Koreanische Ersatzteile

Strategische und kommerzielle Funktionen liegen bei einer einzigen Person — eine strukturelle Abhängigkeit von einer Schlüsselperson, die für die derzeitige Entwicklungsphase des Unternehmens typisch ist. Der Kundenstamm ist relativ konzentriert: Mehrere Ankerkunden stehen für einen erheblichen Teil des Umsatzes.

Das Georgien-Projekt bedeutet einen sprunghaften Anstieg der durchschnittlichen Transaktionsgröße und führt Elektrofahrzeuge als neue Produktkategorie ein. Vorvereinbarungen wurden geschlossen, und die Verträge sollen nach Sicherung der externen Finanzierung finalisiert werden. Angesichts des dreimonatigen Seetransports über das Kap der Guten Hoffnung und der Preisschwankungen auf dem koreanischen Markt für gebrauchte Elektrofahrzeuge während der Beschaffung ist der Liquiditätspuffer von etwa 31.000 EUR als minimale operative Reserve bemessen und nicht als umfassendes Risikopolster; eine erhebliche Kostenüberschreitung darüber hinaus müsste aus dem Cashflow des Standardgeschäfts aufgefangen werden.

Capacity gewährt auf alle gelieferten Fahrzeuge eine Garantie von 12 Monaten, die in der Vertragspreisgestaltung berücksichtigt ist. Das Risiko wird teilweise durch die jungen Modelljahre (2022–2024) gemindert, die innerhalb oder nahe der ursprünglichen Herstellergarantie liegen — bei Hyundai und Genesis in der Regel fünf Jahre, einschließlich Hochvoltbatterie und Antriebsstrang.

Die Historie umfasst zwei abgeschlossene Geschäftsjahre: 2024 (gesetzlicher Jahresabschluss, geprüft nach den koreanischen Prüfungsstandards) und 2025 (Managementzahlen, vorbehaltlich des endgültigen gesetzlichen Abschlusses). Das Eigenkapital zum Ende 2025 beträgt 174.275 EUR: eingetragenes Kapital (1.333 EUR), zusätzliche Einlage des Inhabers (78.000 EUR), Gewinnvortrag aus 2024 (11.368 EUR) und Jahresüberschuss 2025 (83.574 EUR). Externe Fremdfinanzierung hat das Unternehmen bisher nicht genutzt.

Gewinn- und Verlustrechnung, EUR

Margen- und Wachstumskennzahlen

Die Zahl für 2024 spiegelt das erste volle Geschäftsjahr wider, das auf die Gewinnung von Lieferanten und den Aufbau der Exportabläufe ausgerichtet war; 2025 markiert den Übergang zur aktiven Skalierung mit deutlich höheren Versandvolumina in mehreren Märkten. Der Bruttogewinn verdoppelte sich nahezu von 148 Tsd. EUR auf 288 Tsd. EUR (+94,7 %), da das Verhältnis der Umsatzkosten zum Umsatz von 78,4 % auf 76,1 % sank — ein Zeichen für effizientere Beschaffung bei höheren Volumina. Die Nettomarge verbesserte sich von 1,7 % auf 7,0 %. Der Finanzaufwand blieb minimal (3,8 Tsd. EUR und 5,3 Tsd. EUR), da keine externe Verschuldung besteht.

Die Prognosen berücksichtigen die Georgien-Verträge über Elektrofahrzeuge sowie die Zinsen auf die geplante Finanzierung über 550 Tsd. EUR — die erste externe Kreditaufnahme des Unternehmens.

Prognostizierte Gewinn- und Verlustrechnung, EUR

Prognostizierte Margen- und Wachstumskennzahlen

Der Umsatz von 1,67 Mio. EUR im Jahr 2026 wird von den Georgien-Verträgen über Elektrofahrzeuge (Gesamtvertragswert 800 Tsd. EUR) und dem weiteren Ausbau des Kernexportgeschäfts getragen; die Prognose von 1,77 Mio. EUR für 2027 spiegelt eine Abschwächung wider, da die Georgien-Verträge in die Schlussabrechnung übergehen. Der operative Hebel verstärkt sich weiter: Das Verhältnis der OPEX zum Umsatz sinkt von 15,8 % im Jahr 2025 auf 14,2 % im Jahr 2026 und 14,0 % im Jahr 2027, und das Betriebsergebnis erreicht 177 Tsd. EUR bzw. 187 Tsd. EUR.

Die bedeutendste strukturelle Veränderung ist die externe Verschuldung. Der Zinsaufwand steigt von 5,3 Tsd. EUR im Jahr 2025 auf 45,9 Tsd. EUR im Jahr 2026 und 40,5 Tsd. EUR im Jahr 2027 — ein Anstieg um etwa das 8,6×-Fache. Das Betriebsergebnis deckt die Zinsen 2026 3,9× und 2027 4,6× — deutlich über der Mindestschwelle von 1,5× für eine grundlegende Schuldendienstfähigkeit. Der Nettogewinn wird für 2026 auf 118 Tsd. EUR und für 2027 auf 131 Tsd. EUR prognostiziert; allein der prognostizierte Jahresüberschuss 2026 würde das derzeitige Eigenkapital um etwa 68 % erhöhen.

Über das Kerngeschäft mit Ersatzteilen und Gebrauchtwagen in Zentralasien und dem Nahen Osten hinaus konzentriert sich der Wachstumsplan 2026 auf den Export koreanischer Elektrofahrzeuge nach Georgien im Rahmen von zwei Verträgen mit LLC Automoby (Registernummer 446977022, Georgien), einem bestehenden Vertragspartner mit früheren Transaktionen. Endnutzer ist DW AUTO LLC, ein georgischer Autovermieter, der seine Flotte ausbaut; Automoby tritt als Einkaufsvermittler auf. Die Vorvereinbarung wurde im Februar 2026 geschlossen. Das Projekt nutzt die bestehenden Beschaffungskanäle und die Hafeninfrastruktur und stärkt die Präsenz des Unternehmens in einem bereits bedienten, aber noch wenig genutzten Exportmarkt.

Die beiden Verträge über je zehn Fahrzeuge laufen nacheinander; der zweite beginnt etwa zwei Monate nach dem Versand der ersten Lieferung. Die Lieferung erfolgt CIF Batumi — Kosten, Versicherung und Fracht trägt Capacity — von Busan nach Batumi über das Kap der Guten Hoffnung statt durch den Suezkanal, da der Schiffsverkehr im Roten Meer weiterhin gestört ist; der Seetransport dauert schätzungsweise bis zu drei Monate, mit Transportversicherung für den gesamten Zeitraum. Jeder Vertrag läuft von der Finalisierung bis zur Schlusszahlung etwa 11 Monate: bis zu zwei Monate für Finanzierung, Beschaffung, Verkaufsvorbereitung und Exportdokumente, bis zu drei Monate auf See und sechs Monate Ratenzahlungen nach der Lieferung.

Kosten- und Erlösstruktur, EUR

Mehrwertsteuererstattung und Gesamtmarge, EUR

Die Handelsmargen von 21,5 % und 20,4 % liegen innerhalb der für das Unternehmen typischen Spanne beim Fahrzeugexport von 15–21 %. Hinzu kommt die Erstattung der koreanischen Mehrwertsteuer: Die Inlandspreise enthalten 10 % MwSt., die beim Export erstattet wird, was die effektive Marge auf 28,3 % bzw. 27,1 % erhöht. Drei Faktoren stützen die Marge: Ein Teil der Charge soll direkt von Flottenbetreibern und Leasinggesellschaften zu Mengenpreisen unter dem üblichen Auktionsniveau bezogen werden; Einfuhrzölle und Verbrauchsteuern auf Elektrofahrzeuge in Georgien liegen derzeit bei null; und die MwSt.-Erstattung beim Export von Elektrofahrzeugen ist ein übliches steuerliches Instrument, das allen berechtigten Exporteuren zur Verfügung steht.

Der Gesamtvertragswert beträgt 800.400 EUR bei Gesamtkosten von 632.000 EUR; die kombinierte Marge einschließlich MwSt.-Erstattung beläuft sich auf 222.400 EUR, gemischt ~27,8 %. Der Großteil der Kundenzahlungen wird innerhalb des Jahres 2026 erwartet.

Der Kfz-Aftermarket — Ersatzteile und Wartungsleistungen nach dem ursprünglichen Fahrzeugverkauf — ist ein großer und strukturell wachsender globaler Markt. Die Schätzungen für 2025 reichen je nach Methodik und Abgrenzung von etwa 489 Mrd. $ (Grand View Research) bis 860 Mrd. $ (Precedence Research), und die meisten Prognosen gehen bis zum Ende des Jahrzehnts von einer CAGR von 3–6 % aus. Die Nachfrage wird getragen von einem weltweiten Bestand an leichten Fahrzeugen, der bis 2033 voraussichtlich etwa 1,7 Milliarden Einheiten erreichen wird (S&P Global Mobility), vom steigenden Durchschnittsalter der Fahrzeuge in reifen Märkten (über 12,6 Jahre in den USA im Jahr 2024) und vom schnell wachsenden Fahrzeugbesitz in Schwellenländern, die erschwingliche Nicht-OEM- und Aftermarket-Komponenten benötigen.

Südkorea als Exportdrehscheibe für Autoteile

Die südkoreanischen Exporte von Autoteilen erreichten 2024 22,55 Mrd. $ (KAICA), getragen vom Ökosystem der Hyundai Motor Group, einschließlich Hyundai Mobis und eines Netzwerks unabhängiger OEM-Hersteller. Hyundai Motor und Kia verkauften 2024 weltweit zusammen 7,23 Millionen Fahrzeuge, womit die Gruppe der drittgrößte Autohersteller der Welt ist; die Automobilbranche macht etwa 15 % der gesamten koreanischen Exporte aus. Auf die USA entfallen 36,5 % der Teileexporte, auf die EU 17,3 %, auf Mexiko 9,5 % und auf China 6,4 %; der Rest geht in den Nahen Osten, nach Zentralasien, Südostasien und Afrika — das für Capacity relevanteste Segment.

Koreanische Gebrauchtwagenexporte

Südkorea exportierte 2023 etwa 639.000 Gebrauchtwagen (+36 % gegenüber 2021). Koreanische Fahrzeuge werden in den Märkten des Nahen Ostens und Zentralasiens japanischen Alternativen vorgezogen, weil sie für den Rechtsverkehr ausgelegt sind, und ein schwächerer Won hat 2024–2025 die Preiswettbewerbsfähigkeit weiter verbessert. Japans Beschränkungen von 2023 für Gebrauchtwagenexporte nach Russland und Südkoreas eigene teilweise Beschränkungen von 2024 haben die Handelsströme über zentralasiatische Zwischenhändler umgelenkt, insbesondere über Kasachstan und Kirgisistan.

Zentralasien und der Nahe Osten

Die Hauptmärkte von Capacity zeichnen sich durch einen hohen Anteil koreanischer Marken am Fahrzeugbestand, eine begrenzte heimische Teileproduktion und etablierte Routen von den koreanischen Exporthäfen aus. Kasachstan, der größte Automobilmarkt Zentralasiens, verkaufte 2025 234.852 Neufahrzeuge (+14,4 %); Hyundai hält einen Anteil von 21,9 % und Kia von 10,0 % — zusammen etwa 32 % —, und der registrierte Fahrzeugbestand übersteigt fünf Millionen Einheiten. Die VAE sind eine regionale Vertriebsdrehscheibe, deren Hafen Jebel Ali den Reexport in den Nahen Osten und nach Nordafrika erleichtert, während die Türkei, Libyen, Kirgisistan und Usbekistan strukturell gestützte Nachfrage beisteuern.

Herausforderungen

• Wettbewerbsdruck durch chinesische Aftermarket-Hersteller.
• Regulatorische und zollrechtliche Unsicherheit in den Zielmärkten.
• Störungen in der Logistik, etwa die Störungen des Schiffsverkehrs im Roten Meer 2024.
• Der langfristige Übergang zu elektrischen Antrieben, wobei sich dieser Zeitrahmen in den Schwellenländern, die das Unternehmen beliefert, weiterhin lang hinzieht.

Die Finanzierung über 550.000 EUR ist durch eine zweistufige Struktur besichert, die bestehende Betriebsmittel im Besitz des Unternehmens und die 20 Elektrofahrzeuge kombiniert, die im Rahmen der Georgien-Verträge mit den Darlehensmitteln erworben werden. Die Sicherheiten werden zum Nominalwert und zu konservativen Liquidationswerten bewertet, mit Liquidationsabschlägen von 20 % für bestehende Betriebsmittel und 10 % für die Vertragsfahrzeuge.

• Bestehende Betriebsmittel — Lagerinfrastruktur, Fördertechnik, zwei Fahrzeuge (Hyundai Porter II und Hyundai Tucson, beide 2021), Videoüberwachung, IT-Ausstattung und Büromöbel, zum gesamten Buchwert.
• Vertragsfahrzeuge — zehn Genesis G80 Electrified und zehn Hyundai Ioniq 5, die Hauptebene. Während der Beschaffung und des Transports sind sie direkt an den Kreditgeber verpfändet. Nach der Lieferung in Batumi gehen sie auf Ratenbasis an den Käufer über, mit einem eingetragenen Pfandrecht zugunsten von Capacity bei der National Agency of Public Registry of Georgia; die Sicherheit des Kreditgebers wird dann zu einem Anspruch auf die durchsetzbaren vertraglichen Rechte von Capacity, einschließlich der eingetragenen Pfandrechte und der ausstehenden Raten.
• Der Liquidationssatz von 90 % für die Vertragsfahrzeuge spiegelt den aktiven Sekundärmarkt für koreanische Elektrofahrzeuge der Modelljahre 2022–2024 wider.

Die Deckung ist angemessen, aber nicht übermäßig, was der Art der Transaktion entspricht: Die primäre Rückzahlungsquelle ist der vertraglich vereinbarte Cashflow aus den Georgien-Verträgen und dem laufenden Geschäft, die Sicherheiten dienen als greifbarer Schutz im Verlustfall. Mit jeder vom Käufer beglichenen Rate verbessert sich die Liquidität von Capacity, und vollständig bezahlte Fahrzeuge werden aus der Belastung freigegeben; bei einem Ausfall des Käufers geben die eingetragenen Pfandrechte dem Kreditgeber vorrangige Vollstreckungsrechte an den verbleibenden Fahrzeugen.

Die Ausführung beider Verträge kostet 632.000 EUR. Die Kundenanzahlungen belaufen sich auf insgesamt 112.830 EUR (47.250 EUR aus Vertrag 1 und 65.580 EUR aus Vertrag 2), wodurch sich der vorzufinanzierende Betrag auf etwa 519.000 EUR verringert. Die Finanzierung über 550.000 EUR lässt einen Liquiditätspuffer von etwa 31.000 EUR, ~4,9 % der Gesamtkosten.

Ohne externe Finanzierung würde die Ausführung der Georgien-Verträge praktisch das gesamte verfügbare Betriebskapital des Unternehmens binden und es daran hindern, parallel die üblichen Aufträge für Ersatzteile und Gebrauchtwagen abzuwickeln. Die Finanzierung deckt daher nicht nur die Verträge, sondern erhält auch die laufende Geschäftstätigkeit des Unternehmens.

Capacity beantragt eine kurzfristige Betriebsmittelfinanzierung über 550.000 EUR zur Finanzierung der beiden Georgien-Exportverträge über Elektrofahrzeuge. Sie überbrückt die vorab anfallenden Beschaffungs- und Logistikkosten bis zu den gestaffelten Kundenzahlungen, die je Vertrag über bis zu 11 Monate eingehen. Die Finanzierung ist projektgebunden und dient weder der Refinanzierung früherer Verbindlichkeiten noch dem Ausgleich von Betriebsverlusten.

Struktur der Tranchen

• Tranche 1 — 350.000 EUR: Beschaffung der ersten Charge (Genesis G80 Electrified), Exportlogistik und ein Teil des Reservepuffers; Abruf zu Projektbeginn.
• Tranche 2 — 200.000 EUR: Beschaffung der zweiten Charge (Hyundai Ioniq 5), Exportlogistik und der Rest des Puffers; Abruf etwa zwei Monate nach Versand der ersten Lieferung.

Die gestaffelte Auszahlung verkürzt den Zeitraum, in dem der volle Betrag aussteht, und richtet die Finanzierungskosten am tatsächlichen Kapitaleinsatz aus.

Rückzahlungsbedingungen

Capacity Co., Ltd. ist ein in Südkorea ansässiges B2B-Exporthandelsunternehmen, das auf den Großhandelsexport koreanischer Autoersatzteile — Original-, OEM- und Aftermarket-Komponenten für Fahrzeuge von Hyundai, Kia und Genesis — sowie in Korea hergestellter Gebrauchtwagen spezialisiert ist. Es bezieht seine Produkte von koreanischen Herstellern und autorisierten Händlern, bündelt Bestellungen ausländischer Abnehmer, übernimmt Qualitätskontrolle und Verpackung und koordiniert die Exportlogistik über die Häfen Pyeongtaek und Busan. Das Unternehmen hat seinen Sitz in Pyeongtaek in der Provinz Gyeonggi, in unmittelbarer Nähe zu koreanischen Tier-One-Teilezulieferern und großen Exportterminals.

Beide Geschäftsbereiche bedienen denselben B2B-Kundenstamm und nutzen dieselbe Logistikinfrastruktur. Das Ersatzteilportfolio umfasst drei Beschaffungsstufen — Originalteile über Hyundai Mobis und offizielle Kanäle, OEM-Komponenten und Aftermarket-Alternativen — mit Bruttomargen von 20–28 %. Gebrauchtwagen werden über koreanische Großhandelsauktionen und Leasinggesellschaften beschafft, mit Margen von 15–21 %. Die gemischte Bruttomarge über beide Bereiche liegt bei etwa 22–24 %.

Unternehmenskennungen: Capacity Co., Ltd.; Registernummer 239-86-02819; gegründet am 27. November 2023; Sitz: Rm. 201, 28-11, Yeosul 4-gil, Poseung-eup, Pyeongtaek-si, Gyeonggi-do 17955, Südkorea.

Das Betriebsmodell ist auftragsgesteuert und anlagenarm: Die Beschaffung erfolgt auf Grundlage bestätigter Kundenaufträge, was das Lagerrisiko begrenzt. Der Zyklus beginnt mit einer Kundenanzahlung von in der Regel 30–50 % des Auftragswerts, gefolgt von Beschaffung, Prüfung, Verpackung und Exportversand. Lieferanten werden bei der Beschaffung vollständig bezahlt, während Kunden den Restbetrag nach Erhalt der Versanddokumente begleichen. So entsteht pro Transaktion eine Finanzierungslücke im Betriebskapital von 20–60 Tagen. Die Skalierbarkeit hängt daher in erster Linie vom Betriebskapital und nicht von fester Infrastruktur ab.

Der Start wurde mit einem eingetragenen Kapital von 1.333 EUR sowie einer persönlichen Einlage von 78.000 EUR finanziert, die 2023–2024 investiert wurde, ohne externe Verschuldung. Neben den fünf Hauptmärkten ist das Unternehmen in geringerem Umfang in Usbekistan und Georgien tätig. Kundenbeziehungen entwickeln sich über Probebestellungen mit anschließend steigenden Volumina; langfristige Lieferverträge bestehen nicht.

Buchhaltung, Steuerberichterstattung und Zollabwicklung sind ausgelagert, und die vorhandene Lager- und Logistikstruktur steht einem moderaten Wachstum nicht im Weg.

Capacity gehört vollständig Ten Andrey Vladimirovich (Jahrgang 1978), Geschäftsführer und alleiniger Gesellschafter, und wird von ihm geleitet. Vor der Gründung des Unternehmens war er über 15 Jahre in der Automobilbranche tätig: zunächst als Mitinhaber und operativer Leiter eines Autoservicezentrums, dann in leitender Position bei einem Autohaus, verantwortlich für das kommerzielle Geschäft, das Bestandsmanagement und die Lieferantenkoordination — praktische Kenntnisse in Fahrzeugbeschaffung, Teileeinkauf, B2B-Preisgestaltung und Logistik.

Bei Capacity ist der CEO unmittelbar für alle strategischen Entscheidungen, Verhandlungen mit Schlüsselkunden, den Fahrzeugeinkauf auf koreanischen Großhandelsauktionen und die Finanzaufsicht verantwortlich. Der Einkaufs- und Kundenmanager wickelt das Tagesgeschäft der Aufträge selbstständig ab, und die operativen Prozesse sind dokumentiert.