena di approvvigionamento di Zhekou si basa su produttori di apparecchiature di primo livello e distributori locali.

I fornitori di moduli FV di primo livello includono JA Solar, LONGi, JinkoSolar e Trina.
I fornitori di inverter includono Huawei, SMA, Fronius, Growatt e Victron.
I fornitori di batterie includono CATL e Gotion.
Distributori locali come PNS Solar Solutions e Taico Power Kenya importano apparecchiature e agiscono come importatore registrato.
La concorrenza delle soluzioni PPA finanziate può influire sulla conversione e sul potere di determinazione dei prezzi tra i clienti industriali.

Posizione di mercato dell'azienda

Zhekou Investment Limited opera nel segmento solare captive di media scala, fornendo sistemi fotovoltaici in loco e sistemi ibridi FV + BESS per clienti C&I. Si posiziona come un integratore EPC asset-light, fornendo competenze ingegneristiche e di gestione dei progetti, avvalendosi di partner autorizzati per l'installazione e la messa in servizio.

La dimensione tipica del progetto è da 30 kW a 100 kW con installazioni più grandi selezionate.
I progetti completati riguardano la produzione, la trasformazione alimentare, la plastica e la macinazione.
L'azienda si concentra su relazioni dirette e clienti abituali anziché sul marketing di massa.
L'esecuzione asset-light consente la scalabilità senza grandi investimenti di capitale in attrezzature o manodopera.

Sfide del mercato

Le sfide del mercato riflettono le dipendenze esterne e le dinamiche competitive in evoluzione:

L'elevata dipendenza da apparecchiature importate espone i progetti a rischi di cambio e logistici.
Pressione competitiva da parte di sviluppatori che offrono PPA finanziati.
L'implementazione di nuove normative può influire sui requisiti di licenza e sulle tempistiche del progetto.
I cicli di spesa in conto capitale dei clienti e il comportamento di pagamento influiscono sulla tempistica del flusso di cassa.