Zhekou Investment Limited es un integrador solar EPC (ingeniería, adquisición y construcción) con sede en Kenia, centrado en clientes comerciales e industriales (C&I). La empresa ofrece soluciones fotovoltaicas "llave en mano" y sistemas híbridos de almacenamiento de energía fotovoltaica más batería (PV + BESS). Gestiona todo el ciclo de entrega, desde la evaluación del sitio, la elaboración de perfiles de carga y el diseño de ingeniería hasta la preparación de la lista de materiales, la coordinación de las adquisiciones, la gestión de proyectos, la puesta en marcha y el soporte de garantía. La instalación física y los trabajos eléctricos regulados son realizados por subcontratistas autorizados por la Autoridad Reguladora de Energía y Petróleo (EPRA), mientras que Zhekou mantiene la responsabilidad contractual de la calidad, la disciplina de los plazos, el cumplimiento de la salud y la seguridad y el servicio post-instalación.

Modelo operativo de "activos ligeros": la ingeniería central, la coordinación de las adquisiciones y la gobernanza de los proyectos se mantienen internamente, con la capacidad de instalación escalada a través de socios.
Alcance geográfico: las operaciones se concentran en los principales centros comerciales de Kenia: Nairobi, Mombasa, Nakuru y Kisumu.

Liderazgo y gestión

La empresa está dirigida por su fundadora. La Directora Ejecutiva Celine Adhiambo Okelo, que posee el 100% del capital social, tiene experiencia en ingeniería y en el sector solar EPC de Kenia. Su enfoque de gestión enfatiza la integridad del diseño, la adquisición disciplinada y un control riguroso de la ejecución a nivel del sitio como palancas para la fiabilidad de la entrega y la contención de riesgos.

La toma de decisiones está actualmente centralizada en un único ejecutivo, lo que apoya la coherencia estratégica al tiempo que destaca la importancia de la planificación de la sucesión.

Ventas y adquisición de clientes

Zhekou atrae a los clientes directamente a través de la calificación técnica, la divulgación basada en las relaciones y el enfoque sectorial. El negocio atiende a tres segmentos de clientes B2B y adapta las propuestas en función del análisis de la carga y las condiciones del sitio.

Pymes / minoristas: pequeñas empresas comerciales y minoristas que buscan reducir los costos de energía in situ.
Comercial e institucional: oficinas, escuelas e instituciones que requieren energía diurna fiable.
Industrial y gran comercial: fabricantes y grandes usuarios comerciales con altas cargas energéticas y necesidades de fiabilidad.

El tamaño típico de los proyectos oscila entre 30 kW y 100 kW, realizándose proyectos de mayor envergadura de forma selectiva. La adquisición de clientes se basa en relaciones directas, compromisos repetidos y referencias de la base de clientes instalada.

Cartera de productos y servicios

La empresa diseña y entrega sistemas fotovoltaicos conectados a la red y soluciones híbridas PV + BESS utilizando componentes de primera línea de fabricantes como JA Solar, LONGi, JinkoSolar y Trina para módulos; Huawei, SMA, Fronius, Growatt y Victron para inversores; y CATL y Gotion para sistemas de baterías. Los servicios abarcan estudios de emplazamiento, elaboración de perfiles de carga, ingeniería y diseño, preparación de listas de materiales, desarrollo de presupuestos y calendarios, coordinación de adquisiciones, gestión de proyectos in situ, puesta en marcha y soporte de garantía y post-garantía.

Sistemas fotovoltaicos conectados a la red: diseñados para compensar el consumo eléctrico diurno con la generación solar in situ.
Sistemas híbridos FV + BESS: soluciones integradas de almacenamiento fotovoltaico y de baterías que proporcionan fiabilidad y gestión de la carga.
Entrega "llave en mano": gestión de proyectos de ciclo completo desde la evaluación del sitio hasta la puesta en marcha y la garantía.

Principales clientes y ejemplos de mercado

Las instalaciones completadas demuestran experiencia en diversas aplicaciones C&I. Por sector, la base de clientes comprende:

Fabricación de productos plásticos y polímeros – Clientes A y D (incluida la producción de envases, Nairobi).
Procesamiento de bebidas y frutas – Cliente B.
Molienda y agroprocesamiento – Cliente C.

Resumen

Zhekou combina un papel definido de integrador EPC —responsabilidad contractual por la ingeniería, la coordinación de las adquisiciones, la gobernanza de la entrega y las obligaciones de garantía— con una estructura de "activos ligeros" que limita los gastos generales fijos y escala la instalación a través de subcontratistas con licencia de la EPRA. Las operaciones en cuatro centros comerciales y tres segmentos B2B, junto con las relaciones de suministro que cubren a los fabricantes de módulos, inversores y baterías de primera línea, reducen la dependencia de un único mercado o proveedor. Las principales restricciones están relacionadas con la concentración: el control estratégico y operativo reside en la CEO, la calidad de la instalación y el rendimiento del calendario dependen de socios externos mientras que la responsabilidad del cliente sigue siendo de la empresa, y los márgenes del proyecto son sensibles a los precios de los equipos, la variabilidad logística y los movimientos de divisas.

Garantía del préstamo

La línea de crédito está garantizada por una combinación de activos fijos existentes, equipos de proyecto recién adquiridos y seguridad dinámica de flujos de efectivo respaldados por contratos. Se aplica un descuento conservador del 30% a los activos físicos para estimar los valores de liquidación. Esta estructura escalonada está diseñada para cubrir el principal del préstamo en su totalidad y proteger la posición del prestamista.

Garantía de activos fijos existentes

Los activos que ya posee la empresa se pignoran como garantía. Los valores contables y los valores descontados se presentan a continuación.

Categoría de activos	Valor (EUR)
Vehículos	90.130
Equipos de instalación y prueba	85.000
Equipos de TI	35.000
Equipos de almacén	30.000
Mobiliario y accesorios de oficina	20.000
Total de activos operativos existentes (PPE)	260.130
Valor descontado (–30%)	182.091

Garantía de equipos financiados

Los equipos adquiridos para los cuatro proyectos también se pignoran. La prenda cubre el paquete completo de equipos de 787.540 EUR, incluida la parte financiada por anticipos de clientes (78.754 EUR), ya que la titularidad del equipo permanece en la empresa hasta la liquidación final. El valor de compra y el valor descontado se muestran a continuación.

Componente de la garantía	Valor de compra (EUR)	Valor descontado (–30%) (EUR)
Equipos de proyecto bajo los cuatro contratos EPC	787.540	551.278
Total de equipos nuevos descontados	—	551.278

Según los contratos EPC, la titularidad de los equipos del proyecto pasa al cliente solo en el momento de la liquidación final. Hasta que se reciba el pago final, los equipos siguen siendo propiedad de la empresa y forman parte de la garantía pignorada. A medida que los proyectos llegan a su fin, la capa de garantía no se libera, sino que se sustituye por los pagos entrantes de los clientes, que constituyen la fuente principal de reembolso de la deuda.

Seguridad dinámica y relación de cobertura

Además de los activos físicos, la seguridad dinámica es proporcionada por el flujo de caja de los contratos firmados. Los cuatro proyectos tienen un valor combinado de 1.463.194 EUR, lo que supera la obligación total de reembolso (principal más intereses) de 858.666,67 EUR.

El valor total descontado de los activos pignorados —PPE existente y equipos de proyecto— es de 733.369 EUR, lo que da como resultado una relación garantía-préstamo de ~104,8% (LTV 0,95), lo que garantiza el principal del préstamo en su totalidad bajo supuestos de valoración conservadores.

Conclusión

El paquete de garantía combina vehículos, equipos de instalación y prueba, equipos de TI y almacén, mobiliario de oficina y equipos fotovoltaicos y BESS recién adquiridos. Estos activos tienen mercados secundarios activos y mantienen valores de reventa estables. Junto con los flujos de efectivo respaldados por contratos que superan la obligación total de reembolso, la estructura de la garantía proporciona una cobertura líquida para el prestamista, y la diversificación de la garantía en todas las categorías de activos apoya una evaluación de riesgo positiva para la línea de crédito.

Puntuación de riesgo

Garantía
Equipo de la empresa
Puntuación total de riesgo
BBB
Deuda frente a capital
2.12
LTV
95 %
Historial crediticio
8/10

DetallesAI Translated

Financial Performance

Between 2023 and 2025 the company recorded steady revenue growth and maintained positive profitability at all levels. Revenue increased from EUR 2,316,495 in 2023 to EUR 2,846,159 in 2024 (+22.9%) and EUR 3,129,593 in 2025 (+10.0%). Gross profit grew from EUR 360,058 to EUR 446,612 over the period, while net profit rose from EUR 91,869 to EUR 132,392. The gross margin declined in 2024 as equipment costs rose, then improved in 2025 as procurement efficiency increased. Net margin moved from ~4.0% in 2023 to ~4.2% in 2025.

Key financial indicators

Indicator	2023 (EUR)	2024 (EUR)	2025 (EUR)
Revenue	2,316,495	2,846,159	3,129,593
Total COGS	1,956,437	2,453,360	2,682,981
Gross Profit	360,058	392,799	446,612
Total OPEX	216,570	227,897	235,528
D&A	12,247	15,067	21,953
EBITDA	143,488	164,902	211,084
EBIT	131,241	149,835	189,131
Interest	0	0	0
Net Profit	91,869	104,885	132,392

Revenue and profitability analysis

Revenue increased in each year of the period. Growth accelerated in 2024 and slowed in 2025; however, profitability increased faster than revenue in 2025, indicating improved execution economics. Net margin declined in 2024 due to gross margin compression but recovered in 2025.

Cost and efficiency drivers

Cost of goods sold (COGS) is dominated by equipment procurement, reflecting the equipment-intensive nature of EPC projects. Installation and licensed subcontractor costs scale with project volume. Operating expenses remained controlled, with payroll, rent, transport, professional services and other categories rising modestly.

Financial resilience and sensitivities

The financial profile combines steady growth with consistent profitability. Revenue rose in each year of 2023–2025, all profitability levels remained positive, and operating expenses grew more slowly than revenue, improving operating leverage. No interest expense was recorded during the period, reflecting conservative financing and advance payment arrangements. The main sensitivities sit in the margin structure: net margins of ~4% leave a limited buffer against adverse cost movements, gross margin is exposed to equipment pricing, logistics costs and currency fluctuations, and revenue and cash inflows depend on the timing of contract execution and milestone acceptance in an equipment-intensive cost structure.

Growth Plan of Zhekou Investment Limited

The company’s growth strategy is to move upmarket within the C&I segment by increasing project scale and technical complexity, emphasising hybrid PV + BESS solutions and targeting larger industrial and commercial clients. It intends to maintain the asset-light EPC-integrator model while strengthening internal capabilities.

Expand the share of industrial and large commercial projects to improve margins and scale.
Increase the proportion of hybrid PV + battery projects relative to PV-only installations.
Maintain an asset-light approach by partnering with licensed subcontractors for installation and commissioning.
Strengthen internal engineering, project management and financial control functions to support higher project complexity.

Expansion initiatives

To implement the strategic vision, Zhekou will invest in additional human resources and organisational capacity:

Role	Change	Intended effect
Project Engineer / Project Manager	1.0 FTE	Increased delivery throughput; schedule, subcontractor and quality control; reduction of rework and margin leakage
Finance Coordinator	0.5 FTE → 1.0 FTE	Strengthened cash-cycle control (advances, milestones, reconciliations); reduced cash gaps under higher procurement volume
Lead Electrical / Design Engineer	1.0 FTE	Increased design and commissioning capacity and technical validation; reduced risk of design errors and non-compliance; support for PV + BESS expansion

Projected financial impact

Management forecasts measured growth following these initiatives. Revenue is projected to increase from EUR 3,129,593 in 2025 to EUR 3,488,271 in 2026 and EUR 4,026,805 in 2027. Gross profit and margins are expected to improve as the project mix shifts toward higher-value hybrid PV + BESS systems, with the gross margin rising from 14.3% in 2025 to 16.3% in 2026 and 17.8% in 2027. 2026 is a transition year: with interest expense incurred from September and operating expenses scaled up ahead of growth, net profit temporarily declines to EUR 123,992 (net margin 3.6%), before recovering to EUR 163,317 in 2027, with the net margin reaching ~4.1% on a larger revenue base.

Indicator	2025 (A)	2026 (A) Jan–Aug	2026 (F) Sep–Dec	2026 (F) FY	2027 (F)
Revenue, EUR	3,129,593	2,138,555	1,349,716	3,488,271	4,026,805
Gross Profit, EUR	446,612	316,506	253,292	569,798	714,758
Gross Margin	14.3%	14.8%	18.8%	16.3%	17.8%
EBIT, EUR	189,131	141,468	75,330	216,798	352,310
Net Profit, EUR	132,392	99,028	24,964	123,992	163,317
Net Margin	4.2%	4.6%	1.8%	3.6%	4.1%

Operational impact and client pipeline

The growth plan is anchored in a pipeline of four signed EPC contracts worth EUR 1,463,194 and additional letters of intent. These projects demonstrate demand from larger industrial and commercial customers and provide a revenue base for expansion.

Client	Contract value (EUR)
Client A	351,718
Client B	306,696
Client C	371,963
Client D	432,817
Total (4 projects)	1,463,194

Contracts cover installations for manufacturers and processors requiring on-site PV + BESS solutions.
Project scope includes PV modules, string inverters, battery inverters, battery energy storage, hybrid controllers and ancillary equipment.
Letters of intent from additional clients indicate an expanding pipeline beyond the four signed contracts.

Financing and implementation

Execution of the growth plan relies on a EUR 700,000 facility structured in four tranches. The financing bridges working-capital requirements between equipment procurement and milestone receipts. The tranches are drawn concurrently in September 2026, when procurement under all four contracts begins, and interest payments are integrated into the financial forecasts.

The equipment tranches are aligned with the procurement schedules of the signed contracts, complemented by a dedicated working-capital tranche; each tranche can be repaid independently upon receipt of the corresponding client settlements.
Client payment terms vary by contract and project scope, combining upfront advances with milestone-based settlements tied to delivery, installation and commissioning stages; advances and interim milestone inflows reduce the financed portion of procurement.
Cash-flow management and monitoring are intended to keep debt service aligned with project inflows.

Description of the Loan

Zhekou Investment Limited requests a EUR 700,000 facility to finance procurement and delivery of PV modules, inverters, battery energy storage systems, controllers and ancillary equipment, together with associated working capital, required to execute four signed EPC contracts worth EUR 1,463,194. The facility is dedicated to the delivery of the signed contracts and does not fund speculative initiatives.

Total loan amount: EUR 700,000, structured as four tranches.
Objective: finance equipment procurement for four confirmed contracts and bridge working-capital needs.
Aligned with contract values: signed contracts provide visibility on revenue generation directly linked to the financed assets.

Planned asset acquisition

Loan proceeds will be used to procure a comprehensive package of equipment across four projects. Equipment categories and aggregated cost estimates are summarised below.

Client A — equipment procurement (PV plus hybrid integration)

Item	Cost (EUR)
PV modules Mono 550W	36,036
PV string inverters 50 kW AC	48,000
PCS / battery inverter bi-directional 150 kW	27,000
BESS LFP 200 kWh incl. racks + BMS	38,000
EMS / hybrid controller (PV + BESS + Grid + DG)	15,000
Bi-directional meter + CT (zero-export)	5,000
DG synchronisation / ATS panel	8,000
Spare critical parts kit	5,000
Total equipment (net)	182,036

Client B — equipment procurement

Item	Cost (EUR)
PV modules Mono 550W	30,030
PV string inverters 50 kW AC	40,000
PCS / battery inverter bi-directional 125 kW	23,000
BESS LFP 200 kWh incl. racks + BMS	38,000
EMS / hybrid controller (PV + BESS + Grid + DG)	15,000
Bi-directional meter + CT (zero-export)	5,000
DG synchronisation / ATS panel	8,000
Total equipment (net)	159,030

Client C — equipment procurement

Item	Cost (EUR)
PV modules Mono 550W	24,024
PV string inverters 50 kW AC	32,000
PCS / battery inverter bi-directional 150 kW	27,000
BESS LFP 400 kWh incl. racks + BMS	76,000
EMS / hybrid controller (PV + BESS + Grid + DG)	15,000
Bi-directional meter + CT (zero-export)	5,000
DG synchronisation / ATS panel	8,000
Total equipment (net)	187,024

Client D — equipment procurement (250 kWp PV plus 500 kWh BESS)

Item	Cost (EUR)
PV modules Tier-1 Mono 550W	34,125
PV string inverter 50 kW AC	43,245
PCS / battery inverter bi-directional 250 kW	51,210
BESS LFP 500 kWh incl. racks + BMS	108,110
EMS / hybrid controller (PV + BESS + Grid)	17,070
Bi-directional meter + CT (industrial)	5,690
Total equipment (net)	259,450

The aggregated cost of principal equipment across the four projects, at net supplier quotations, is approximately EUR 787,540. Equipment procurement net of 10% client advances (EUR 78,754) amounts to EUR 708,786, of which EUR 590,000 is financed by Tranches 1–3, with the balance covered by the working-capital tranche, interim milestone receipts under the signed contracts and the company's own resources. Procurement is supported by validated supplier quotations for PV modules, inverters, power-conditioning systems, battery storage and control equipment. Subcontractor installation works of EUR 104,000 across the four projects are funded from the dedicated working-capital tranche and interim milestone receipts rather than from the equipment tranches. Equipment and installation works do not represent the full direct cost of the contracts: total project costs additionally include balance-of-system materials (mounting structures, cabling and protection equipment), delivery, import and logistics charges, engineering, project management, commissioning and warranty provisions, consistent with the gross margins presented in the financial forecasts.

Repayment structure and schedule

The loan is disbursed in four tranches with a 11-month term for each tranche. Interest accrues at 22.8% per annum and is payable monthly, while the principal is repaid in full at the end of each tranche. Tranches 1–3 (EUR 590,000) finance equipment procurement across the four signed contracts, while Tranche 4 (EUR 110,000) covers working capital across the four projects, including subcontractor installation works. Interest costs are included in the financial forecasts, with the facility’s total repayment schedule presented below.

The company retains the right to repay any tranche ahead of schedule, upon receipt of the corresponding client settlements, without prepayment penalties. The financial forecasts conservatively assume full 11-month utilisation of each tranche; early repayment would reduce the total interest cost below the scheduled

Justification and cash-flow impact

The structure of monthly interest payments and bullet principal is designed to preserve working capital during equipment-intensive project phases. By aligning debt service with milestone payments, the company avoids liquidity strain and ensures that loan capital is applied to revenue-generating assets. The tranche structure mirrors the four procurement packages and allows each tranche to be retired independently as the corresponding contract settles, while client advances reduce the financed volume. The repayment profile has been integrated into the financial model, providing visibility over debt service obligations and mitigating the risk of understating borrowing costs.

Monthly interest plus bullet principal aligns repayments with project milestones and cash inflows.
Per-tranche early repayment without penalties allows debt to be retired as individual contracts settle.
The loan supports delivery of signed contracts and is not used for unconfirmed projects or speculative expansion.

Datos clave

Zhekou Investment Limited fue fundado
Sep 03, 2018
Inicio de trabajo/producción activa
Oct 01, 2018

Información del prestatario

Zhekou Investment Limited

Zhekou Investment Limited es un integrador solar de EPC (ingeniería, adquisición y construcción) con sede en Kenia, centrado en clientes comerciales e industriales (C&I). La empresa ofrece soluciones fotovoltaicas llave en mano y sistemas híbridos fotovoltaicos más sistemas de almacenamiento de energía con baterías (PV + BESS). Gestiona todo el ciclo de entrega, desde la evaluación del sitio, la elaboración de perfiles de carga y el diseño de ingeniería hasta la preparación de la lista de cantidades, la coordinación de adquisiciones, la gestión de proyectos, la puesta en marcha y el soporte de garantía. La instalación física y los trabajos eléctricos regulados son realizados por subcontratistas autorizados por la Autoridad Reguladora de Energía y Petróleo (EPRA), mientras que Zhekou mantiene la responsabilidad contractual de la calidad, la disciplina del cronograma, el cumplimiento de la salud y la seguridad, y el servicio post-instalación.

Descripción y tamaño del mercadoAI Translated

El mercado africano de energía solar fotovoltaica se está expandiendo desde una baja base instalada. La capacidad solar instalada total fue de aproximadamente 13,5 GW a finales de 2023 y alcanzó aproximadamente 23,4 GW a finales de 2025. El crecimiento está impulsado por limitaciones estructurales en el suministro de electricidad, la expansión industrial y la demanda de generación descentralizada.

La escasez estructural de electricidad y las altas tarifas sustentan la demanda de soluciones fotovoltaicas cautivas.
El apoyo político en muchos países africanos fomenta el despliegue de energía renovable.
Los clientes comerciales e industriales adoptan cada vez más soluciones híbridas de energía fotovoltaica + BESS para mayor confiabilidad.

Panorama del mercado específico del país – Kenia

Kenia tiene un entorno regulatorio formalizado bajo EPRA. La capacidad solar total instalada asciende a 442,9 MW, que comprende 229,2 MW de energía fotovoltaica de autoconsumo cautiva, 210,3 MW de energía fotovoltaica conectada a la red y 3,4 MW de energía fotovoltaica fuera de la red. Por lo tanto, los proyectos solares cautivos representan más de la mitad de la capacidad nacional.

Las regulaciones de acceso abierto introducidas en 2024 amplían la participación en el mercado y apoyan los PPAs (acuerdos de compra de energía) corporativos.
Los requisitos de licencia de EPRA garantizan que los trabajos eléctricos sean realizados por subcontratistas calificados.
El mercado está fragmentado, con contratistas centrados en EPC y desarrolladores respaldados por activos que operan en paralelo.
La dependencia de las importaciones de equipos fotovoltaicos y BESS expone el mercado a riesgos cambiarios y logísticos.

Segmentación del mercado y factores impulsores de la demanda

El mercado solar C&I en Kenia se define por tres grupos de clientes y por factores impulsores de la demanda comunes:

PYMES / minoristas: buscando la reducción de costos a través del autoconsumo.
Comerciales e institucionales: que requieren energía diurna confiable para oficinas, escuelas e instituciones.
Industriales y grandes comerciales: centrándose en altos factores de carga, estabilidad de costos de energía y confiabilidad de la red.

Los factores impulsores de la demanda incluyen altas tarifas de la red, suministro de red poco confiable y la oportunidad de estabilizar los costos operativos con sistemas híbridos de energía fotovoltaica + BESS.

Panorama competitivo y cadenas de suministro

El mercado es competitivo y fragmentado. Integradores EPC y proveedores de IPP/PPA (productor de energía independiente / acuerdo de compra de energía) compiten por proyectos. La cadena de suministro de Zhekou se basa en fabricantes de equipos de primer nivel y distribuidores locales.

Entre los proveedores de módulos fotovoltaicos de primer nivel se incluyen JA Solar, LONGi, JinkoSolar y Trina.
Entre los proveedores de inversores se incluyen Huawei, SMA, Fronius, Growatt y Victron.
Entre los proveedores de baterías se incluyen CATL y Gotion.
Distribuidores locales como PNS Solar Solutions y Taico Power Kenya importan equipos y actúan como importadores registrados.
La competencia de soluciones PPA financiadas puede afectar la conversión y el poder de fijación de precios entre los clientes industriales.

Posición de mercado de la empresa

Zhekou Investment Limited opera en el segmento solar cautivo de escala media, ofreciendo sistemas fotovoltaicos in situ e híbridos de energía fotovoltaica + BESS para clientes C&I. Se posiciona como un integrador EPC ligero en activos, que proporciona experiencia en ingeniería y gestión de proyectos, al tiempo que aprovecha a socios con licencia para la instalación y puesta en marcha.

El tamaño típico de los proyectos es de 30 kW a 100 kW, con instalaciones selectivas más grandes.
Los proyectos completados abarcan fabricación, procesamiento de alimentos, plásticos y molienda.
La empresa se centra en las relaciones directas y los clientes recurrentes en lugar del marketing masivo.
La ejecución ligera en activos permite la escalabilidad sin grandes inversiones de capital en equipos o mano de obra.

Desafíos del mercado

Los desafíos del mercado reflejan dependencias externas y dinámicas competitivas en evolución:

La alta dependencia de equipos importados expone los proyectos a riesgos cambiarios y logísticos.
Presión competitiva de los desarrolladores que ofrecen PPAs financiados.
La implementación de nuevas regulaciones puede afectar los requisitos de licencia y los plazos de los proyectos.
Los ciclos de gasto de capital del cliente y el comportamiento de pago influyen en la sincronización del flujo de caja.